Post

美国30年期房贷利率，刚刚飙到6.95%，连续四周上涨，创2025年1月以来新高。一年前这个数字是6.26%。四个月，涨了快一个百分点。这意味着什么？一个普通美国家庭，现在买房比一年前每个月多还几百美元。再融资？想都别想。但美股在涨。BTC也稳在7.5万到7.9万美元之间。好像什么都没发生。这才是最可怕的地方。 9月14日，10年期美债收益率一度触及5.01%。上一次突破5%是什么时候？2023年10月。但那次只待了一天就掉下来了——因为劳动力市场在降温，通胀在回落，美联储马上就能收手。这次不一样。劳动力市场依然有韧性。通胀预期还在往上走。2026年PCE通胀预期3.7%，美联储自己都承认，回到2%目标要等到2029年。美伊冲突推高油价，AI基建疯狂发债抢资本，美国联邦债务占GDP比重已经超过100%。美国国债市场规模从2007年的4.5万亿美元膨胀到32万亿美元。借钱的越来越多，买债的越来越挑。收益率只能往上走。高盛已经把年底10年期美债收益率预测从4.40%上调到4.75%。标准银行更狠——年底5.2%，明年一季度5.3%。研究机构CreditSights直接说：10年期美债收益率可能升向5.5%。 Cresset Capital说“5%的收益率并不会在达到当天就击垮什么。真正的问题会在12到18个月后出现，因为届时企业和借款人必须按照新的利率进行再融资。” 翻译成人话：今天没事，不代表明天没事。企业债到期墙只是被往后推了，不是消失了。2020年到2021年，企业在近乎零利率的环境下借了一屁股便宜钱。这些债现在陆续到期，要按5%以上的利率重新借。借新还旧，成本翻倍。住房建设、商业地产、公用事业、基础设施、资本密集型制造业——这些融资依赖度高、项目周期长的行业，到期再融资的成本会逐步显性化。不是一夜之间爆掉，是一刀一刀割。 10年期美债收益率维持高位 → 全球借贷成本上升 → 金融条件收紧 → 风险偏好下降 → 投机资产流动性被抽走。 Santiment说得很直白：紧缩若延续，可能抽走投机资产流动性。更扎心的是——当国债能给你5%的无风险回报时，你为什么要去赌一个不产生任何现金流的资产？ 5%的国债 vs 比特币，资金的选择题，答案越来越明显。这不是理论。2026年，BTC和纳斯达克、美债收益率之间的负相关性越来越强。美债一紧，风险资产就抖。30年期美债收益率4月底突破5%的时候，比特币直接被压下去了。那为什么BTC现在看起来“没事”？两个原因。第一，传导需要时间。 2020到2021年锁定的低息债务还在缓冲。到期墙被推后了，但债务墙并没有消失。12到18个月后，才是真正见分晓的时候。第二，市场在赌“仅此一次”。 9月美联储加息25个基点，联邦基金利率升到3.75%-4.00%。这是2023年7月以来第一次加息。但点阵图显示，18名官员中16人预计年内至少还要再加一次。CME数据显示，10月再加息25个基点的概率是55.4%。市场现在的定价逻辑是：加完这一次，利率就到顶了，后面该降息了。 BTC今天的韧性，定价的是“利率见顶”。但如果10月加息落地，10年期美债在5%以上待够6个月——这个定价会被彻底推翻。 2023年10月，10年期美债突破5%，一天就掉下来了。因为当时劳动力市场在降温，通胀在回落。 2026年9月，10年期美债再次突破5%。劳动力市场有韧性，通胀在往上走，地缘冲突推高油价，AI基建抢资本。同样的5%，完全不同的土壤。市场在赌“有限加息”。但如果通胀不配合，如果油价继续飙，如果美联储被迫不止加一次—— 那些在2020年锁定低息债务的企业，将在2027年面对一张完全不同的账单。债务不会消失，只会转移到未来。而BTC的韧性，定价的是一个“利率见顶”的假设。这个假设，可能撑不过下一个季度。 $BTC $ETH $SOL #美联储10月再加息概率破55%

Op 17 september werd de Clarity-wet door de Senaat verworpen, waarna de SEC een 60 pagina's tellend "innovatievrijstellings"-bevel uitgaf. Na het nieuws steeg Robinhood met 6%, de aandelen van Securitize SECZ stegen tijdelijk met 22%, en UNI steeg met 15%. De eerste reactie van de markt: "Amerikaanse aandelen op de blockchain zijn eindelijk legaal!" Maar toen las iemand de aankondiging helemaal door. De voorwaarden zijn strenger dan iedereen had gedacht. De token moet precies dat aandeel zijn. Zelfde bedrijfsrechten, zelfde dividend, zelfde stemrecht, bij liquidatie dezelfde resterende activa. Alle vier voorwaarden moeten worden voldaan. Het is niet genoeg dat er "één echt aandeel Nvidia in de opslag zit". De SEC kijkt naar wat deze munt juridisch is, niet wat er achter zit. De meest verhandelde aandelen tokens op de markt — xStocks, Ondo, Robinhood's meme-aandelen in de pool — vallen allemaal buiten de vrijstellingsregeling. Wat moeten we dan bekijken? Kijk naar degenen die zich in de mazen van het net positioneren. 📌 Observatielijst voor getokeniseerde aandelen: ① Robinhood Chain Begonnen met Amerikaanse meme-aandelen, de AI met Nvidia als onderpand heeft een recordhoogte bereikt. Tijdens het Labor Day-weekend werd voor 572,8 miljoen dollar aan getokeniseerde aandelen verhandeld, goed voor 57% van het totaal op vier trackingplatforms. De twee meest gevolgde tokens: BONER (gekoppeld aan HIMS) en MEME (gekoppeld aan AMC). BONER is interessant. Een grapmunt die 81% van de circulerende getokeniseerde HIMS vasthoudt. Wat betekent dat? De prijs van HIMS op de chain is opgevoerd tot 132 dollar, terwijl het echte aandeel nog op 28,84 dollar staat. Een premie van 358%. Niet omdat het waarde heeft, maar omdat de pool te klein is; de liquiditeitspool van BONER zuigt de float van HIMS leeg. Wie BONER koopt, de pool slokt eerst HIMS op en sluit die vervolgens op. Echte aandelen worden door een meme-munt vervormd. ② Backpack Een aandelenbeurs op Solana. Op 10 september werden in één keer 20 nieuwe getokeniseerde aandelen gelanceerd, elk 1:1 inwisselbaar voor echte aandelen en terug te storten naar traditionele brokerage-accounts. De eis van de SEC is "de token is dat aandeel". Backpack Securities geeft uit op Solana, met de onderliggende aandelen in bewaring bij een gereguleerde broker. Dit is een van de meest SEC-vrije oplossingen tot nu toe. De gerelateerde meme-munt "Just a Backpack" bereikte kortstondig een marktkapitalisatie van 4 miljoen dollar. BP zelf heeft een marktkapitalisatie van ongeveer 107 tot 147 miljoen dollar, maar het verhaal is niet "een platformtoken" — het is 1:1 aandeel en token tegelijk. De markt wedt op één ding: wordt Backpack het eerste Solana-platform met een TSV-licentie? ③ ZEC / NEAR / ENA De sterke munten uit de vorige fase leiden nog steeds de rally. In 24 uur steeg ZEC met 23%, NEAR met 14%, UNI met 8,9%, ARB met 11,7%. ZEC brak kortstondig door de 1500 dollar, bereikte een nieuw record en steeg in een jaar met meer dan 2500%. De marktkapitalisatie steeg naar 25 miljard, de 9e grootste op de markt. Waarom juist deze? De logica van ZEC is privacy + compliance. Na de lancering van de Grayscale spot ETF kunnen traditionele brokerage-accounts ook ZEC kopen. De NU7-stemming behoudt halvering en kostenvernietiging in het protocol, waardoor het economische model wordt gepositioneerd als "Bitcoin met privacyfuncties". NEAR en ENA zijn gebaseerd op het RWA-verhaal + compliance verwachtingen. ENA steeg de afgelopen maand ongeveer 84%, de Ethena Foundation stelde voor om bij een USDe-aanbod van 7,5 miljard automatische terugkoop te starten en 95% van de nettowinst te gebruiken om ENA te kopen. De gemeenschappelijke factor van deze tokens: ze worden hergewaardeerd onder het "RWA-verhaal + compliance verwachtingen". ④ De "Golden Dog" in afwachting De consensus in de community is duidelijk: men wacht op een "innovatievrijstellingsconcept" meme-aandelen-golden dog. Momenteel zijn de populaire meme's op de chain geconcentreerd in CPU, ACT (Robinhood-ecosysteem), GSTOCK, GCAT (BSC). Maar er is nog geen product dat echt het "SEC-vrijstellings"-verhaal heeft gekoppeld. Kapitaal concentreert zich voorlopig op tokens met hoge zekerheid, wachtend op een consensus. Handelstip: Als een kloon meer dan 10% stijgt maar het volume niet duurzaam is, beschouw het dan als een kortetermijnuitdeelvenster. De 57% marktaandeel van Robinhood Chain komt van één platform, dat momenteel geen vergelijkbare weekendbenchmarkdata heeft. De bStocks op BNB Chain hebben een cumulatieve omzet van meer dan 5,2 miljard, maar dit wordt voornamelijk gedreven door één fonds, QQQB. De diepte is geconcentreerd op enkele ketens. 👉 De vrijstelling van de SEC maakt niet alle aandelen tokens legaal — het is een nauwkeurige selectie. Wie aan de vier voorwaarden voldoet, mag meedoen. Wie niet voldoet, valt af. $UNI $NEAR $ONDO