Desde 2013, o desempenho do Bitcoin em outubro subiu 10 vezes em 13 ocasiões. O retorno médio é de 18,52%, com uma mediana de 12,73%. Em outubro de 2021, subiu 42,92%. Em outubro de 2013, dobrou diretamente 60%.
No universo das criptomoedas, isso tem um nome especial: Uptober.
Todos os anos, nesta altura, toda a rede começa a falar disso. Os KOLs começam a gritar "outubro é sempre de alta", a comunidade começa a criar grandes expectativas, e tu começas a pensar "será que devo apostar tudo agora?".
Mas hoje quero falar sobre: por que o Uptober vai falhar em 2025 e o que exatamente se está a apostar neste outubro.
🧊 Primeiro, uma ducha de água fria: outubro de 2025.
Um início de Uptober digno de manual. O Bitcoin atingiu no início de outubro o recorde histórico de 126.080 dólares, e o registo de 7 anos consecutivos de alta em outubro parecia sólido como uma rocha.
Então Trump lançou uma ameaça de tarifas de 100% sobre a China.
No dia 10 de outubro, em apenas um dia, mais de 19 mil milhões de dólares em posições alavancadas foram liquidadas. O maior dia de liquidações na história das criptomoedas.
No final do mês, o Bitcoin fechou em queda de cerca de 4%. O Uptober transformou-se em Rektober.
7 anos consecutivos de alta, terminados numa noite.
Regras são feitas para serem quebradas.
💊 Setembro deste ano foi realmente impressionante.
O Bitcoin fechou setembro com uma subida entre 6,33% e 7,33%, o melhor desempenho de setembro desde 2013. O Ethereum subiu 8,77% em setembro, também o segundo melhor setembro da história.
É importante saber que historicamente setembro é o pior mês para o Bitcoin — com um retorno médio negativo de 2,34%. Ter quatro setembro consecutivos de alta é o recorde mais longo nos dados existentes.
No terceiro trimestre, o Bitcoin acumulou uma subida próxima dos 40%, podendo ser o melhor terceiro trimestre desde 2017.
Setembro forte, outubro ainda mais forte? A regra histórica diz: sim.
Mas o mercado nunca funciona apenas com base em regras históricas.
🎯 Em outubro deste ano, há três cartas na mesa.
Cartas positivas:
Setembro +6,33%, o segundo melhor setembro da história, que dá impulso a outubro
Citigroup aumentou o preço-alvo do Bitcoin para 12 meses de 82.000 para 113.000 dólares, devido ao aumento dos fluxos de fundos ETF e melhoria do ambiente macroeconómico
O rendimento dos títulos do Tesouro americano a 30 anos caiu do pico de 5,6%, melhorando a apetência ao risco a curto prazo
Vários membros do Fed indicaram que não haverá mais aumentos de juros em outubro, com a probabilidade de aumento em outubro a cair de 70% para cerca de 25%
Cartas negativas:
O Fed aumentou as taxas em 25 pontos base a 16 de setembro para 3,75%-4%, o primeiro aumento em 2023, aprovado por unanimidade
Embora a probabilidade de aumento em outubro tenha diminuído, ainda pode haver mais um aumento este ano
A 30 de setembro, os fundos ETF registaram uma saída líquida de 148,7 milhões de dólares, interrompendo uma sequência de 9 dias de entradas líquidas
O rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos atingiu 5,289% no final de setembro, e o de 30 anos 5,632%, ambos a máximos de 52 semanas
Carta de incógnita:
Um mapa de liquidações mostra que a exposição alavancada longa de Bitcoin a 30 dias é de 4,35 mil milhões de dólares, concentrada perto dos 74.170 dólares
Se o preço cair abaixo do suporte chave, essas posições podem desencadear liquidações em cadeia, provocando uma queda em cascata
A lição do dia 10 de outubro do ano passado, com liquidações de 19 mil milhões de dólares, ainda está fresca
🤔 Portanto, a questão central não é "vai subir ou não".
A questão central é: o impulso sazonal ou a pressão macro este ano, qual é maior?
Argumentos para alta: setembro teve um desempenho histórico, os ETFs tiveram uma entrada líquida de cerca de 6,34 mil milhões de dólares no terceiro trimestre, o Citigroup aumentou o preço-alvo, e a probabilidade de aumento em outubro caiu para 25%.
Argumentos para baixa: o Fed já começou a aumentar as taxas, aprovado por unanimidade. O rendimento dos títulos a 10 anos está acima de 5,2%, ativos sem rendimento sofrem naturalmente. O fluxo de fundos ETF virou negativo no final do mês. Há 4,35 mil milhões de dólares em posições alavancadas longas penduradas.
Ambos os argumentos são verdadeiros. É isso que torna o mercado tão difícil.
💡 O meu próprio julgamento, em poucas palavras:
O sazonal pode suportar a tendência, mas não pode contrariar choques macro.
Setembro foi bom porque o aumento das taxas do Fed já estava incorporado e os fundos ETF entraram em força. Mas em outubro, esta lógica enfrenta dois testes:
Primeiro teste: dados de emprego não agrícola a 2 de outubro. Dados muito fortes → retorno das expectativas de aumento → pressão sobre o Bitcoin. Dados muito fracos → receios de recessão → ativos de risco também pressionados.
Segundo teste: dados do CPI a 14 de outubro. Este é o último dado chave de inflação antes da reunião do Fed no final de outubro. Se a inflação não baixar, as expectativas de aumento serão reavaliadas.
Se passar ambos os testes, a reunião do Fed no final de outubro pode dar algum alívio ao mercado.
Se não passar, esquece o Uptober, o Rektober está à tua espera.
/ Para ser franco.
Uptober é um facto estatístico, não uma garantia de destino.
Subiu 10 vezes em 13, uma probabilidade de 77%. Parece alta. Mas num jogo de casino com 77% de vitória, ainda há 23% de perder.
E a lição de 2025 está aí — quando a tempestade macro chega, o sazonal é só um tigre de papel.
Liquidações de 19 mil milhões de dólares não deixam de acontecer só porque "historicamente outubro sobe em média 18%".
O mercado não te poupa só porque acreditas nas regras.
/ Última frase
Este outubro não é uma questão de "vai subir ou não".
É uma questão de "conseguir resistir à pressão dos aumentos de juros".
O sazonal dá-te probabilidades. O macro dá-te a realidade.
Não confundas probabilidades com promessas.
$BTC$ETH$ZEC#9月非农今晚公布，加息预期成焦点
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