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温天仁
长端美债5%，会不会从“极端水平”变成新常态？
我觉得这个问题现在越来越值得重视。
真正麻烦的不是10年期站上5%本身，而是：
美联储就算开始降息，长端收益率却不一定跟着降。
因为市场现在交易的已经不只是利率，而是通胀、财政赤字、国债供给和期限溢价。
如果10年期长期维持5%以上，意味着全球资金的无风险收益率被重新抬高。
那$BTC 、$ETH 、美股这些风险资产，就必须拿出更高的预期收益，才能吸引资金进场。
所以接下来我会重点盯一个信号：
降息之后，10年期美债能不能重新回到5%以下。
如果降息了，长端还死死压在5%以上，那说明市场真正担心的可能已经不是“美联储”，而是美国财政和通胀。
这对BTC的估值逻辑，影响会非常大。
5%，可能不是终点，而是新的分水岭。
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