wesley教授
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Founder of Block Infinity, Poker player, Trader, Chinese whale, @drhashclub
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$BTC est resté stable autour de 86 000 pendant toute une semaine, avec une amplitude intrajournalière comprimée à moins de deux points, le marché est anormalement calme. Quelqu'un m'a demandé si c'était difficile de garder une position courte dans ce genre de moment, au contraire. Ce que je redoute le plus, c'est que le marché saute dans tous les sens chaque jour et fasse sortir les gens, la consolidation horizontale me permet de dormir tranquille. Une telle contraction de la volatilité ne peut pas durer éternellement, tôt ou tard, il faudra choisir une direction et la libérer. Ma logique est la suivante : cette fois, tous les actifs à risque montent ensemble, sauf le secteur des cryptos qui ne suit pas, cette divergence n'est pas sans raison. Tant que $ETH, cette jambe à bêta élevé, ne casse pas vraiment, je continue de la garder, ni plus ni moins. Et vous, qu'en pensez-vous ? Attendre la cassure ou pensez-vous qu'il est déjà temps de monter à bord ?
Ce soir, en jetant un coup d'œil rapide au dollar face au yen : il a dépassé 158. Que signifie ce chiffre ? Le bassin d'argent le moins cher au monde — le yen — continue de se déprécier, et les opérations d'arbitrage à effet de levier en yen continuent de tourner. Mais si un jour le Japon ne peut plus tenir et commence à resserrer sa politique, cette masse d'argent sera aspirée en sens inverse, et les premiers à être asséchés seront les actifs les plus risqués, y compris les cryptomonnaies comme $BTC. Beaucoup ne regardent que la courbe du bitcoin, oubliant qu'il n'est qu'un petit poisson dans l'océan mondial de liquidités. Le niveau de l'eau est bien plus important que la vivacité du poisson. Ma position courte cette semaine parie justement sur la baisse du niveau de l'eau. Et vous, regardez-vous souvent la réaction du dollar ?
Ce soir, une série de nouvelles sur le stockage mérite l'attention de la communauté crypto : le PDG de Micron a déclaré avoir sécurisé des commandes à long terme de 150 milliards de dollars, et le marché du stockage sera encore plus tendu l'année prochaine et l'année d'après qu'en cette année ; Samsung et Toshiba augmentent tous deux leur production, et même les téléphones doivent ajuster leurs prix à cause de la hausse des coûts de stockage. Qu'est-ce que cela signifie ? De l'argent réel est en train d'être investi dans la couche matérielle de l'IA — puissance de calcul, stockage, électricité, ces choses tangibles. En revanche, pour ce qu'on appelle la tendance actuelle du $BTC, combien repose sur une vraie demande et combien est juste un effet de levier jouant contre lui-même ? L'argent est limité, où il circule en dit plus que le prix. L'une des raisons pour lesquelles je parie à la baisse, c'est que je ne vois pas de nouveaux fonds vraiment entrer sur le marché. Selon vous, cet argent est-il entré dans les cryptos cette fois ?
Ray Dalio de Bridgewater a lancé une déclaration forte ce soir : la crise de la dette américaine pourrait éclater dans les trois ans. Quand ça vient de lui, ne prenez pas ça à la légère comme un simple titre accrocheur. Ce que les investisseurs en levier doivent apprendre, c’est précisément cette vision « à trois ans » — ce n’est pas pour vous inciter à parier sur un effondrement immédiat, mais pour vous rappeler que lorsque les intérêts d’un pays deviennent si lourds qu’il ne peut presque plus rembourser le principal, le socle de valorisation de tous les actifs à risque vacille. À court terme, vous surveillez la bougie de ce soir, mais les grandes pertes ou petits gains de votre compte sont souvent déterminés par ce long cycle que vous ne voyez pas. Je ne fais jamais de positions short en pariant sur une chute demain, mais en pariant que ce socle devra tôt ou tard être recalculé. Combien de positions dans votre compte sont construites sur du « temps emprunté » ?
Certaines personnes voient que mes positions courtes sur $BTC et $ETH sont ouvertes depuis une semaine sans être clôturées, et pensent que je tiens bon coûte que coûte. Ce n'est pas le cas. Je peux tenir parce que cette semaine, trois signaux macroéconomiques sont tous du côté des baissiers : l'indice du dollar a atteint un sommet annuel, le rendement des obligations américaines à 10 ans a grimpé à son plus haut niveau depuis 2002, et le prix du pétrole reste élevé sans baisser. Ces trois éléments combinés signifient que la liquidité se resserre et que les actifs à risque sont en train d'être saignés. Le prix des cryptos stagne en haut ces derniers jours, c'est surtout du carburant pour presser les positions courtes, pas un vrai retour de la demande. Ce que je surveille, ce n'est jamais la hausse ou la baisse du jour, mais le moment où ces trois indicateurs macro changeront de direction. Avant ce tournant, je ne bouge pas ces deux positions. Selon vous, lequel de ces signaux cédera en premier ?
Trump sort encore une grosse carte : si le Parti républicain remporte les deux chambres aux élections de mi-mandat, il donnera un chèque de 5 000 dollars à chaque citoyen adulte. Ça ressemble à de l'argent qui tombe du ciel, mais ceux qui font du levier doivent réfléchir un peu plus profondément. Distribuer de l'argent, c'est comme verser un seau d'huile sur une économie déjà collante à l'inflation, plus on distribue d'argent avec enthousiasme, plus la Réserve fédérale hésitera à desserrer la main. À court terme, les petits investisseurs peuvent s'exciter à l'idée de recevoir de l'argent et se précipiter sur les actifs risqués, mais la vraie facture se paiera sur les taux d'intérêt. Un duo qui clame vouloir une chute des prix tout en étant occupé à distribuer de l'argent, à laquelle des deux parties croyez-vous ? Moi, en tout cas, je surveille les rendements obligataires, pas les slogans de campagne.
Jetez un œil aux contrats à terme sur les taux d'intérêt du CME : le marché ne donne qu'un peu plus de 10 % de chances à la Fed de rester immobile en décembre, près de 70 % parient sur une hausse de 25 points de base, et près de 20 % misent sur une hausse unique de 50 points. Il est très probable que rien ne bouge en octobre, mais ce n'est pas la fin, c'est une phase de préparation. Pour ceux qui utilisent l'effet de levier pour acheter des actifs risqués, ce graphique n'est pas favorable : les taux montent, la liquidité se resserre, et des actifs comme $BTC et $ETH sont les plus vulnérables. C'est sur ce tableau que je fonde ma confiance pour maintenir mes deux positions courtes, qui ont tenu une semaine autour de 85 000. La direction ne se décide pas à la parole, mais aux probabilités.
Seuls ceux qui font du short savent ce que c'est que la douleur : le véritable ennemi n'est pas le prix, c'est le temps.
Quand le prix monte, tu ne paniques pas, car tu vois clairement si tu as eu tort ou raison. Ce qui est le plus éprouvant, c'est comme cette semaine avec $BTC — rester collé à un niveau pendant une semaine entière, sans monter ni descendre. Le profit latent de la position courte ne bouge pas, et chaque jour, en le voyant immobile, la petite voix intérieure qui dit « et si je m'étais trompé » devient de plus en plus forte.
C'est pareil à la table de poker. Avoir une bonne main mais attendre longtemps la carte clé, ce sont souvent ceux qui ont une bonne main et qui ne peuvent pas attendre qui font les pires erreurs, pas ceux qui ont une mauvaise main.
Savoir tenir pendant une phase de consolidation est plus difficile que de bien anticiper la direction. Récemment, est-ce que c'est le prix qui t'a fait sortir, ou le temps qui t'a usé ?
Une nouvelle facile à être ignorée par la communauté crypto, mais lourde de conséquences : ce soir, le Trésor américain a envoyé une notification aux banques étrangères ayant des relations commerciales avec l'Iran, indiquant clairement que ces banques pourraient être sanctionnées.
Ce n'est pas un simple cri à la guerre, c'est une véritable escalade dans la guerre financière — des sanctions secondaires, ciblant les canaux de financement. Comparé à la position des porte-avions ou aux déclarations belliqueuses, ce type d'action a un impact plus concret sur les flux de capitaux mondiaux : à chaque resserrement du système en dollars, la liquidité disponible pour les actifs à risque diminue.
Pour ceux qui utilisent l'effet de levier, souvenez-vous que ce ne sont pas toujours les nouvelles les plus bruyantes qui font bouger le marché. Quand vous surveillez $BTC, n'oubliez pas de lever les yeux vers le dollar et les taux d'intérêt.