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oAdam
“我们正站在稳定币超级周期的起点。”
但一个现实问题是：超级周期，不代表所有稳定币项目都有机会。
美元稳定币市场早已是一片红海。
Tether和Circle的双寡头格局，已经形成非常强的网络效应：USDT+USDC合计占稳定币总市值约83%，仅USDT就占CEX稳定币交易量约73.6%。
这意味着后来者面对的不是两个普通竞争对手，而是一整套已经形成的流动性网络。
稳定币真正的护城河，也不是代码，而是网络效应：
用的人越多 → 流动性越深 → 使用场景越多 → 新用户越愿意使用。
于是头部稳定币越强，新玩家就越难切入。
所以真正值得关注的，可能不是“谁还能发行一枚新的美元稳定币”，而是稳定币发行之后的那些环节：
分发、支付、清算、收益，以及真实商业场景。
发行端已经高度集中，但稳定币的下游基础设施，可能才刚刚开始竞争。
稳定币超级周期最大的机会，也许不是创造新的钱，而是让现有的钱流得更快。
