#GoldmanSees1.2TAICapex
About GoldmanSees1.2TAICapex
Goldman Sachs expects combined 2027 capital spending by Meta, Microsoft, Alphabet, Amazon and Oracle to reach about $1.2 trillion, up from roughly $800 billion in 2026, largely driven by AI infrastructure. The buildout may support demand for chips, memory, data centers, power and cloud services, but monetization remains the key test. Can AI applications generate enough revenue and cash flow to justify the rising investment?
Populare
Cele mai recente
GoldmanSees1.2TAICapex Postări populare
Creșterea răscumpărării de acțiuni NVIDIA de 150 miliarde $ este un semnal al încrederii conducerii.
Noua autorizație de răscumpărare a acțiunilor ridică capacitatea rămasă autorizată la 235 miliarde $, estimată să se întindă până în anul fiscal 2028. NVIDIA o numește cea mai mare creștere a autorizației de răscumpărare din istoria sa.
Cifre cheie
· Venituri T2 AF2027: 96,2 miliarde $, în creștere cu 106% față de anul precedent
· Venituri Data Center: 89,0 miliarde $, în creștere cu 117% față de anul precedent
· Prognoză T3: aproximativ 108 miliarde $, plus sau minus 2%
· Returnări T1: ~20 miliarde $, incluzând răscumpărări și dividende
· Capital returnat acționarilor în T2: în jur de 26 miliarde $, incluzând răscumpărări și dividende în numerar
Dar o autorizație de răscumpărare este o capacitate, nu un program fix de cumpărare.
Impactul depinde de execuție, prețul acțiunilor, generarea viitoare de numerar, marje și cât capital are nevoie NVIDIA pentru a susține leadershipul tehnologic în întregul stack AI.
Aceasta este întrebarea mai amplă a pieței.
Cheltuielile pentru AI nu mai înseamnă doar cumpărarea mai multor GPU-uri. Este vorba despre centre de date, rețelistică, energie, fabrici AI și dacă clienții pot transforma investiția în calcul în randamente economice durabile.
Dacă cererea rămâne puternică, autorizația rămasă de 235 miliarde $ poate susține opinia că NVIDIA vede o oportunitate de flux de numerar pe mai mulți ani. Dacă monetizarea încetinește sau marjele se strâng, compromisurile dintre reinvestiții și returnarea către acționari ar putea deveni mai vizibile.
La începutul lunii mai, NVIDIA a adăugat 80 miliarde $ la autorizația sa și a majorat dividendul trimestrial de la 0,01 $ la 0,25 $ pe acțiune. Mișcarea din septembrie este o intensificare a unei politici mai largi de returnare a capitalului, nu un eveniment izolat.
Două detalii întăresc această teză. Prognoza pentru T3 presupune că nu există venituri din calcul Data Center din China, făcând ținta de 108 miliarde $ un test mai clar al cererii în alte regiuni, menținând în același timp riscul politic în vedere. Marja brută din T2 a fost de 75,0%; prognoza pentru T3 este de 74,0%, plus sau minus 50 de puncte de bază. Durabilitatea marjei va ajuta la determinarea cât din veniturile AI pot fi reinvestite în cercetare și dezvoltare și returnate acționarilor.
Pentru participanții la piață, ce contează mai mult aici: mărimea răscumpărării NVIDIA, cererea AI sau dacă clienții AI pot transforma cheltuielile de calcul în randamente durabile?
#NVIDIA150BBuyback
Partea dificilă a pieței de cipuri alternative nu au fost niciodată cipurile. A fost bilanțul.
General Compute tocmai a anunțat un acord pe mai mulți ani cu Cerebras pentru a implementa inferența la scară de wafer. Este prima implementare realizată în baza facilității de credit de 400 milioane de dolari de la Upper90, iar această facilitate ar putea fi prima tranzacție care pune cipurile de inferență drept garanție în loc de GPU-uri.
Toate celelalte neocloud-uri cumpără NVIDIA, pentru că NVIDIA garantează achizițiile. Acceleratoarele alternative nu aveau un canal echivalent pentru a fi finanțate, implementate și prezentate clienților la scară largă. Finanțarea pentru cipurile alternative a trecut de la o teorie la un contract semnat.
Agentic coding este primul volum de lucru pe noua capacitate, unde sute de apeluri secvențiale per sarcină transformă viteza de decodare în timp real. Capacitatea se deschide în T1 2027.
Deci, care cip va fi finanțat următorul? 🤔
General Compute
🚨 ȘTIRE DE ULTIMĂ ORĂ: Suntem super entuziasmați să anunțăm că implementăm cea mai rapidă inferență din lume cu @Cerebras.
Vorbește cu orice dezvoltator și sunt entuziasmați să construiască cu AI de 20x mai rapid... problema este că aproape nu există resurse de calcul disponibile.
Suntem aici să rezolvăm asta.
Folosind GPU-uri pentru preumplere - acum este mai accesibil ca niciodată.
Mulțumim întregii echipe Cerebras și suntem entuziasmați să dezvoltăm acest parteneriat.
Primele tokenuri live în Q127 🚀
Boom-ul AI devine o poveste despre cheltuieli de capital.
Construirea AI la scară largă necesită mult mai mult decât modele puternice.
Este nevoie de cipuri, centre de date, rețele, electricitate, stocare și investiții enorme.
De aceea, tranzacția AI se extinde mult dincolo de companiile care dezvoltă software AI.
Infrastructura din spatele AI ar putea deveni una dintre cele mai mari povești de investiții ale acestui ciclu.
#AI #ArtificialIntelligence #Tech #NVIDIA
Autorizația mărită a NVIDIA este mai puțin o prognoză și mai mult un semnal de alocare: conducerea vede suficientă flexibilitate în bilanț pentru a finanța investițiile în AI în timp ce returnează capital. Cu programul care se desfășoară până în anul fiscal 2028, adevăratul test este dacă cheltuielile de capital în creștere pentru AI continuă să se transforme în flux de numerar liber, mai degrabă decât să crească pur și simplu nevoile de cheltuieli.
#NVIDIA150BBuyback
🔥 LIPSA CIPURILOR AI... SAU LIPSA MEMORIEI?
Cele mai recente câștiguri ale Micron ar putea dezvălui un blocaj ascuns în boom-ul AI. HBM, memoria cu lățime de bandă mare care alimentează GPU-urile AI avansate, consumă mult mai multă capacitate de plachete decât DRAM-ul tradițional. Datele din industrie citate de S&P Global estimează raportul de capacitate al HBM3E față de DDR convențional la aproximativ 3:1.
Pe măsură ce cererea de AI crește brusc, tot mai producția se îndreaptă către HBM—ceea ce ar putea comprima aprovizionarea regulată cu memorie.
🤖 AI-ul are nevoie de plăci video.
🧠 GPU-urile au nevoie de HBM.
🏭 HBM are nevoie de capacitate.
.
Prețurile memoriei la ATH.
Exporturile de cipuri la ATH. Coreea a crescut cu 25% doar în ultimele 3 luni.
Mă aștept ca veniturile Micron să fie reevaluate semnificativ în creștere mâine. La fel și lanțul de aprovizionare AI în general în curând.
Toată cererea este în creștere și la rate de creștere mai mari decât oricine se aștepta. Este nevoie de un șoc major pentru a schimba cursul (de ex. reduceri CAPEX AI la Hyperscalers), care în prezent nu sunt pe orizont.
De ce este Burry încă short?
🚨 ACESTA ESTE UN LUCRU FOARTE SERIOS!!!
Tocmai am citit calculele din spatele boom-ului AI și nu se adună.
AI are un deficit de 4,2 trilioane de dolari pentru a se autofinanța. Și Big Tech ține datoria în afara bilanțurilor sale.
Bain spune că AI trebuie să genereze 6 trilioane de dolari pe an până în 2031 pentru a acoperi ceea ce se construiește acum.
Fiecare abonament ChatGPT și fiecare instrument AI pentru care plătesc companiile însumează 1,8 trilioane de dolari. În cel mai bun caz.
Noul centru de date al Meta din Louisiana este un proiect de 30 de miliarde de dolari. Meta și Blue Owl au pus 27 de miliarde de dolari datorie pentru acesta într-o companie separată, astfel încât să nu apară niciodată în bilanțul Meta.
Microsoft și Google spun acum că serverele lor durează 6 ani. Nvidia lansează un nou cip de top în fiecare an.
Durata de viață mai lungă pe hârtie înseamnă costuri anuale mai mici, ceea ce înseamnă profituri mai mari.
Michael Burry estimează că asta ascunde 176 de miliarde de dolari din costurile Big Tech până în 2028.
Sunt optimist în privința AI. Îl folosesc în fiecare zi.
Dar am fost în crypto în 2022. Știu cum arată când datoria apare înaintea banilor.
Arată așa.
AI are nevoie de 6 TRILIOANE $ în venituri anuale până în 2031 pentru a justifica centrele de date construite, conform Bain & Company.
Anthropic a realizat doar 4,6 miliarde $ în 2025.
Întreaga industrie AI trebuie să genereze aproximativ de 1.300 de ori mai mult în fiecare an doar pentru a justifica infrastructura construită.
Bull Theory
🚨 IPO-UL ANTHROPIC DE 2 TRILIOANE $ AR PUTEA DEVOALA CEL MAI MARE PROBLEMĂ DIN ÎNTREGUL BOOM AI.
Aceiași bani continuă să circule între aceleași companii.
Anthropic ar putea cere în curând investitorilor publici să o evalueze la peste 2 trilioane de dolari.
Dar în spatele acelei evaluări se află un circuit financiar despre care aproape nimeni nu vorbește.
Arată cam așa:
Amazon/Google → investesc miliarde în Anthropic → Anthropic cheltuie miliarde pe infrastructura cloud Amazon/Google → Amazon/Google obțin venituri din cloud → Anthropic strânge mai mulți bani la o evaluare mai mare → investițiile Amazon/Google devin mai valoroase
Așa funcționează practic circuitul:
Amazon și Google investesc miliarde în Anthropic. Anthropic are nevoie de cantități masive de putere de calcul pentru a construi și rula Claude, așa că semnează contracte uriașe de cloud cu Amazon și Google.
Banii intră în Anthropic ca capital de investiții, apoi miliarde se întorc către afacerile de infrastructură ale companiilor care o finanțează.
Priviți Amazon.
A investit 33 de miliarde de dolari în Anthropic, în timp ce Anthropic s-a angajat să cheltuiască peste 100 de miliarde de dolari pe AWS în următorul deceniu.
Amazon nu pariază doar pe faptul că Anthropic va deveni valoros. Se poziționează și pentru a colecta venituri enorme din cloud pe măsură ce Anthropic crește.
Google are o relație și mai mare.
S-a angajat să investească până la 40 de miliarde de dolari în Anthropic într-un acord care implică atât numerar, cât și putere de calcul, pe lângă un acord anterior de 3 miliarde, totalizând 43 de miliarde. Anthropic s-a angajat să cheltuiască 200 de miliarde de dolari pe Google Cloud în următorii 5 ani.
Google poate participa la creșterea evaluării Anthropic în timp ce furnizează infrastructura costisitoare de care Anthropic are nevoie pentru a funcționa.
Acest aspect devine mult mai important când te uiți la situația financiară reală a Anthropic.
Conform detaliilor din prospectul IPO-ului Anthropic revizuit de Reuters, compania a generat doar 4,6 miliarde de dolari venituri în 2025, dar a cheltuit 7,33 miliarde doar pe calcul și infrastructură.
Cheltuielile totale de exploatare au ajuns la 12,65 miliarde, iar pierderea operațională s-a mărit la 8,06 miliarde.
Și acum vine numărul care face ca tot restul să pară mic.
Anthropic are obligații viitoare de cloud, calcul și infrastructură de 518 miliarde de dolari, în timp ce a încheiat 2025 cu doar 20,28 miliarde în numerar, echivalente de numerar și investiții pe termen scurt.
Angajamentele sale viitoare de infrastructură sunt de peste 100 de ori veniturile din 2025 și aproximativ de 25 de ori lichiditatea de la sfârșitul anului.
Totuși, compania ar putea face IPO la o valoare de peste 2 trilioane.
La acea evaluare, Anthropic ar valora aproximativ de 435 de ori veniturile din 2025.
Și mai nebunesc, compania era evaluată la aproximativ 965 de miliarde doar acum patru luni, ceea ce înseamnă că evaluarea propusă a crescut cu peste 1 trilion în această perioadă.
Anthropic crește incredibil de rapid, iar acesta este argumentul pe care investitorii îl vor folosi pentru a-l justifica. Veniturile au crescut de aproximativ 12 ori în 2025.
Dar exact aici pariul devine uriaș.
Anthropic nu are nevoie doar de venituri pentru a continua să crească. Are nevoie ca veniturile să crească suficient de rapid pentru a susține în cele din urmă sute de miliarde în angajamente de infrastructură, transformând o afacere care în prezent cheltuie mult mai mult decât câștigă într-una extrem de profitabilă.
Și chiar și veniturile sale actuale nu sunt la fel de sigure pe cât ar putea sugera o evaluare de 2 trilioane.
Aproape un sfert din veniturile Anthropic din 2025 au provenit de la doar doi clienți, iar mulți dintre cei mai mari clienți ai săi nu sunt blocați în contracte pe termen lung. Aceștia pot reduce cheltuielile oricând doresc.
Există un alt strat în acest circuit.
Când companiile private de AI strâng finanțare la evaluări dramatic mai mari, companiile Big Tech care dețin deja participații în ele pot înregistra câștiguri pe hârtie din aceste participații.
Astfel, aceleași companii pot obține venituri din cloud din cheltuielile AI, beneficiind în același timp financiar când companiile AI care fac aceste cheltuieli sunt reevaluate la valori mai mari.
Aceasta nu înseamnă că veniturile din cloud sunt false sau că se întâmplă ceva ilegal. Puterea de calcul este reală și este chiar folosită.
Dar ridică o întrebare incomodă: cât din această cerere este independentă și cât este același capital care circulă într-un cerc?
Big Tech finanțează laboratoare AI. Aceste laboratoare cheltuiesc sume enorme înapoi către Big Tech. Acele cheltuieli conduc la extinderea centrelor de date și la creșterea cloud-ului. Evaluările mai mari ale AI cresc valoarea investițiilor inițiale ale Big Tech, eliberând și mai mult capital pentru a extinde sistemul.
În cele din urmă, cineva din afara acestui circuit trebuie să genereze suficient flux de numerar real pentru a justifica tot ceea ce se construiește.
De aceea acest IPO contează dincolo de Anthropic în sine.
Investitorii publici ar putea fi în curând rugați să pună o etichetă de preț de 2 trilioane pe o companie aflată în mijlocul acestui sistem exact, care are sute de miliarde în obligații viitoare, miliarde în pierderi operaționale și o cantitate enormă de creștere viitoare deja inclusă în preț.
Dacă cererea utilizatorilor finali crește suficient de mult, acesta ar putea fi unul dintre cele mai mari pariuri pe infrastructură făcute vreodată.
Dacă nu, boom-ul AI ar putea descoperi că a investi miliarde în propriii tăi clienți ca să cheltuiască miliarde înapoi cu tine a creat mult mai multă creștere raportată decât profit real.
