#本周美联储将公布9月会议纪要 本周將出爐美聯儲 9 月議息會議紀要，這一次比較特殊，紀要記錄的是 9 月會議上委員們的想法，但會議結束之後，美國爆出了大幅低於預期的 9 月非農，直接把 10 月加息概率打到只剩 17%，所以現在市場是在用最新的就業數據回看當時美聯儲內部的分歧。 紀要本身不會更新最新經濟數據，只能還原當時官員們的判斷。大家最關心三點。 第一，當時有多少委員堅持年內還需要再加一次息。如果紀要顯示內部有不少人仍擔心通脹反彈，屬於偏鷹，會重新推高美債收益率，壓制科技股與加密資產。如果已經有不少委員擔憂就業下行、主張暫停加息，就是偏鴿，會進一步鞏固當前寬鬆預期。 第二，看他們怎麼評估長端美債走高的風險，也就是是否擔心高收益率持續拖累經濟。 第三，留意對油價、地緣衝突帶來的通脹上行風險的討論。 簡單來講，現在市場已經提前按“大概率不加息”來定價。 • 若紀要明顯偏鷹，會和現在市場預期形成反差，美債收益率反彈，風險資產承壓，容易出現短線回落。 • 若紀要基調謹慎、認可觀望等待更多數據，就會印證當前交易邏輯，利好美股、算力板塊與加密市場。 但要注意，紀要屬於滯後信息，很難直接扭轉大

美聯儲、歐央行先後公布 9 月議息會議紀要。兩家央行在 9 月都選擇了加息，當時主要擔憂能源漲價帶來通脹反彈。但會後美國非農數據大幅爆冷，市場已經快速下調美聯儲 10 月加息預期，目前 10 月加息概率僅 17%，和 9 月開會時的市場環境完全不一樣，這份紀要屬於“舊會議、新定價”，很容易引發市場震盪。 美聯儲紀要重點看什麼 紀要會還原 9 月會議上委員們真實的分歧與顧慮。 1. 重點觀察有多少委員支持後續繼續加息，是否普遍認為通脹風險還在，服務業通脹是核心顧慮。 2. 雖然 9 月開會時還偏鷹，但現在就業已經明顯走弱，市場會對比：當時的判斷和最新經濟數據是否脫節。 3. 若紀要措辭明顯偏鷹，會短暫推高美債收益率，壓制風險資產；如果裡面已經大量提及經濟下行、就業放緩的風險，會被市場解讀為鴿派，利好股市與加密資產。 4. 當下市場主線已經從“要不要加息”轉為：年內僅剩的 12 月議息是否還有加息可能性。 歐洲央行紀要重點看什麼 1. 歐元區同樣受到油價上漲衝擊，通脹有反彈苗頭，但歐元區經濟偏弱，屬於滯脹壓力。 2. 留意管委會內部分歧：一部分委員擔心能源推高通脹，主張繼續加息；另一部分擔