По состоянию на 1 октября в рынке кредитования под залог FXRP на Ethereum Morpho непогашенный долг составляет около 7,18 млн RLUSD. Было выпущено около 10,76 млн FXRP в качестве залога.
Выглядит неплохо? Не спешите.
Три адреса занимают 93% всей задолженности.
Да, вы не ослышались. Вся «кредитная цепочка XRP» фактически контролируется тремя китами.
Тем временем президент Ripple Моника Лонг в Сеуле сказала нечто, что взорвало сообщество —
«Пилотные проекты, связанные с кредитованием, идут, цель — запуск в следующем году. Позволить XRP вноситься в пулы ликвидности кредитных протоколов в качестве залога для финансирования обязательств клиентов по платежам.»
Цель соучредителя Flare еще амбициознее: привлечь 5 миллиардов XRP в экосистему за шесть месяцев.
7,18 млн против 5 млрд против 57 млрд.
Вот вся правда о кредитном нарративе XRP — от 0 до 1 уже произошло, но путь от 1 до 100 гораздо длиннее, чем вы думаете.
🔍 Сначала разберемся с одной вещью: в чем проблема XRP
XRP был разработан как «мостовой актив» для трансграничных платежей.
Банк A меняет доллары на XRP, XRP за несколько секунд проходит через сеть Ripple, банк B на другом конце меняет их на йены.
Весь процесс — XRP удерживается 3–5 секунд.
Это так называемая «проблема скорости».
Сеть Ripple обрабатывает платежи на десятки миллиардов долларов ежедневно? Это не связано с ценой XRP. Деньги движутся, но токен лишь «проходит транзитом», никто не нуждается в его реальном владении.
Трейдер Питер Брандт поэтому назвал его «fool coin».
Данные еще более жесткие: по модели оценки полезности, если XRP используется только как мостовой актив, его чистая полезностная стоимость около 0,0002 доллара.
Из текущей цены в 1,50 доллара большая часть — спекулятивная премия, а не реальный спрос, вызванный платежным бизнесом.
Еще хуже то, что собственный стейблкоин Ripple RLUSD оттягивает на себя функцию моста XRP. Банки могут рассчитываться RLUSD с почти нулевой волатильностью, зачем использовать XRP с резкими колебаниями цены?
В итоге: Ripple подписывает все больше банков, объем платежей растет, а цена XRP с 3,65 доллара в июле 2025 года упала до примерно 1,50, снижение более 60%.
Бизнес растет, цена падает. Отсутствует обязательная связующая цепочка.
💊 Почему кредитная модель может быть другой?
Моника Лонг в Сеуле описала кредитную модель, которая принципиально отличается от всех предыдущих кейсов использования XRP:
Она требует блокировки XRP.
В мостовом режиме XRP удерживается несколько секунд, затем освобождается. В кредитно-залоговом режиме XRP вносится в пулы ликвидности кредитных протоколов, блокируется как залог на определенное время для краткосрочного финансирования обязательств клиентов по платежам.
Пример:
XRP в мостовом режиме — как мелочь на платной дороге: быстро передал и ушел.
XRP в кредитном режиме — как резервы в банковском хранилище: должны постоянно там находиться, чтобы бизнес работал.
Блокировка означает снижение скорости. Снижение скорости означает, что в системе нужно держать больше XRP. Если организации для участия в кредитном бизнесе должны постоянно держать значительные резервы XRP в залоге, спрос меняется с «мгновенного обращения» на «постоянный запас».
Это первый в истории XRP бизнес-дизайн, который может снизить переменную скорости с очень высокого уровня до среднего или низкого. По формуле оценки полезности (цена = объем / обращение × скорость) при том же объеме транзакций можно поддерживать более высокую цену токена.
$BTC$ETH$XRP#本周美联储将公布9月会议纪要
Дисклеймер: контент OKX Orbit предоставляется исключительно в информационных целях. Подробнее
