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心上海无浪
RWA市场会怎么演变？过去到现在到未来？
过去：从概念萌芽到寻找出路（2012-2022）
RWA的构想最早可追溯到2012年的“彩色币”概念，试图给比特币打上标记来代表现实资产。但此后十年，核心困境在于：资产虽然上了链，但没有交易对手，流动性无从谈起。
真正的转折点发生在2022年FTX崩盘后，市场信任危机让投资者转向低风险资产，RWA的“稳定收益”叙事才开始获得关注。
现在：机构入场，但流动性是最大瓶颈（2023-至今）
规模在增长，但结构在分化
截至2026年，非稳定币RWA市值已从2024年中的不足30亿美元，增长至约340亿美元。
流动性两极分化严重
Pantera Capital的报告揭示了一个残酷现实：许可制产品占据了59%的市场市值，却只贡献了0.2%的现货交易量。
未来：从“资产上链”到“可编程金融”
RWA的下一阶段，核心命题将从“资产能否上链”转向“上链之后是否有用”。
未来怎么走，关键不在“能不能上链”，而在“上链之后能不能当抵押品、能不能随时换手、能不能嵌进DeFi里”。
潜在收益确定性
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