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sopleat（E卫兵）
代币化国债收益高时，会吸走DeFi资金，也会带来新的抵押品
当低风险链下资产提供有吸引力的收益，部分资金会从 $ETH 生态里的借贷和流动性池转向代币化国债。这会压缩某些协议的存款和收益率，却也为链上市场引入更稳定的抵押品与计价基础。
影响不是简单利空或利多，而取决于这些资产能否在链上被安全组合。如果只能封闭持有，它们更像资金出口；如果能在合规边界内参与借贷、结算和保证金体系，它们会扩大全部链上金融的资产范围。
但抵押品质量还取决于赎回时间和交易时段。链上市场全天运行，底层国债市场却有营业时间，周末或压力时段可能出现价格和流动性断层。协议若按它始终可即时兑现来设计，会低估错配风险。
链上全天候流动与链下定时结算之间的缝隙，正是这类抵押品最容易被低估的风险来源。
传统收益进入以太坊，不只是来竞争资金，也可能成为下一层应用的地基。
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