Председатель Федеральной резервной системы Уош 28 августа на симпозиуме в Джексон-Хоуле заявил резко: «Инфляция по-прежнему выше целевого уровня в 2%, основное внимание ФРС должно быть сосредоточено на ценах.»
В тот же день — его второй человек, председатель Нью-Йоркского ФРС Уильямс, выступая в Университете Буффало, сказал: «В настоящее время нет необходимости в срочных действиях.» Третий человек, вице-председатель Джефферсон, тут же добавил в Университете Вирджинии: «Любые корректировки политики могут потребовать больше времени для оценки данных.» Ответственный за надзор вице-председатель Бауман в тот же день также заявил: «В настоящее время не видно необходимости в дополнительных действиях.»
Один и тот же центральный банк: председатель говорит, что нужно следить за инфляцией, а второй, третий и четвертый лица говорят — пока не трогать.
Это не разногласия, это открытый раскол.
Председатель и вице-председатель Нью-Йоркского ФРС одновременно идут вразрез с председателем — такое случается очень редко, нужно копаться в архивах несколько лет назад.
Но настоящую точку в этом расколе поставила не ФРС, а цены на нефть.
🛢️ 2 октября G7 вмешалась.
Группа семи стран через координацию с МЭА объявила о выпуске до 100 миллионов баррелей сырой нефти и нефтепродуктов в течение следующих 4 месяцев, при этом в первые 20 дней приоритетно будет массово выпускаться дизельное топливо. В тот же день цена на нефть WTI в США упала ниже 88,10 долларов за баррель, снизившись почти на 5,2% за день; цена на нефть Brent опустилась ниже 98,50 долларов за баррель, снизившись почти на 3,8% за день.
Financial Times сообщила, что цены на дизель в Европе упали почти на 6% еще до официального объявления решения G7.
Цены на нефть упали.
🧩 Если сложить эти два события вместе, вы увидите изящный замкнутый цикл.
Уош неоднократно повторял: «Инфляция слишком высока, вариант повышения ставок на столе». В чем суть его логики? Высокие цены на нефть поднимают общую инфляцию — конфликт на Ближнем Востоке привел к потере около пятой части мировых поставок нефти, цены на дизель близки к рекордным, а бум AI поднимает цены на чипы.
А Кашкали уже ясно сказал: «Задача ФРС — вернуть инфляцию к 2%, но процентные ставки не могут открыть Ормузский пролив и не могут снизить цены на нефть.»
ФРС прямо признает: с ценами на нефть она справиться не может.
Так кто же справится? G7. Поскольку ФРС говорит, что не контролирует энергетическую инфляцию, G7 берет это на себя. 100 миллионов баррелей нефти — по сути, помощь ФРС в "разминировании" — цены на нефть падают, у ястребов исчезает самый важный аргумент.
📉 Цифры не лгут.
По состоянию на 1 октября инструмент CME "Федеральный резерв в фокусе" показывает, что вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в октябре упала с примерно 68,6% неделю назад до 24,9%, а вероятность сохранения ставки без изменений выросла более чем до 70%.
Goldman Sachs после публикации данных PCE прямо отложил ожидания второго повышения ставки с октября на декабрь и четко заявил, что «вероятность повышения ставки в октябре невелика».
После выступления Джефферсона доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась с 24-летнего максимума. Индекс доллара ускорил падение с полуторагодичного максимума.
Сделки на повышение ставки рушатся. Капитал уходит из ястребиной риторики.
🔁 История повторяется. И всего через семь месяцев.
В марте этого года МЭА координировала выпуск 400 миллионов баррелей экстренных нефтяных запасов — рекордный объем. Тогда биткоин испытывал давление около 68 000 долларов. После новости цены на нефть резко упали, биткоин быстро отскочил до диапазона 69 000–71 727 долларов, за короткое время вырос примерно на 20%.
Тогда цепочка передачи была точно такой же, как сейчас: падение цен на нефть → снижение ожиданий энергетической инфляции → ослабление давления на повышение ставок → рост рисковых активов.
Логика не изменилась, просто на этот раз боезапас меньше — в марте выпустили 400 миллионов баррелей, сейчас только 100 миллионов. Но направление то же.
🎯 Но одно ястребиное утверждение верно.
Кашкали неоднократно подчеркивал: инфляция не только в ценах на нефть, она «широко распространена во всех сферах экономики», ценовое давление в сфере услуг растет быстрее, чем в июне. Логан еще жестче — прямо говорит, что повышение ставки в сентябре было только первым шагом, нужно добавить еще 50 базисных пунктов.
Сам Уош на Джексон-Хоуле исправил свое июльское нечеткое заявление о том, что рынок должен заменить ФРС в повышении ставок, возложив ответственность за 65 месяцев превышения инфляции на сам центральный банк.
Это означает, что направление не изменилось, изменился только темп.
ФРС не отказывается от повышения, но цены на нефть дали ей достойный выход.
Повышение ставки в октябре перед промежуточными выборами? UBS прямо говорит — за последние 35 лет ФРС никогда не повышала ставки на октябрьском заседании перед промежуточными выборами.
Уош говорит жестко, но цены на нефть сделали выбор за него.
/ А как насчет биткоина?
Биткоин сейчас стабильно держится около 84 300 долларов. За последние семь дней цены на нефть упали примерно на 10%, что поддерживает биткоин сильнее любой крипто-новости. Институциональные деньги возвращаются, за этот раунд отскока биткоин вырос на 13%.
Но не стоит преждевременно радоваться. Широкое повышение цен на производственные материалы в США, данные ISM за сентябрь показывают расширение давления на издержки, что ставит потолок для роста биткоина. Brent по-прежнему около 100 долларов, доходность 10-летних облигаций не снизилась — эти три камня все еще давят на рисковые активы.
Вероятность достижения 85 000 долларов в октябре — 90%, 87 500 долларов — 70%, а 90 000 долларов — только 48%.
Пространство для роста есть, но не большое.
Уош говорит жестко: «Инфляция выше 2%, ФРС должна внимательно следить за ценами.»
Но как центральный банк, который не может контролировать даже цены на нефть, контролировать инфляцию?
Кашкали уже признал, что инструментов недостаточно. 100 миллионов баррелей нефти от G7 — по сути, помощь ФРС в том, что она не может сделать сама.
Когда самый большой «гвоздь» — энергетическая инфляция — вытащен, у ФРС нет причин повышать ставки за неделю до промежуточных выборов.
Падение цен на нефть — лучший выход для голубей.
Рынок это понял. Пора понять и вам.
$BTC$BZ$CL#美伊局势持续紧张，G7将释放最多1亿桶储备
Дисклеймер: контент OKX Orbit предоставляется исключительно в информационных целях. Подробнее
