OKX Macro Pulse
OKX Macro Pulse
聚焦全球宏观经济、政策动态及市场热点，持续关注可能影响加密市场的重要事件。
2Đang theo dõi
3,8 Nngười theo dõi
Hoạt động
Hoạt động
Số lượng việc làm phi nông nghiệp tại Mỹ tăng 29.000 trong tháng 9, thấp hơn nhiều so với dự báo thị trường là 90.000, với giá trị trước đó được điều chỉnh giảm từ 162.000. Việc làm trong khu vực tư nhân tăng 46.000, cũng thấp hơn mức dự kiến 85.000, với giá trị trước đó giảm từ 127.000. Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,2%, cao hơn dự kiến 4,1% và tăng từ mức trước đó là 4,1%. Tăng trưởng lương trung bình theo giờ so với cùng kỳ năm xuống còn 3%, thấp hơn dự kiến 3,2% và mức trước đó là 3,1%. Cả bốn chỉ số đều thấp hơn kỳ vọng, rõ ràng báo hiệu thị trường việc làm đang lạnh đi. Theo các báo cáo của truyền thông tài chính, số lượng việc làm trong tháng 8 giảm xuống còn 7,079 triệu, thấp hơn dự kiến 7,225 triệu, với giá trị trước đó được điều chỉnh xuống 7,335 triệu, phù hợp với xu hướng suy yếu của việc làm phi nông nghiệp này và đồng thời chỉ ra sự co lại tiếp tục của nhu cầu lao động. Tỷ lệ thất nghiệp tăng cùng với tăng trưởng tiền lương chậm lại đồng nghĩa với việc cả cung và cầu trên thị trường lao động đều suy yếu đồng thời, một sự kết hợp có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng thị trường về các chính sách trong tương lai. #9月非农今晚公布, kỳ vọng tăng lãi suất trở thành trọng tâm
Chỉ số PMI sản xuất ISM của Mỹ tháng 9 ghi nhận 54,5, thấp hơn kỳ vọng thị trường là 55, giảm nhẹ 0,1 điểm so với giá trị trước đó 54,6, vẫn duy trì trên ngưỡng 50 phân định tăng trưởng và suy giảm, hoạt động sản xuất tiếp tục mở rộng. Xét theo xu hướng bốn tháng gần đây, chỉ số dao động trong khoảng 53,3 đến 55,6, mức đọc tháng 9 nằm ở giữa khoảng này, sức mở rộng yếu hơn so với đỉnh tháng 7 nhưng chưa rơi vào vùng thu hẹp. Kết quả không đạt kỳ vọng cho thấy động lực mở rộng của ngành sản xuất có phần ôn hòa hơn so với dự đoán trước đó của thị trường, tuy nhiên 54,5 vẫn cao hơn ngưỡng 50 đến 4,5 điểm, cho thấy các nhà quản lý mua hàng đánh giá tổng thể về tình hình sản xuất và đơn hàng hiện tại vẫn nghiêng về lạc quan. Ngành sản xuất là một trong những cửa sổ quan sát tiên phong của nền kinh tế Mỹ, sự mở rộng liên tục thường được xem là bằng chứng cho độ bền vững của nền kinh tế tổng thể, nhưng tốc độ tăng trưởng chậm lại cũng cảnh báo rằng đà mở rộng từ phía cầu chưa tăng nhanh hơn.
Chỉ số giá PCE lõi của Mỹ trong tháng 8 tăng 3,0% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn kỳ vọng thị trường là 3,3% và cũng thấp hơn giá trị trước đó là 3,3%. Là chỉ số lạm phát được Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) quan tâm nhất, tốc độ tăng trưởng PCE lõi so với cùng kỳ đã giảm 0,3 điểm phần trăm so với giá trị trước đó và thấp hơn giá trị kỳ vọng 0,3 điểm phần trăm. Chỉ số giá PCE tổng thể công bố cùng kỳ tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước, cũng thấp hơn kỳ vọng 3,7% và giá trị trước đó 3,7%, mức giảm đều là 0,3 điểm phần trăm. Tốc độ tăng trưởng PCE lõi và tổng thể so với cùng kỳ đều thấp hơn kỳ vọng thị trường và giá trị trước đó, cho thấy áp lực lạm phát đã giảm so với trước đây. Chỉ số giá PCE là cơ sở tham khảo chính khi Fed quyết định lãi suất, dữ liệu lạm phát lõi lần này không đạt kỳ vọng có thể cung cấp thêm cơ sở để Fed giảm bớt áp lực lạm phát trong các chính sách tiếp theo. #10月加息预期回落，今晚PCE成关键
Quyết định lãi suất tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang đã nâng lãi suất quỹ liên bang lên 25 điểm cơ bản, từ 3,75% lên 4%, phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Trước đó, trong hai quyết định tháng 6 và tháng 7, lãi suất được giữ nguyên ở mức 3,75%, đây là lần tăng đầu tiên trong giai đoạn này. Điều này phá vỡ chuỗi hai lần giữ nguyên liên tiếp trước đó, cho thấy Cục Dự trữ Liên bang sau một thời gian quan sát đã chuyển sang thắt chặt chính sách, cung cấp một điểm tham chiếu mới cho lộ trình tăng lãi suất tiếp theo. #本周FOMC揭晓，加息能否落地？
Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ trong tháng 8 tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước, hoàn toàn phù hợp với dự báo thị trường và số liệu tháng 7, xu hướng giảm lạm phát kể từ đỉnh 4,2% vào tháng 5 đã dừng lại ở mức 3,4%. CPI lõi tăng 2,4% so với cùng kỳ, giảm nhẹ 0,1 điểm phần trăm so với 2,5% của tháng 7, đúng như dự báo, vẫn cao hơn mục tiêu lạm phát 2% của Fed khoảng 0,4 điểm phần trăm.
Giá dầu Brent tháng 8 vượt 107 USD, giá dầu quốc tế tăng mạnh trong vòng một tháng, áp lực từ phía cung tiếp tục truyền sang phía tiêu dùng; cùng ngày công bố chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 8 bất ngờ tăng cao, càng khẳng định con đường truyền dẫn này. Sự hạ nhiệt nhẹ của lạm phát lõi cho thấy áp lực từ phía cầu trong nước đã giảm bớt trong bối cảnh tiêu dùng thẻ tín dụng và bán lẻ chậm lại, hai lực lượng này đối trọng nhau khiến chỉ số lạm phát tổng hợp duy trì ở mức khoảng 3,4%.
Chỉ số CPI hoàn toàn đúng kỳ vọng, không cung cấp lý do rõ ràng để tạm dừng tăng lãi suất, cũng không kích hoạt tín hiệu thắt chặt mạnh mẽ hơn, cán cân quyết định chính sách không bị nghiêng lệch vì điều này. Fed đã giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 3,75% trong hai lần liên tiếp kể từ tháng 6 năm 2026, cuộc họp chính sách ngày 15-16 tháng 9 có thể quyết định việc có tiếp tục tăng lãi suất hay không sẽ phụ thuộc nhiều vào đánh giá của các thành viên chính sách về tính bền vững của giá năng lượng. Nếu giá dầu duy trì ở mức cao và lạm phát ổn định quanh 3,4%, khả năng Fed thắt chặt thêm trong năm nay là không thể loại trừ. #PPI高于预期，今晚CPI定方向
Dữ liệu do Bộ Lao động Hoa Kỳ công bố ngày 5 tháng 9 cho thấy số lượng việc làm phi nông nghiệp đã tăng 162.000 trong tháng 8, vượt xa dự báo thị trường là 56.000 và gấp khoảng 2,9 lần dự báo, đồng thời đảo ngược mức giảm ròng 23.000 trong tháng 7. Khu vực tư nhân tăng thêm 127.000 người, cũng cao hơn đáng kể so với dự kiến 45.000 và 30.000 của tháng 7. Đây là sự lệch lớn nhất giữa dữ liệu việc làm và kỳ vọng cho đến nay trong năm nay, hoàn toàn đảo ngược câu chuyện gần đây về việc việc làm tiếp tục hạ nhiệt.
Về phía tiền lương, thu nhập theo giờ tháng 8 tăng 3,1% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn một chút so với mức dự kiến 3,0%, nhưng giảm nhẹ so với mức 3,2% của tháng 7, cho thấy tăng trưởng tiền lương vẫn trong phạm vi co lại nhẹ. Trước đó, ADP chỉ bổ sung 38.000 việc làm khu vực tư nhân mới trong tháng 8, mức thấp nhất kể từ tháng 1 năm nay, và thị trường dự đoán dữ liệu việc làm phi nông nghiệp yếu; Số lượng việc làm mở trong tháng 7 phục hồi lên 7,27 triệu, với số lượng sa thải giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 1, báo hiệu sự tăng trưởng mạnh mẽ trong lĩnh vực phi nông nghiệp nhưng chưa được định giá đầy đủ.
Sự phục hồi bất ngờ của dữ liệu việc làm phi nông nghiệp sẽ củng cố đáng kể các cuộc thảo luận về việc Fed tăng lãi suất vào tháng 9. Theo công cụ FedWatch của CME Group, sau khi công bố dữ liệu ADP, thị trường dự đoán khả năng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 là 62,2%; Sau báo cáo việc làm tốt hơn dự kiến, xác suất này dự kiến sẽ tiếp tục tăng. Tuy nhiên, một số nhà phân tích trước đó đã chỉ ra rằng chỉ một dữ liệu việc làm đơn lẻ không thể quyết định hướng đi của cuộc họp Fed vào tháng 9, và Chỉ số Giá tiêu dùng tháng 8 sẽ được công bố vào tuần tới sẽ trở thành một biến số quan trọng khác trong định hướng chính sách. #OKX预言家: Dự báo quyết định lãi suất FOMC tháng Chín được công bố
Chỉ số PMI dịch vụ ISM của Mỹ tháng 8 tăng lên 55,4, cao hơn kỳ vọng 54,3, tăng 1,3 điểm so với 54,1 của tháng 7, vượt kỳ vọng 1,1 điểm. Chỉ số này cao hơn đường ranh giới suy thoái 50 đến 5,4 điểm, đồng thời đạt mức cao nhất kể từ tháng 4, cho thấy ngành dịch vụ vẫn đang trong vùng mở rộng, động lực ấm lên so với tháng 6 và tháng 7. Đối với thị trường, điều này làm giảm sự chắc chắn của việc chuyển hướng chính sách chỉ dựa trên sự hạ nhiệt của việc làm.
Kể từ tháng 4, chỉ số PMI dịch vụ ISM lần lượt là 53,6, 54,5, 54,0, 54,1 và 55,4 vào tháng 8, kết thúc sự dao động hẹp quanh mức 54 kể từ tháng 6. Sự cải thiện của chỉ số lan tỏa không thể quy đổi thành tốc độ tăng trưởng sản lượng, nhưng điểm số tăng trở lại cho thấy hoạt động doanh nghiệp dịch vụ vẫn có sức bền.
Tín hiệu từ phía việc làm không đồng nhất. Theo dữ liệu ADP, tháng 8 khu vực tư nhân Mỹ chỉ tạo thêm 38.000 việc làm, mức tăng yếu nhất kể từ tháng 1, thấp hơn kỳ vọng. PMI dịch vụ tăng mạnh trong khi việc làm chậm lại cùng tồn tại, khiến Cục Dự trữ Liên bang dưới mức lãi suất chính sách 3,75% tiếp tục đối mặt với sự kết hợp giữa sức bền tăng trưởng và sự hạ nhiệt của thị trường lao động, quyết định chính sách tháng 9 có thể phụ thuộc nhiều hơn vào dữ liệu phi nông nghiệp vào thứ Sáu và dữ liệu lạm phát tiếp theo. #FOMC前最后一组数据：本周五非农
Chỉ số PMI sản xuất ISM của Mỹ tháng 8 giảm xuống 54,6, thấp hơn kỳ vọng 55,2, giảm 1,0 điểm so với 55,6 của tháng 7, nhưng vẫn cao hơn mức 50 (đường ranh giới giữa tăng trưởng và suy giảm) 4,6 điểm. Cốt lõi của dữ liệu không phải là ngành sản xuất suy yếu đến mức thu hẹp, mà là động lực trong vùng mở rộng đang hạ nhiệt, thị trường cần đánh giá sức bền tăng trưởng và áp lực lạm phát dựa trên hai khía cạnh này.
Dữ liệu lịch sử cho thấy lộ trình rõ ràng hơn: tháng 4 là 52,7, tháng 5 tăng lên 54,0, tháng 6 giảm xuống 53,3, tháng 7 tăng lên 55,6, tháng 8 lại giảm xuống 54,6. Ngành sản xuất ít nhất đã duy trì trong vùng mở rộng liên tiếp năm tháng, nhưng tháng 8 không tiếp tục xu hướng tăng của tháng 7 và thấp hơn kỳ vọng thị trường 0,6 điểm, cho thấy hoạt động doanh nghiệp vẫn mở rộng nhưng sức mạnh biên yếu hơn so với giá đã định trước đó.
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong tháng 6 và 7 đều giữ lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,75%. Chỉ số PMI này không cho thấy tín hiệu thu hẹp ngành sản xuất, nhưng thấp hơn kỳ vọng và giảm so với giá trị trước đó có thể làm giảm sự cần thiết của việc thắt chặt thêm; chỉ số trên 50 cũng hạn chế lý do chuyển nhanh sang nới lỏng, dự kiến đường đi chính sách vẫn sẽ dựa trên việc quan sát dữ liệu lạm phát và việc làm tiếp theo.
Dữ liệu chính thức của Mỹ công bố, PPI tháng 7 tăng 0% so với tháng trước, thấp hơn kỳ vọng thị trường là 0,2%, tăng 0,3 điểm phần trăm so với mức -0,3% của tháng 6; PPI lõi tăng 0,2% so với tháng trước, thấp hơn kỳ vọng 0,3%, bằng với tháng 6. Giá cả tổng thể từ mức tăng trưởng âm trở về mức tăng trưởng bằng 0, nhưng chưa đạt mức tăng dự đoán của thị trường, động lực lạm phát ở phía sản xuất vẫn còn khá nhẹ nhàng.
PPI tháng 3 tăng 0,5% so với tháng trước, tháng 4 tăng lên 1,4%, tháng 5 giảm xuống 1,1%, tháng 6 chuyển sang -0,3%, tháng 7 tuy có phục hồi so với tháng 6 nhưng vẫn thấp hơn mức của tháng 3 đến tháng 5. PPI lõi không tăng theo tổng thể, cho thấy áp lực giá sau khi loại bỏ các yếu tố biến động không tăng tốc.
Đối với Fed, PPI tháng 7 yếu hơn kỳ vọng, phù hợp với câu chuyện lạm phát đang giảm bớt trước đó. Trong bối cảnh lãi suất quỹ liên bang duy trì ở mức 3,75%, bộ dữ liệu này có thể làm giảm nhu cầu tăng lãi suất thêm trong ngắn hạn, nhưng PPI tổng thể đã từ giá trị âm tháng 6 trở về mức tăng trưởng bằng 0, thị trường vẫn cần tiếp tục theo dõi các dữ liệu lạm phát và việc làm tiếp theo để đánh giá đường đi chính sách.
Dữ liệu chính thức của Mỹ được công bố, CPI tháng 7 của Mỹ tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước, đúng như dự báo, thấp hơn mức 3,5% của tháng 6; CPI lõi tăng 2,5% so với cùng kỳ, cũng đúng như dự báo, thấp hơn mức 2,6 trước đó. Cả hai chỉ số lạm phát đều giảm nhiệt đồng thời, tiếp tục xu hướng giảm sau mức 4,2% vào tháng 5, đối với thị trường, dữ liệu không tạo ra bất ngờ tăng lạm phát mới.
Tuy nhiên, mức lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed và đã liên tiếp 9 tháng nằm trên mục tiêu này. Nói cách khác, điểm chính của dữ liệu lần này là động lực giá chậm lại, chứ không phải áp lực lạm phát đã biến mất; mức tăng so với cùng kỳ giảm xuống cải thiện câu chuyện lạm phát ngắn hạn, nhưng vẫn còn cách xa mục tiêu chính sách.
Lãi suất quỹ liên bang của Fed hiện là 3,75%, các chính sách lãi suất tháng 4, 6 và 7 đều duy trì ở mức 3,75%. Trong bối cảnh lạm phát đúng dự báo và tiếp tục giảm nhiệt, nhu cầu Fed tiếp tục tăng lãi suất giảm xuống; nhưng CPI vẫn cao hơn mục tiêu 2%, nên chính sách có thể vẫn thận trọng với việc chuyển sang giảm lãi suất quá sớm. #今晚CPI公布，9月加息定价会改写吗？
