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万里投资
现在越来越像 2007 年下半年。
当时:10 年期 5.32%(2007 年 6 月顶部),11 月油价逼近 100 美元,失业率 4.6% 爬到 5%,标普 10 月摸到 1565 新高。
今天:长端 5.34%(超当年顶部),布油 98 美元附近,失业率 4.2%、非农 2.9 万,纳指创新高。
像的是链条:长端压估值、油价吃利润、就业走弱传导到消费,企业盈利最后倒。
不像的是雷管:当年雷在银行次贷,这次在财政赤字和通胀粘性,爆法不同。
别照抄剧本:2007 年真正的转折不是某次议息,是失业率连着往上爬。10 月 28 日议息要盯,更要盯失业率破 4.5%。
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