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天择（互动版）
#财报观察员：美光上调指引，存储需求继续走强
营收、EPS、毛利率，这一季三个都超预期。下一季的毛利率，公司自己往下调了。
▪️ 第四财季营收 542.3 亿（预期 514.9），调整后毛利率 87.0%（预期 86.2%）
▪️ 下一季营收指引 615 亿、EPS 38.15 均高于预期；毛利率只给 86.25%，低于预期的 86.7%
▪️ 差的这约 10 亿美元，是四季度提的员工激励薪酬，制造那块先进了库存
▪️ 库存天数 129 天，比上季多 9 天；这批货卖掉，成本才落到毛利率上
分歧不在 AI 存储还能不能涨，在这份指引里唯一往下走的那一行，不是需求给的，是它自己发的。
CFO 说这是 2027 财年毛利率的低点，之后随价格逐季走高。可市场焦点落在了这一格上。
需求那一侧写得很满：2027 年产能已锁定 75% 以上，2027、2028 年的供需比 2026 年更紧。
公司说这一格会自己回来，市场先记住的是它掉下去了。你信哪边？
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