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Após a venda dos títulos do Tesouro dos EUA a longo prazo, as obrigações japonesas são difíceis de poupar. Neste momento, a liquidez não está a regressar aos EUA, e os efeitos iniciais do aumento global das taxas são evidentes! Atualmente, os títulos do Tesouro dos EUA estão a ser vendidos, as obrigações japonesas apresentam situações semelhantes e o iene está a enfraquecer. Claramente, o mercado está a vender ativos em iene. Segundo a lógica convencional, ativos fracos em ienes significam ativos em dólares americanos, mas as obrigações de longo prazo dos EUA tendem a ser fracas, enquanto o dólar americano é forte. Isto significa que a liquidez do iene não flui diretamente para os EUA, mas sim para o dinheiro em dólares. Esta fase pertence à fase de "manter o apetite pelo risco em dinheiro", um mecanismo defensivo no mercado, e também um efeito inicial trazido pela ressonância global do aumento das taxas. #US os rendimentos do Tesouro estão a subir em todos os aspetos, porque é difícil baixar as taxas de juro elevadas? Quando o mercado global acredita que o ciclo de aumentos das taxas está a regressar, as taxas de curto prazo sobem rapidamente, e as expectativas de subas subsequentes vão impulsionar ainda mais os rendimentos das obrigações de curto prazo, então os fundos fluem de obrigações de longo prazo de volta para obrigações de curto prazo. Porque quando a diferença de taxa de juro entre obrigações de longo e curto prazo é pequena, o apelo dos ativos de duração livre de risco diminui, tornando os ativos de rendimento livre de risco de curto prazo menos lucrativos. Para onde foi parar o dinheiro? Quando os ativos do iene são vendidos, os fundos fluem de volta para dólares e dinheiro americano, enquanto o mercado pode comprar os EUA dinheiro em dólares, MMFs, instrumentos de financiamento de curto prazo overnight, ou T-bills e ativos de ultra-curta duração. Quando as expectativas de subida das taxas aumentam, os rendimentos dos ativos de curto prazo aumentam, tornando-os mais favoráveis aos investidores e proporcionando melhor liquidez. O maior risco de ressonância global de aumento das taxas para os mercados de risco é a liquidez a ser drenada pelo mercado obrigacionista. Atualmente, a extração de liquidez ainda não atingiu o seu nível, mas os primeiros sinais já estão a emergir. Isto deve ser notado e, se este padrão atual de vender a longo prazo e comprar a curto prazo continuar, continuará