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Goldman Sachs expects combined 2027 capital spending by Meta, Microsoft, Alphabet, Amazon and Oracle to reach about $1.2 trillion, up from roughly $800 billion in 2026, largely driven by AI infrastructure. The buildout may support demand for chips, memory, data centers, power and cloud services, but monetization remains the key test. Can AI applications generate enough revenue and cash flow to justify the rising investment?
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O aumento de recompra de $150B da NVIDIA é um sinal de confiança da gestão.
A sua nova autorização de recompra de ações eleva a capacidade de recompra autorizada restante para $235B, esperada para durar até ao ano fiscal de 2028. A NVIDIA chama-lhe o maior aumento de autorização de recompra de ações na sua história.
Principais números
· Receita do 2º trimestre do ano fiscal 2027: $96,2B, um aumento de 106% em relação ao ano anterior
· Receita do Data Center: $89,0B, um aumento de 117% em relação ao ano anterior
· Orientação para o 3º trimestre: cerca de $108B, mais ou menos 2%
· Retornos do 1º trimestre: cerca de $20B, incluindo recompras e dividendos
· Capital devolvido aos acionistas no 2º trimestre: cerca de $26B, incluindo recompras e dividendos em dinheiro
Mas uma autorização de recompra é uma capacidade, não um cronograma fixo de compra.
O impacto depende da execução, preço das ações, geração futura de caixa, margens e de quanto capital a NVIDIA precisa para sustentar a liderança tecnológica em toda a pilha de IA.
Essa é a questão maior do mercado.
O gasto em IA já não é apenas sobre comprar mais GPUs. Trata-se de centros de dados, redes, energia, fábricas de IA e se os clientes conseguem traduzir o investimento em computação em retornos económicos duradouros.
Se a procura se mantiver forte, a autorização restante de $235B pode apoiar a visão de que a NVIDIA vê uma oportunidade de fluxo de caixa plurianual. Se a monetização desacelerar ou as margens apertarem, a troca entre reinvestimento e retornos aos acionistas pode tornar-se mais visível.
No início de maio, a NVIDIA adicionou $80B à sua autorização e aumentou o dividendo trimestral de $0,01 para $0,25 por ação. A ação de setembro é um aumento numa política mais ampla de retorno de capital, não um evento isolado.
Dois detalhes reforçam a tese. A orientação para o 3º trimestre assume nenhuma receita de computação do Data Center da China, tornando a meta de $108B um teste mais claro da procura noutros locais, mantendo o risco político em vista. A margem bruta do 2º trimestre foi de 75,0%; a orientação para o 3º trimestre é de 74,0%, mais ou menos 50 pontos base. A durabilidade da margem ajudará a determinar quanto da receita de IA pode ser reinvestida em I&D e devolvida aos acionistas.
Para os participantes do mercado, o que importa mais aqui: o tamanho da recompra da NVIDIA, a procura por IA ou se os clientes de IA conseguem traduzir o gasto em computação em retornos duradouros?
#NVIDIA150BBuyback
A parte difícil do mercado de chips alternativos nunca foram os chips. Foi o balanço.
A General Compute acaba de anunciar um acordo plurianual com a Cerebras para implementar inferência em escala wafer. É a primeira implementação financiada pela linha de crédito de 400 milhões de dólares da Upper90, e essa linha pode ser o primeiro acordo a usar chips de inferência como garantia em vez de GPUs.
Todas as outras neoclouds compram NVIDIA, porque a NVIDIA garante as compras. Os aceleradores alternativos não tinham um canal equivalente para serem financiados, implementados e apresentados aos clientes em larga escala. O financiamento para chips alternativos passou de uma tese para um contrato assinado.
A codificação agentic é a primeira carga de trabalho na nova capacidade, onde centenas de chamadas sequenciais por tarefa transformam a velocidade de decodificação em tempo real. A capacidade abre no primeiro trimestre de 2027.
Então, qual chip será financiado a seguir? 🤔
General Compute
🚨 URGENTE: Muito entusiasmados por anunciar que estamos a implementar a inferência mais rápida do mundo com @Cerebras.
Fale com qualquer programador e eles estão entusiasmados para construir com uma IA 20x mais rápida... o problema é que quase não há capacidade computacional disponível.
Estamos aqui para resolver isso.
Usando GPUs para preenchimento - agora é mais acessível do que nunca também.
Obrigado a toda a equipa da Cerebras e entusiasmados para expandir esta parceria.
Os primeiros tokens estarão ativos no Q127 🚀
O boom da AI está a tornar-se uma história de investimento em capital.
Construir AI em grande escala requer muito mais do que modelos poderosos.
É necessário chips, centros de dados, redes, eletricidade, armazenamento e um investimento enorme.
É por isso que o comércio da AI está a espalhar-se muito para além das empresas que desenvolvem software de AI.
A infraestrutura por trás da AI pode tornar-se uma das maiores histórias de investimento deste ciclo.
#AI #ArtificialIntelligence #Tech #NVIDIA
A autorização ampliada da NVIDIA é menos uma previsão do que um sinal de alocação: a gestão vê flexibilidade suficiente no balanço para financiar o investimento em AI enquanto devolve capital. Com o programa a decorrer até ao ano fiscal de 2028, o verdadeiro teste é se o aumento do capex em AI continua a converter-se em fluxo de caixa livre em vez de simplesmente aumentar as necessidades de despesa.
#NVIDIA150BBuyback
🔥 ESCASSEZ DE CHIP DE AI... OU ESCASSEZ DE MEMÓRIA?
Os últimos resultados da Micron podem revelar um gargalo oculto no boom da AI. HBM, a memória de alta largura de banda que alimenta GPUs avançadas de AI, consome muito mais capacidade de wafer do que a DRAM tradicional. Dados da indústria citados pela S&P Global indicam que a proporção de capacidade do HBM3E em relação à DDR convencional é aproximadamente 3:1.
À medida que a procura por AI dispara, mais produção está a ser direcionada para HBM — potencialmente a apertar o fornecimento de memória regular.
🤖 AI precisa de GPUs.
🧠 GPUs precisam de HBM.
🏭 HBM precisa de capacidade.
.
Preços da memória em ATH.
Exportações de chips em ATH. Coreia com aumento de 25% apenas nos últimos 3 meses.
Espero que os lucros da Micron sofram uma grande reavaliação para cima amanhã. Assim como a cadeia de abastecimento de AI em geral em breve.
Toda a procura aponta para cima e com taxas de crescimento superiores às que qualquer pessoa esperava. Isto precisa de um grande choque para inverter o curso (ex: cortes no CAPEX de AI dos Hyperscalers) que atualmente não estão no horizonte.
Porque é que o Burry ainda está em posição curta?
🚨 ISTO É ALGO MUITO SÉRIO!!!
Acabei de ler os cálculos por trás do boom da AI e não fazem sentido.
A AI está a 4,2 biliões de dólares de não se pagar a si própria. E as Big Tech estão a manter essa dívida fora dos seus livros.
A Bain diz que a AI tem de gerar 6 biliões de dólares por ano até 2031 para cobrir o que está a ser construído agora.
Cada subscrição do ChatGPT e cada ferramenta de AI que as empresas pagam soma, no máximo, 1,8 biliões de dólares.
O novo centro de dados da Meta na Louisiana é um projeto de 30 mil milhões de dólares. A Meta e a Blue Owl colocaram 27 mil milhões de dólares de dívida para isso numa empresa separada, para que nunca apareça no balanço da Meta.
A Microsoft e o Google agora dizem que os seus servidores duram 6 anos. A Nvidia lança um novo chip topo de gama todos os anos.
Uma vida útil mais longa no papel significa custos anuais menores, o que significa lucros maiores.
Michael Burry estima que isso esconde 176 mil milhões de dólares dos custos das Big Tech até 2028.
Sou otimista em relação à AI. Uso-a todos os dias.
Mas estive em cripto em 2022. Sei como é quando a dívida aparece antes do dinheiro.
É assim que se parece.
A AI precisa de 6 TRILHÕES de dólares em receita anual até 2031 para justificar os centros de dados que estão a ser construídos, segundo a Bain & Company.
A Anthropic faturou apenas 4,6 mil milhões de dólares em 2025.
Toda a indústria da AI precisa gerar aproximadamente 1.300 vezes isso todos os anos apenas para justificar a infraestrutura que está a ser construída.
Bull Theory
🚨 A IPO DA ANTHROPIC DE 2 TRILHÕES DE DÓLARES PODE EXPOR O MAIOR PROBLEMA DE TODO O BOOM DA AI.
O mesmo dinheiro continua a mover-se entre as mesmas empresas.
A Anthropic poderá em breve pedir aos investidores públicos que a valorizem em mais de 2 triliões de dólares.
Mas por trás dessa avaliação está um ciclo financeiro sobre o qual quase ninguém fala.
Parece algo assim:
Amazon/Google → investem milhares de milhões na Anthropic → Anthropic gasta milhares de milhões na infraestrutura cloud da Amazon/Google → Amazon/Google ganham receita cloud → Anthropic angaria mais dinheiro a uma avaliação mais alta → os investimentos da Amazon/Google tornam-se mais valiosos
Basicamente, é assim que o ciclo funciona:
Amazon e Google investem milhares de milhões na Anthropic. A Anthropic precisa de enormes quantidades de poder computacional para construir e operar o Claude, por isso assina contratos gigantescos de cloud com a Amazon e a Google.
O dinheiro entra na Anthropic como capital de investimento, depois milhares de milhões fluem de volta para os negócios de infraestrutura das empresas que a financiam.
Veja a Amazon.
Investiu 33 mil milhões de dólares na Anthropic, enquanto a Anthropic se comprometeu a gastar mais de 100 mil milhões de dólares na AWS na próxima década.
A Amazon não está apenas a apostar que a Anthropic se tornará valiosa. Está também a posicionar-se para recolher enormes receitas cloud à medida que a Anthropic cresce.
A Google tem uma relação ainda maior.
Comprometeu até 40 mil milhões de dólares para a Anthropic num acordo que envolve tanto dinheiro como capacidade computacional, além de um investimento anterior de 3 mil milhões, totalizando 43 mil milhões. A Anthropic comprometeu-se a gastar 200 mil milhões de dólares na Google Cloud nos próximos 5 anos.
A Google pode participar na valorização crescente da Anthropic enquanto fornece a infraestrutura cara que a Anthropic precisa para operar.
Isto torna-se muito mais importante quando se olham para as finanças reais da Anthropic.
De acordo com detalhes do prospecto da IPO da Anthropic revisto pela Reuters, a empresa gerou apenas 4,6 mil milhões de dólares em receitas em 2025, mas gastou 7,33 mil milhões só em computação e infraestrutura.
As despesas operacionais totais atingiram 12,65 mil milhões, e o prejuízo operacional alargou-se para 8,06 mil milhões.
E agora vem o número que faz tudo o resto parecer pequeno.
A Anthropic tem 518 mil milhões de dólares em obrigações futuras de cloud, computação e infraestrutura, enquanto terminou 2025 com apenas 20,28 mil milhões em dinheiro, equivalentes de caixa e investimentos de curto prazo.
Os seus compromissos futuros de infraestrutura são mais de 100 vezes a sua receita de 2025 e cerca de 25 vezes a sua liquidez no final do ano.
Ainda assim, a empresa poderia fazer uma IPO avaliada em mais de 2 triliões de dólares.
A essa avaliação, a Anthropic valeria cerca de 435 vezes a sua receita de 2025.
Ainda mais louco, a empresa foi avaliada em cerca de 965 mil milhões de dólares há apenas quatro meses, o que significa que a sua avaliação proposta aumentou mais de 1 trilião nesse período.
A Anthropic está a crescer a uma velocidade insana, e esse é o argumento que os investidores usarão para o justificar. A receita cresceu cerca de 12 vezes em 2025.
Mas é exatamente aí que a aposta se torna enorme.
A Anthropic não precisa apenas que a receita continue a crescer. Precisa que cresça rápido o suficiente para eventualmente suportar centenas de milhares de milhões em compromissos de infraestrutura, enquanto transforma um negócio que atualmente gasta muito mais do que ganha num negócio extremamente lucrativo.
E mesmo a sua receita atual não é tão segura quanto uma avaliação de 2 triliões de dólares poderia sugerir.
Quase um quarto da receita da Anthropic em 2025 veio de apenas dois clientes, e muitos dos seus maiores clientes não estão vinculados a contratos de longo prazo. Podem reduzir os gastos sempre que quiserem.
Há outra camada neste ciclo.
Quando empresas privadas de AI angariam fundos a avaliações dramaticamente mais altas, as grandes empresas de tecnologia que já detêm participações nelas registam ganhos em papel nessas participações.
Assim, as mesmas empresas podem ganhar receita cloud com os gastos em AI enquanto também beneficiam financeiramente quando as empresas de AI que fazem esses gastos são reavaliadas para cima.
Isto não significa que a receita cloud seja falsa, ou que algo ilegal esteja a acontecer. A computação é real e está realmente a ser usada.
Mas levanta uma questão desconfortável: quanto desta procura é independente, e quanto é o mesmo capital a mover-se em círculo?
As grandes empresas de tecnologia financiam laboratórios de AI. Esses laboratórios gastam enormes quantias de volta com as grandes empresas de tecnologia. Esses gastos impulsionam a expansão dos centros de dados e o crescimento da cloud. Avaliações mais altas da AI aumentam o valor dos investimentos originais das grandes empresas de tecnologia, libertando ainda mais capital para expandir o sistema.
Eventualmente, alguém fora desse ciclo terá de gerar fluxo de caixa real suficiente para justificar tudo o que está a ser construído.
É por isso que esta IPO importa para além da própria Anthropic.
Os investidores públicos poderão em breve ser convidados a atribuir um preço de 2 triliões de dólares a uma empresa que está no meio deste sistema exato, que carrega centenas de milhares de milhões em obrigações futuras, milhares de milhões em prejuízos operacionais, e uma enorme quantidade de crescimento futuro já precificado.
Se a procura dos utilizadores finais crescer o suficiente, esta poderá ser uma das maiores apostas em infraestrutura alguma vez feitas.
Se não crescer, o boom da AI poderá descobrir que investir milhares de milhões nos seus próprios clientes para que eles gastem milhares de milhões de volta consigo criou muito mais crescimento reportado do que lucro real.
