16 вересня Федеральна резервна система оголосила про підвищення ставки на 25 базисних пунктів, підвищивши діапазон ставок до 3,75%-4,00%. Усі 12 голосів були прийняті одноголосно, вперше з 2023 року.
Того ж дня дохідність 10-річних казначейських облігацій перевищила 5% — вперше з 2007 року досягла такого рівня.
Простими словами: ви купуєте казначейські облігації США із закритими очима і берете річні 5% без оплати. Жодного кредитного ризику немає.
Згідно з традиційними фінансовими підручниками, це найжорстокіший заклинання проти безвідсоткових активів.
Що означає державна облігація на 5%? Це означає, що альтернативна вартість зберігання золота і біткоїна піднята до надзвичайно високого рівня. Ваші гроші знаходяться в державних облігаціях і приносять відсотки щодня, а в BTC ви нічого не отримуєте.
Логічно, BTC має бути подрібненим.
Але що зробила BTC?
За день до підвищення ставки BTC впав до місячного мінімуму в $75,900. Після підвищення за два дні він зріс з $75,900 до понад $81,000.
Дані QCP Capital: Близько $260 мільйонів коротких позицій було ліквідовано після підвищення ставок. 17 вересня американський спотовий BTC ETF знову зафіксував чистий приплив близько $159 мільйонів, при цьому BlackRock IBIT поглинув $183,7 мільйона за один день.
З підвищенням процентних ставок дохідність 5% казначейських облігацій США встановлена, а BTC зріс на 6%.
Підручник знову був порваний.
Чому?
Тому що найгірші сценарії вже були враховані ще до початку підвищення ставок.
До підвищення ставки очікування ринку щодо цього підвищення становило 93%. Всі знали, що вона зросте. Всі втекли раніше. BTC впав з 82 000 до 75 900, втративши все, що потрібно було для падіння.
Що помітив ринок у момент впровадження підвищення ставки? Точкова діаграма показує, що медіанна процентна ставка на кінець року становить 4,1%. З додаванням цього раунду все може бути завершено.
Це не «нескінченний інтерес», а «просто цей розріз».
Коли оцінюється найгірший макросценарій, усі негативні новини перетворюються на позитивні. Було ліквідовано близько $260 мільйонів коротких позицій, але по суті це не бики, а змушені ведмеді закрити свої позиції. Чи має вона впасти чи ні — завжди є щось підозріле.
Крім того, керівник досліджень Galaxy Алекс Торн надав технічне підтвердження: BTC відновив свою 50-тижневу ковзну середню. Історично ця лінія була важливим сигналом, що підтверджує дно ведмежого ринку. Фонди ETF знову повертаються, частка USDT на ринку наближається до смертельного переходу, а кошти повертаються зі стейблкоїнів у ризикові активи.
У короткостроковій перспективі ця розбіжність має певну підтримку.
Але не радійте надто рано.
Майк МакГлоун, головний макростратег Bloomberg Intelligence, сказав щось дуже вражаюче:
«Дохідність казначейських облігацій США становить близько 5%, і порівняно з альтернативними активами, які не приносять відсоткового доходу, вони стають дедалі привабливішими.»
Він прямо зазначив: безризикова ставка 5% не змусить вас продавати BTC, але змінить ваші розрахунки при виборі, куди вкладати наступні гроші.
Простіше кажучи: можливо, ви не продасте вже наявний BTC. Але для наступної нової суми ви будете вагатися між «купівлею BTC» і «взяти 5% безризикових відсотків».
Ця вагання — найбільша межа для BTC.
Більше того, справді важливо не те, чи підвищить ставки ФРС. Важлива дохідність 10-річних казначейських облігацій — якщо вона залишиться вище 5%, а ФРС залишається стабільною, тиск на активи, що не платять відсотки, збережеться. Ще важливіше, що стоїть за цими 5%? Якщо це через сильну економіку та покращену дохідність капіталу, то кошти перейдуть у доларові активи; Якщо це очікування інфляції та премії за фіскальний дефіцит, що підштовхують довгострокові ставки, то тиск на BTC і золото буде ще більш тривалим.
Оцінка МакГлона проста: різниця в цьому циклі полягає в тому, що ФРС не перейшла до пом'якшення, а продовжує посилювати. Ризикові активи увійшли на «фінальну стадію».
Тому BTC може ігнорувати 5% доходності казначейських облігацій США протягом дня-двох, але не може ігнорувати її протягом двох місяців.
Дивергенція — це торгове вікно, а не нова норма.
Тримає $81,000, 50-тижнева ковзна середня прорвана, ETF-фонди повернулися — це реально. Але 5% безризикова ставка існує, випробовуючи кожну хвилину і кожну секунду терпіння кожного власника.
Не плутайте короткострокову стійкість із довготривалим імунітетом.
$BTC$ETH$ZEC #BTC重返8万美元 умови фінансування відновилися
Застереження. Вміст, опублікований на OKX Orbit, надається виключно в інформаційних цілях. Докладніше
