Річний дохід OpenAI виявився близько 50 млрд доларів, що на 20 млрд менше за поширені на ринку 70 млрд. Акції Nvidia впали майже на 3%, Oracle — більше ніж на 5%, індекс Philadelphia Semiconductor обвалився на 3,39%.
Біткоїн впав з 83 299 до 80 397 доларів, за 24 години було ліквідовано понад 140 тисяч рахунків, довгі позиції на 647 млн доларів зникли.
Ринок у паніці. Паніка через можливий крах AI-бульбашки, паніка через можливий крах криптовалют.
Але вчора Arthur Hayes написав у твіті, який варто запам’ятати: «Гроші друкуватимуться, позиції зростатимуть.»
Hayes каже, що перед кожним супербичачим ринком ринок мусить подолати «стіну тривог».
У 2017 році ця стіна була у суперечці про розмір блоку — чи можна взагалі використовувати біткоїн? У 2020 році — пандемія COVID-19, яка загрожувала світовій економіці. У 2023 році — крах FTX і жорстке підвищення ставок центральними банками — криптовалюти вважали шахрайством.
Кожного разу за цією стіною починався друк грошей. Кожного разу ті, хто її долав, заробляли шалені гроші.
Якою буде стіна 2026 року? Hayes дає конкретну відповідь: паніка через AI та криптотехнології.
OpenAI повідомила інвесторам: станом на кінець вересня річний дохід близько 50 млрд доларів. Раніше на ринку широко поширювали цифру 70 млрд.
Різниця — 20 млрд доларів. 29% різниці.
Ринок одразу почав підрахунки: що буде, якщо «ланцюг циклічного фінансування», як бояться шорти AI, порветься? Інвестори вкладають у OpenAI, OpenAI орендує хмарні сервіси, хмарні провайдери купують чіпи, виробники чіпів знову інвестують у OpenAI. У цьому ланцюгу OpenAI — єдиний, хто отримує гроші від кінцевих користувачів. Якщо її дохід нижчий за очікування, це означає, що кінцевий попит не покриває величезні інвестиції в інфраструктуру.
Акції Nvidia впали, Oracle обвалилися, CoreWeave впав на 8%.
Більшість, побачивши дохід OpenAI нижчий за очікування, одразу думають: «AI-бульбашка лопне, треба бігти.»
Hayes бачить інакше: чим швидше зростає дохід AI, тим раніше лопне бульбашка; чим раніше лопне бульбашка, тим більше підстав у ФРС друкувати гроші.
Це не просто мотиваційна фраза. Це оцінка структурної поведінки ФРС і Мінфіну.
Доходність 10-річних облігацій США тримається близько 5,25%, 30-річних — 5,69%, на десятилітніх максимумах. Борг Мінфіну зростає, чим вищі ставки, тим більший тиск. До проміжних виборів залишилось кілька тижнів, ціни на бензин залишаються високими через блокаду Ормузької протоки — Brent понад 101 долара.
Війна спалює гроші, AI-бульбашка потребує підтримки, вибори змушують політиків діяти.
Три сили ведуть до одного результату: ліквідність.
Останній звіт CICC прямо каже: ФРС може знизити ставки більше, ніж очікує ринок, і доларова політика пом’якшення може повернутися у короткостроковій перспективі.
CME FedWatch показує, що ймовірність підвищення ставки у жовтні впала з 70% тиждень тому до 18%.
Ринок все ще вагається, чи підвищувати ставки, але справжні гравці вже ставлять на те, коли почнуть друкувати гроші.
Біткоїн зараз тримається на рівні 82 000 доларів. Підтримка — 80 500-81 500, опір — 86 700.
Короткостроково дійсно нестабільно. Але рамки Hayes кажуть: кожен макроекономічний негатив — це паливо для очікувань друку грошей.
«Привиди» AI налякали технологічні акції, але викликана паніка врешті стане приводом для пом’якшення політики ФРС.
$BTC$ETH$NVDA
Застереження. Вміст, опублікований на OKX Orbit, надається виключно в інформаційних цілях. Докладніше
