Допис

Доходність 30-річних американських облігацій становить 5,7%. Доходність 10-річних облігацій одного разу піднялася до 5,365%, що є найвищим показником з 2002 року. Водночас, Bitcoin впав лише на 5%. Раніше навіть один негативний фактор міг спричинити падіння понад 10%, а цього разу, коли одночасно з'явилося кілька негативних факторів, він майже не змінився. Це дивно. Спочатку потрібно зрозуміти, що саме тисне на ринок. Що означає 5,365% по 10-річних облігаціях США? Це найвищий показник з квітня 2002 року. Тоді інфляція в США становила лише 1,6%, зараз — 3,4%. Ви отримуєте нижчу віддачу, ніж понад 20 років тому, але при цьому несете більший інфляційний ризик. Це не просто цифра, це стіна. Вартість утримання безприбуткових активів досягла максимуму за 20 років. Ще гірше — очікування підвищення ставок. Воллер посилається на дані ф'ючерсів: ринок оцінює ймовірність принаймні одного підвищення ставки в грудні на 85%, а ймовірність принаймні двох підвищень до березня 2027 року — близько 80%. Це не шум. Це середньострокове макроекономічне ціноутворення. Але BTC впав лише на 5%. Jasonleo має рацію — найважливіше в цьому корекційному циклі не падіння, а «чому він впав так мало». Одночасний удар кількох негативних факторів: стрімке зростання доходності облігацій, посилення очікувань підвищення ставок, зростання цін на нафту, відновлення інфляційного тиску. Раніше навіть один з цих факторів міг спричинити падіння BTC більш ніж на 10%. Цього разу всі разом, а ціна навіть не пробила ключові рівні. Його висновок: після повного вивільнення негативних факторів тиск продажів природно слабшає. Коли всі знають, що це за негатив, і він уже врахований у ціні, при реалізації негативу не з’являється нових продавців. Це не удача. Це зміна структури ринку. Повернемося до дна на рівні 58 000 доларів. 30 червня 2026 року BTC впав приблизно до 59 000, що на понад 53% нижче історичного максимуму. Керівник досліджень Grayscale Зак Пандл тоді зазначив, що дно, ймовірно, сформувалося на рівні 58 000, оскільки «падіння супроводжувалося меншою відчаєм, а ціна припинила падіння на тлі несприятливих новин». Сучасна структура дуже схожа на ту. Але є ключова відмінність — тоді це був кінець ведмежого ринку з «нікому не вірили». Зараз — сильний тренд із «нікому не продають». На рівні 58 000 після вичерпання негативу відбулося розворот тренду. Зараз та сама логіка повторюється, але ринок стоїть у сильнішій позиції. Jasonleo встановив рівень 79 000 як точку спостереження для зменшення позицій, а якщо денне закриття буде нижче 78 000 — вихід повністю. Ця дисципліна сама по собі правильна. Але я хочу сказати: а якщо 79 000 не буде пробито? Відсоткова ставка — це сила тяжіння. Але BTC вже довів, що може літати в умовах високої сили тяжіння. Справжнє випробування ніколи не в тому, наскільки високі ставки. А в тому, чи ринок уже повністю їх врахував. Коли всі знають про 5,7% по облігаціях США, 85% ймовірність підвищення ставок і 3,7% інфляції, ці цифри перестають бути джерелом паніки. Вони стають консенсусом. А консенсус ніколи не є найкращим торговим партнером. $BTC $ETH $CL #9月FOMC纪要公布，多数官员倾向再加息