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#摩根大通称比特币或跑赢黄金 $BTC $XAUT 摩根大通最新报告抛出一个反直觉的观点：比特币的上涨潜力已高于黄金。但理由并非看好加密前景，而是仓位结构的悬殊差异。
黄金ETF已完全收复2026年以来的资金流出，而比特币ETF仅收回约一半。更关键的是，贝莱德IBIT的空头仓位接近年内最高，看跌期权比率也远高于黄金ETF GLD。这意味着比特币市场积累了更沉重的防御性仓位。
摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou团队指出，这种“市场对比特币比黄金更怀疑”的持仓结构，恰恰创造了不对称的上涨空间。一旦投资者开始解除对冲、削减空头，空头挤压可能带来比黄金更剧烈的反弹。
不过，这一判断的前提是情绪转向。当前美联储加息至3.75%-4%后，比特币一度跌破76,000美元，黄金也从高位回落近10%。两者共同面对的是实际利率上行的压制。
本质上，这是一场关于“谁的空头更多、谁反弹更猛”的博弈。摩根大通未给出目标价，强调的是相对表现，而非比特币能涨到多少。
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