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也许会忘记
#美债收益率频创新高，长期利率压力未缓解
市场正在出现一组极具迷惑性的宏观矛盾信号。
PCE通胀数据落地之后，市场对于美联储10月再度加息的预期明显降温，短期紧缩的恐慌有所缓和。但诡异的是，长端美债收益率丝毫没有回落。10年期美债触及5.3%，30年期站稳5.6%上方，持续刷新阶段高位。
更值得警惕的风险藏在信用债市场：CCC级垃圾债与美债的利差冲破1000基点，这是2023地区银行危机之后的首次。意味着资金开始疯狂规避高风险企业债务，风险溢价飙升，流动性的隐性收紧正在上演。
现在的核心矛盾：短期加息预期缓和，但长期实际利率居高不下。
比特币这类风险资产，长期定价锚就是长端实际利率。当长期无风险回报维持高位，资金没有冲动涌入高波动的加密市场。
不要被短期盘面的反弹麻痹。短期的上涨更多属于超跌修复，宏观底层的利空逻辑并没有消失。长端利率的高压环境不改变，大盘很难开启流畅的主升行情。当下更偏向震荡博弈，追高需要格外谨慎，重视风控。
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