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Fed Vice Chair Philip Jefferson said the US AI infrastructure buildout is creating new inflation pressure, as fast-growing AI demand raises production costs for some goods and services and contributes to core goods inflation. Market rates across maturities have risen further since the September meeting, he said, and the Fed may need more time and data to assess whether another rate adjustment is needed. October rate-hike bets eased following his remarks.
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URGENTE: Os gastos com construção de centros de dados nos EUA dispararam +73% em termos anuais em agosto, atingindo uma taxa anualizada recorde de 85 mil milhões de dólares.
Isto sucede a um aumento de +65% em termos anuais em junho e representa o maior aumento anual desde abril de 2025.
Desde o início de 2021, os gastos com construção de centros de dados aumentaram +76 mil milhões de dólares, ou +823%.
Entretanto, os gastos com construção de escritórios gerais caíram -10% em termos anuais em agosto, para 46 mil milhões de dólares, a quinta leitura mais baixa desde dezembro de 2015.
Desde o início de 2023, os gastos com construção de escritórios gerais diminuíram -25 mil milhões de dólares, ou -35%.
Como resultado, a diferença entre os gastos com construção de centros de dados e escritórios gerais disparou para um recorde de 39 mil milhões de dólares.
O surto de investimento em AI está a ganhar impulso.
🏛️ A inflação ainda está demasiado alta para o Fed?
O Dr. Ed Yardeni analisa o PCED núcleo vs. o IPC núcleo, e por que a economia dos EUA pode suportar uma política mais restritiva. Apesar da inflação subjacente elevada, o crescimento mantém-se notavelmente resiliente graças ao boom dos investimentos em capital em IA.
☑️ PCED núcleo estimado em 3,4–3,5% a/a
☑️ Inflação do software de IA a disparar mais de 25%
☑️ Capex dos hyperscalers a caminho dos 800 mil milhões a 1 bilião de dólares
☑️ PIB do 3.º trimestre a seguir 5,0%
☑️ Economia muito menos sensível às taxas de juro do que em ciclos anteriores
Será que a expansão da IA e uma taxa neutra mais elevada podem manter a expansão viva mesmo com o Fed a apertar ainda mais?
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BofA: As revisões recentes da inflação podem parecer mais suaves, mas a inflação subjacente ainda está presa em 2,5%.
Com riscos de alta provenientes da AI, energia e um mercado de trabalho forte, é provável que o Fed adote uma abordagem de gestão de riscos e aperte a política nas suas duas últimas reuniões deste ano. 🛑📉
O ponto de Jefferson é menos sobre AI como manchete e mais sobre transmissão: a procura por infraestruturas pode atingir os preços dos bens essenciais antes de qualquer retorno amplo de produtividade chegar. Com as taxas mais altas em todas as maturidades, o obstáculo da política é se essa pressão se prova suficientemente duradoura para mudar a paciência do Fed. O próximo conjunto de dados importa mais do que a próxima narrativa.
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Até aqui, nada da Fed e da sua política de não fornecer orientações futuras. Até agora esta semana, Williams e Jefferson, da Fed, disseram ambos que não têm pressa em aumentar as taxas. Para um banco central que supostamente não deve fornecer orientações futuras, os seus comentários esta semana soam muito a orientações futuras.
O relatório de emprego de amanhã dirá muito sobre isso. Embora o relatório de emprego tenha-se tornado quase tão imprevisível como o relatório JOLTS atualmente, dados da Revelio Labs, juntamente com a ADP, sugerem que o crescimento do emprego tem vindo a melhorar. Isso pode indicar um número mais forte amanhã, e com as estimativas a apontar para apenas 90.000 empregos criados, a fasquia para superar as expectativas é bastante baixa.
