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亏了做鸡
非农退居二线，债市才是审判者
非农只添2.9万，预期9万；失业率4.2%。按老剧本，加息预期应跳水，风险资产该开香槟。可市场只兴奋了几小时：10年期美债收益率下探5.15%后弹回5.28%，$BTC 从8.3万摸到8.7万，又被摁回8.5万。
就业利好正在钝化。10月按兵不动概率升至83.9%，但12月加息概率仍有66.1%。通胀3.7%、连续65个月超标，美联储没到宣布胜利的时候。
真正压着一切的是债市。10年期一度冲到5.342%，30年触及5.63%，季度涨幅为1994年来最大。美国债务超40万亿，财政部不断发债，油价、AI、关税推着通胀，投资者索要更高溢价。无风险利率这么高，BTC这种不生息资产的持有成本被拉到极限。
资金也分裂：贝莱德IBIT在买，富达FBTC、灰度GBTC在卖；ETF周净流入约8290万美元，较前周23.9亿骤降，但仍连续第三周为正。黄金都扛不住，BTC更难独舞。
下周看美联储纪要和长债拍卖。5.34%是命门：不回落，反弹只是试探；一松动，BTC才有真突破。#美联储与欧洲央行将公布9月会议纪要 #BTC现货ETF重回流入，ETH资金持续流出
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