戈多 Godot

前 Manta Network 首席研究员，专注美股期权和基本面。

1Följer

226följare

Flöde

Rapporten överträffade tydligt förväntningarna, men aktiekursen föll ändå. Vems förväntningar överträffades egentligen? Messi har nyligen frågat många lärare: Hur ska man egentligen tolka och hitta möjligheter under den kommande kvartalsrapportperioden för amerikanska aktier? Vänner som vanligtvis handlar med BTC och ETH är bekanta med kapital, sentiment och makroekonomi. Men under den amerikanska kvartalsrapportperioden behöver man också förstå företagets resultatrapport. Vill du hitta koden, börja med att klargöra dessa saker 👇 1️⃣ Vad uttrycker egentligen en kvartalsrapport? Kvartalsrapporten kan ses som företagets resultatrapport, men det handlar inte bara om hur mycket pengar som tjänats. ▫️ Resultaträkning: Hur mycket intäkter, kostnader och slutligen vinst under perioden. ▫️ Balansräkning: Vad företaget har och vad det är skyldigt. ▫️ Kassaflödesanalys: Varifrån pengarna faktiskt kom och vart de gick. Varför dela upp det? För att sålda varor kanske inte har genererat intäkter än, och köp av utrustning eller fabriker förbrukar också kontanter. Vinst i bokföringen och kontanter i handen är inte samma sak. När företaget släpper sina resultat kan de också ge en prognos för nästa kvartal eller hela året, det vill säga guidance/ledtrådar om resultatet. Under resultatkonferensen ställer analytiker frågor som: Var kommer tillväxten ifrån? Varför har kostnaderna förändrats? Hur länge kommer denna förändring att pågå? 2️⃣ Vad gör institutionerna när rapporten släpps? Analytiker som gör fundamental analys jämför vanligtvis med tidigare prognoser och bryter ner var skillnaderna kommer ifrån: ▫️ Intäktsökning: beror det på att man sålt mer eller höjt priserna? ▫️ Vinstökning: beror det på förbättrad kärnverksamhet eller engångsintäkter? ▫️ Kan den goda prestationen under kvartalet fortsätta? Institutioner som gör fundamental analys uppdaterar sina prognoser för framtida vinster, kassaflöden och värderingar baserat på denna information. Makroekonomiska faktorer påverkar också: räntor påverkar finansieringskostnader, konsumtion påverkar efterfrågan, valutakurser påverkar utländska intäkter. Även om företagets vinst inte förändras kan marknadens värdering ändras. Så en bra kvartalsrapport betyder inte nödvändigtvis att framtidsutsikterna förbättras eller att aktiekursen kommer att stiga. 3️⃣ Olika företag har olika fokus ▫️ För sjukförsäkringsbolag är det viktigt att se hur mycket av premieintäkterna som går till medicinska kostnader; ▫️ För molntjänstföretag är det viktigt att se om tillväxt och vinstmarginal kan kombineras; ▫️ För detaljhandelsföretag är det viktigt att titta på försäljning, lager och rabatter; ▫️ För AI-verksamheter med stora investeringar är det viktigt att se hur mycket som spenderas på att bygga beräkningskraft och om kassaflödet kan stödja detta. Samma intäktsökning kan betyda helt olika saker beroende på om den drivs av kärnverksamheten eller av ständiga rabatter och ökade investeringar. 4️⃣ Tillbaka till början: Vems förväntningar överträffades? "Över förväntan" i nyheterna jämförs oftast med analytikernas konsensusförväntningar. Men detta nummer motsvarar inte nödvändigtvis investerarnas tröskel. Till exempel: Analytiker förväntar sig 100 i vinst, men investerare förväntar sig redan 110. Om det slutgiltiga resultatet är 103 kan rubriken vara "över förväntan", men marknaden kan tycka att det inte är tillräckligt bra. En annan situation: kvartalet var bra, men ledningen sänker nästa periods prognos. Att ha tjänat mycket tidigare betyder inte att man kan fortsätta i samma takt. Så "bättre än förra året", "bättre än prognosen" och "bra nog för dagens aktiekurs" är tre olika saker. 5️⃣ När det gäller förutsägelsemarknader måste du vara tydlig med vad du bedömer "Om vinsten överstiger en viss nivå" och "om aktiekursen stiger efter rapporten" är två olika frågor. Den första handlar mer om affärsresultatet; den andra måste också ta hänsyn till marknadsförväntningar, värdering och den aktuella miljön. När du förstår rapporterna och deltar i förutsägelsemarknader, hur uttrycker du din bedömning? Det är också därför aktieperpetualkontrakt är värda att uppmärksamma. OKX har lanserat flera Tradfi perpetualkontrakt som stöder USDT som marginal och är öppna för handel 7×24 timmar. För de som inte är vana vid sådan volatilitet kan det vara en bra idé att först läsa tolkningar och vänta på mer komplett information som ett sätt att delta. Mer flexibla verktyg betyder inte mindre risk. OKX Profet tredje säsong kommer snart! Temat denna säsong är amerikanska kvartalsrapporter 👀 Vi har bjudit in många kvalitativa amerikanska aktiehandlare att dela sina tolkningar och handelsstrategier på plattformen. Ni kan se vad de fokuserar på före rapporterna, hur de analyserar resultaten och under vilka omständigheter de justerar sina ursprungliga bedömningar. Detaljer om tävlingsformat och deltagande kommer att meddelas senare 💚

Varför stiger ofta den amerikanska aktiemarknaden efter mellanårsvalet? ③ 🧐 Wall Street har en regel som har pågått i över 70 år. Från 1950 till 2022, under 19 mellanårsval i USA, har S&P 500 stigit under de 12 månaderna efter varje val, med en genomsnittlig ökning på cirka 15%. Oavsett vilket parti som vinner verkar den amerikanska aktiemarknaden alltid kunna gå upp efter valet. Till exempel 2022, när USA:s inflation en gång nådde 9,1%, och Federal Reserve höjde räntorna aggressivt, föll aktiemarknaden kraftigt. Men från mellanårsvalet det året till ett år senare steg S&P 500 istället med cirka 14,5%. Varför är det så? ———————— Första anledningen är att osäkerheten minskar. Före valet är skatte- och regleringspolitik osäker, vilket gör det svårt för investerare att bedöma företagens framtida affärsmiljö, och de kräver därför högre riskkompensation. När valet är över blir kongressens sammansättning tydlig och politiken lättare att förutse, vilket kan minska marknadens riskpremie och ge utrymme för aktievärderingar att återhämta sig. Så för marknaden är det ibland viktigare om resultatet motsvarar förväntningarna än vem som vinner. ———————— Andra anledningen är aktiemarknadens cykliska återhämtning. Fidelitys statistik visar att under presidentens andra år, alltså mellanårsvalåret, är den genomsnittliga avkastningen på den amerikanska aktiemarknaden cirka 5%. Under det tredje året ökar den genomsnittliga avkastningen till 14%. Eftersom valåret ofta präglas av politisk osäkerhet och marknadsvolatilitet, kan aktiekurserna studsa tillbaka när pessimismen avtar. Till exempel efter kraschen av internetbubblan 2002 och marknadsjusteringarna orsakade av handelskonflikter och räntehöjningar 2018, steg aktiemarknaden året därpå. Naturligtvis påverkas detta också av konjunkturcykler och Federal Reserves penningpolitik. ———————— Tredje anledningen är att Wall Street ibland föredrar en kongress där det inte är så lätt att driva igenom saker. Om presidentens parti kontrollerar både senaten och representanthuset är det lättare att driva igenom stora politiska reformer. Men om de förlorar en av kamrarna kan det leda till en "delad regering". Det gör det svårare att genomföra stora reformer som skatte- och regleringsändringar, och de befintliga affärsreglerna tenderar att fortsätta gälla. Självklart kan politiska dödlägen också leda till budget- och skuldtakskris, vilket skapar nya risker för marknaden. ———————— Men även om det har stigit efter alla 19 val finns det en lätt att förbise faktor: Den amerikanska aktiemarknaden har i sig en långsiktig uppåtgående trend. Företagsvinsttillväxt, ekonomisk expansion och kontinuerlig justering av S&P 500:s komponenter spelar alla en roll. Så mellanårsvalet är bara en av flera faktorer som påverkar aktiemarknaden. Och 2026 finns en särskild situation: Den amerikanska aktiemarknaden har redan stigit i förväg. I början av oktober hade S&P 500 stigit med över 10% under året. Under många tidigare mellanårsvalsår har marknaden först upplevt volatilitet och sedan återhämtat sig efter valet. Men i år har marknaden redan gått upp en bit i förväg. Om valresultatet motsvarar förväntningarna kan vissa positiva effekter redan vara inprisade i aktiekurserna. För att kopiera den historiska genomsnittliga uppgången på 15% efter valet krävs fortsatt företagsvinsttillväxt eller ytterligare räntesänkningar från Federal Reserve. Så valet i år kan ge marknaden en lättnad, men om det blir en ny uppgångsperiod beror på om företagsvinster och Federal Reserve kan föra stafettpinnen vidare.

Representanthuset och senaten, vem påverkar den amerikanska aktiemarknaden mest?｜USA:s mellanårsval och den amerikanska aktiemarknaden ② Först och främst är överföringsvägen att kongressvalet ändrar förväntningarna på finans- och handelspolitik, vilket påverkar inflation, statens upplåning och avkastningen på 10-åriga amerikanska statsobligationer, och därigenom påverkar värderingen av teknikaktier. Denna väg kan inte bedömas enbart utifrån om Demokraterna eller Republikanerna vinner. Istället handlar det om huruvida en delad regering kommer att begränsa finanspolitisk expansion eller skapa en situation med svårigheter att minska utgifter, svårigheter att minska underskott och fler politiska konflikter. Skatter och anslag kräver samarbete mellan båda kamrarna, och någon av kamrarna kan stoppa viktig lagstiftning; senaten ansvarar dessutom för att bekräfta viktiga nomineringar. Även om Demokraterna tar båda kamrarna är presidenten fortfarande Trump, som har vetorätt. Därför måste marknaden efter att Demokraterna vunnit kongressen omvärdera vilka policyer som slutligen kommer att antas. —————— Väg 1: Begränsad ny finanspolitisk stimulans, avkastningen kan sjunka. Anta att marknaden ursprungligen förväntade sig att Republikanerna, om de behöll båda kamrarna, skulle lansera nya skattesänkningar eller utgiftsprogram. Om Demokraterna tar representanthuset kan sannolikheten för att dessa program går igenom minska. Mindre ny stimulans än väntat innebär att framtida efterfrågan, tillväxt och inflationspress kan minska, och statens nya upplåning kan också bli mindre än tidigare förväntat. Marknaden kan därför sänka den framtida räntespåret, vilket stödjer priset på 10-åriga statsobligationer och pressar ner avkastningen. JPMorgan Asset Managements analys från den 15 juni betraktar en delad regering som basfall och anser att en vändning i representanthuset tydligt skulle begränsa Republikanernas inrikespolitiska agenda och öka svårigheterna i finanspolitiska förhandlingar. Samtidigt påpekas att när det inhemska lagstiftningsutrymmet krymper kan presidenten bli mer beroende av verkställande makt och flytta fokus till handel och utrikespolitik. Begränsad finanspolitisk stimulans och ökade risker i handelspolitiken kan inträffa samtidigt. —————— Väg 2: Båda sidor kompromissar genom att öka utgifterna, underskottet minskar inte nödvändigtvis. UBS CIO:s sannolikhetsbedömning per 3 september är: Republikanerna behåller båda kamrarna 10 %, Demokraterna tar representanthuset och Republikanerna behåller senaten 50 %, Demokraterna tar båda kamrarna 40 %. Man anser att under en delad kongress kan båda sidor nå en överenskommelse genom att öka försvarsutgifterna och skjuta upp nedskärningar i sociala program. I scenariot där Demokraterna kontrollerar båda kamrarna kan skattehöjningar möta motstånd från presidenten, och slutlig kompromiss kan leda till större underskott och mindre finanspolitisk åtstramning. Utgiftsnedskärningar skjuts upp, inkomster ökar inte i motsvarande grad, vilket leder till högre framtida underskott och upplåningsbehov, och ökat tryck på utbudet av långfristiga obligationer. Om den ekonomiska efterfrågan förblir stark kan en mer expansiv finanspolitik göra det svårare för inflationen att sjunka och minska marknadens förväntningar på räntesänkningar. —————— Väg 3: Ökade finanspolitiska konflikter höjer kompensationen för att hålla långfristiga obligationer. Charles Schwab den 18 augusti anser att om senaten också vänds kan bekräftelsen av nomineringar bli ännu mer motsträvig. För långfristiga statsobligationer kan politisk osäkerhet få investerare att kräva högre kompensation, vilket är löptidsriskpremien. Den nominella avkastningen på 10-åriga obligationer kan delas upp i real avkastning och inflationskompensation. Den senare mäts vanligtvis med Breakeven, som inkluderar inflationsförväntningar och påverkas också av riskpremier och likviditet. Anta att inflationskompensationen sjunker med 20 baspunkter och den nominella avkastningen bara sjunker med 5 baspunkter, då ökar den reala avkastningen istället med 15 baspunkter.