OKX Macro Pulse
OKX Macro Pulse
聚焦全球宏观经济、政策动态及市场热点，持续关注可能影响加密市场的重要事件。
2Seguindo
3,8 milseguidores
Feed
Feed
As folhas de pagamento não agrícolas dos EUA aumentaram 29.000 em setembro, muito abaixo das expectativas do mercado de 90.000, com o valor anterior revisado para baixo de 162.000. O emprego no setor privado aumentou 46.000, também abaixo dos 85.000 esperados, com o valor anterior revisado para baixo de 127.000. A taxa de desemprego subiu para 4,2%, acima dos 4,1% esperados e acima dos 4,1% anteriores. O crescimento ano a ano nos ganhos horários médios caiu para 3%, abaixo dos 3,2% esperados e dos 3,1% anteriores. Todos os quatro indicadores ficaram aquém das expectativas, sinalizando claramente um mercado de trabalho esfriando. Segundo relatórios da mídia financeira, as vagas de emprego em agosto caíram para 7,079 milhões, abaixo dos 7,225 milhões esperados, com o valor anterior revisado para 7,335 milhões, consistente com a direção de enfraquecimento dessa folha de pagamento não agrícola e apontando conjuntamente para a contínua contração da demanda por trabalho. O aumento do desemprego combinado com a desaceleração do crescimento salarial significa que tanto a oferta quanto a demanda no mercado de trabalho estão enfraquecendo simultaneamente, uma combinação que pode influenciar as expectativas do mercado para futuros caminhos de política. #9月非农今晚公布, as expectativas de aumento das taxas de juros tornam-se o foco
O PMI ISM de manufatura dos EUA em setembro registrou 54,5, abaixo da expectativa do mercado de 55 e caiu 0,1 ponto em relação ao valor anterior de 54,6, permanecendo acima do limite de 50 e continuando a expandir a atividade manufatureira. Olhando para os últimos quatro meses, o índice oscilou entre 53,3 e 55,6, com as leituras de setembro no meio dessa faixa. A força de expansão enfraqueceu em relação ao máximo de julho, mas não caiu em território de contração. Desta vez, a decepção indica que o impulso para a expansão da manufatura é um pouco mais brando do que a avaliação anterior do mercado, mas 54,5 ainda está acima do limiar de 4,5 pontos, indicando que os gestores de compras corporativos permanecem otimistas quanto à situação geral atual da produção e dos pedidos. A manufatura é uma das primeiras janelas de observação para a economia dos EUA. Sua expansão contínua é frequentemente vista como evidência de resiliência econômica geral, mas a desaceleração do crescimento também indica que o ritmo de expansão do lado da demanda não acelerou mais.
O índice de preços PCE núcleo dos EUA para agosto subiu 3,0% ano a ano, abaixo da expectativa de mercado de 3,3% e do valor anterior de 3,3%. Como o indicador de inflação mais valorizado pelo Fed, o crescimento anual do PCE caiu 0,3 ponto percentual em relação ao valor anterior e ficou 0,3 ponto percentual abaixo das expectativas. O índice de preços PCE divulgado no mesmo período subiu 3,4% em relação ao ano, também abaixo dos 3,7% esperados e dos 3,7% anteriores, com quedas de 0,3 pontos percentuais. Tanto as taxas de crescimento do PCE subjacente quanto as gerais em relação ao ano anterior ficaram abaixo das expectativas de mercado e dos valores anteriores, indicando que as pressões inflacionárias diminuíram em relação ao anterior. O índice de preços PCE é a principal referência para as decisões do Fed sobre taxas de juros. Os dados recentes de inflação subjacente que ficaram aquém das expectativas podem fornecer mais base para aliviar a pressão inflacionária sobre o caminho futuro da política do Fed. #10月加息预期回落, o PCE é fundamental esta noite
A decisão do Fed em setembro sobre a taxa de juro elevou a taxa dos fundos federais em 25 pontos-base, de 3,75% para 4%, em linha com as expectativas do mercado. As duas decisões anteriores, em junho e julho, mantiveram as taxas inalteradas em 3,75%, e este é o primeiro aumento desde essa fase. Isso quebra as duas sequências consecutivas anteriores de manutenção estável e indica que, após um período de hesitação, o Fed está retornando ao aperto, fornecendo um novo ponto de referência para o caminho dos futuros aumentos das taxas. #本周FOMC揭晓, os aumentos de juros podem se concretizar?
O Índice de Preços ao Consumidor dos EUA subiu 3,4% ano a ano em agosto, totalmente alinhado com as expectativas do mercado e as leituras de julho. Após começar de uma máxima de 4,2% em maio, a tendência de queda da inflação estagnou em torno dos 3,4%. O IPC subjacente ano a ano foi de 2,4%, diminuindo ligeiramente em 0,1 ponto percentual em relação aos 2,5% de julho, em linha com as expectativas, e ainda cerca de 0,4 ponto percentual acima da meta de inflação de 2% do Fed.
Em agosto, os preços do petróleo bruto Brent ultrapassaram US$ 107, e os preços internacionais do petróleo dispararam em menos de um mês, com a pressão do lado da oferta continuando a se transmitir para o consumidor; No mesmo dia, o PPI de agosto subiu inesperadamente, confirmando ainda mais esse caminho de transmissão. O resfriamento marginal da inflação subjacente mostra que a pressão do lado da demanda interna diminuiu em meio à desaceleração dos gastos com cartão de crédito e do varejo, com as duas direções protegidas, fazendo com que a leitura geral da inflação permaneça em torno de 3,4%.
A leitura do IPC atendeu totalmente às expectativas, não fornecendo uma razão clara para suspender os aumentos das taxas nem desencadear novos sinais de um aperto mais agressivo, e o equilíbrio da janela de decisão não se inclinou em conformidade. Desde junho de 2026, o Federal Reserve manteve sua taxa de referência em 3,75% por dois anos consecutivos. Se retomarão os aumentos nas taxas na reunião de 15 a 16 de setembro dependerá em grande parte do julgamento dos formuladores de políticas sobre a persistência dos preços da energia. Se os preços do petróleo permanecerem altos e a inflação se consolidar em torno de 3,4%, um aperto adicional dentro do ano é difícil de decidir. #PPI高于预期, o IPC definirá sua direção esta noite
Dados divulgados pelo Departamento de Trabalho dos EUA em 5 de setembro mostraram que as folhas de pagamento não agrícolas aumentaram em 162.000 em agosto, muito acima da expectativa do mercado de 56.000 e cerca de 2,9 vezes a previsão, enquanto reverteram a queda líquida de 23.000 em julho. O setor privado adicionou 127.000, também significativamente acima dos 45.000 esperados e dos 30.000 de julho. Esta é a maior diferença entre dados de emprego e expectativas até agora este ano, revertendo completamente a recente narrativa de esfriamento contínuo do emprego.
No lado dos salários, os salários horários de agosto subiram 3,1% ano a ano, ligeiramente acima dos 3,0% esperados, mas ligeiramente abaixo dos 3,2% de julho, indicando que o crescimento salarial permanece em uma faixa de contração leve. Anteriormente, a ADP adicionou apenas 38.000 novos empregos no setor privado em agosto, o menor número desde janeiro deste ano, e o mercado esperava amplamente dados fracos de folha de pagamento não agrícolas; As vagas de emprego em julho se recuperaram para 7,27 milhões, com demissões caindo para o nível mais baixo desde janeiro, sinalizando uma forte alta não agrícola, mas não totalmente precontada.
A recuperação inesperada dos dados de folha de pagamento não agrícolas fortalecerá significativamente as discussões sobre um aumento da taxa do Fed em setembro. De acordo com a ferramenta FedWatch do CME Group, após a divulgação dos dados do ADP, o mercado esperava uma probabilidade de 62,2% de um aumento de 25 pontos base na taxa em setembro; Após o relatório de emprego melhor do que o esperado, espera-se que essa probabilidade aumente ainda mais. No entanto, vários analistas já apontaram que um único dado de emprego não pode determinar a direção da reunião do Fed em setembro, e o Índice de Preços ao Consumidor de agosto, divulgado na próxima semana, será outra variável-chave na direção da política. #OKX预言家: Previsão de decisão sobre taxa do FOMC para setembro divulgada
O PMI de Serviços ISM dos EUA em agosto subiu para 55,4, acima dos 54,3 esperados, um aumento de 1,3 ponto em relação aos 54,1 de julho e 1,1 ponto acima da previsão. Esse índice ficou 5,4 pontos acima da linha de expansão-contração de 50, marcando o nível mais alto desde abril, indicando que os serviços permanecem em território de expansão e o momento está esquentando em comparação com junho e julho. Para o mercado, isso enfraqueceu a certeza de mudanças de política baseadas apenas no resfriamento do emprego.
Desde abril, o PMI dos Serviços ISM tem sido 53,6, 54,5, 54,0, 54,1 e 55,4, encerrando a faixa estreita em torno de 54 desde junho. A melhora no índice de difusão não pode ser traduzida em crescimento da produção, mas o nível subiu, indicando que a atividade empresarial do setor de serviços permanece resiliente.
Os sinais de emprego são inconsistentes. Segundo dados da ADP, o emprego no setor privado dos EUA aumentou apenas 38.000 em agosto, o aumento mais fraco desde janeiro e abaixo das expectativas. Um forte PMI de serviços e desaceleração do emprego fazem com que o Fed continue enfrentando uma combinação de resiliência ao crescimento e um mercado de trabalho esfriado na taxa de política de 3,75%, tornando as decisões de política de setembro mais dependentes das folhas de pagamento não agrícolas de sexta-feira e dos dados subsequentes de inflação. #FOMC前最后一组数据: Folhas de pagamento não agrícolas desta sexta-feira
O PMI da indústria manufatureira ISM dos EUA de agosto caiu para 54,6, abaixo dos 55,2 esperados e caindo 1,0 ponto em relação aos 55,6 de julho, mas ainda 4,6 pontos acima da linha de expansão-contração de 50. O núcleo dos dados não é um enfraquecimento da indústria manufatureira devido à contração, mas sim um resfriamento do momentum dentro da faixa de expansão. A avaliação do mercado sobre resiliência ao crescimento e pressão inflacionária precisa considerar ambas as dimensões.
Os dados históricos mostram um caminho mais claro: 52,7 em abril, subiu para 54,0 em maio, caiu para 53,3 em junho, subiu para 55,6 em julho e depois caiu novamente para 54,6 em agosto. A indústria manufatureira esteve em território de expansão por pelo menos cinco meses consecutivos, mas agosto não conseguiu manter a tendência de alta de julho e ficou 0,6 ponto abaixo das expectativas do mercado, indicando que a atividade empresarial ainda está em expansão e a força marginal é mais fraca do que o preço anterior.
O Fed manteve a taxa dos fundos federais em 3,75% tanto em junho quanto em julho. Esse PMI não indicou contração na manufatura, mas ficou abaixo das expectativas e recuou em relação aos valores anteriores, o que pode minar a necessidade de um aperto adicional; Uma leitura acima de 50 também limita o motivo para uma rápida transição para o afrouxamento, e espera-se que o caminho de política continue focado na observação dos dados subsequentes de inflação e emprego.
Dados oficiais dos EUA mostraram que o PPI de julho foi de 0% mês a mês, abaixo da expectativa do mercado de 0,2%, um aumento de 0,3 pontos percentuais em relação a -0,3% em junho; o PPI núcleo subiu 0,2% mês a mês, abaixo dos 0,3% esperados e inalterado em relação a junho. Os preços gerais passaram de crescimento negativo para crescimento zero, mas não retornaram ao aumento esperado do mercado, indicando que o impulso inflacionário no lado da produção permanece moderado.
O IPP subiu 0,5% mês a mês em março, subiu para 1,4% em abril, caiu para 1,1% em maio, voltou a -0,3% em junho e, embora julho tenha se recuperado em comparação com junho, ainda permaneceu abaixo dos níveis de março a maio. O IPP núcleo não se recuperou com o item como um todo, indicando que a pressão sobre o preço após excluir itens de volatilidade não acelerou.
Para o Fed, o PPI de julho foi mais fraco do que o esperado, consistente com narrativas anteriores sobre o alívio das pressões inflacionárias. Com a taxa dos fundos federais estável em 3,75%, esses dados podem reduzir a necessidade de novos aumentos de taxa de curto prazo, mas o PPI geral voltou de negativo em junho para crescimento zero, e o julgamento do mercado sobre o caminho da política ainda precisa continuar acompanhando os dados subsequentes de inflação e emprego.
Dados oficiais dos EUA mostraram que o IPC anual de julho dos EUA foi de 3,4%, alinhado às expectativas e abaixo dos 3,5% de junho; O IPC subjacente ano a ano foi de 2,5%, também alinhado às expectativas, mas abaixo do valor anterior de 2,6%. Ambos os indicadores de inflação esfriaram simultaneamente, continuando a queda de 4,2% em maio. Para o mercado, os dados não surpreenderam novos aumentos na inflação.
No entanto, a inflação permanece acima da meta de 2% do Fed e permaneceu acima da meta pelo nono mês consecutivo. Em outras palavras, o tema principal desses dados é uma desaceleração do momento dos preços, não que as pressões inflacionárias tenham desaparecido; A queda ano a ano melhorou a narrativa da inflação de curto prazo, mas ainda há uma lacuna nas metas de política.
A taxa de fundos federais do Federal Reserve está atualmente em 3,75%, enquanto as taxas de política monetária de abril, junho e julho permaneceram todas em 3,75%. Com a inflação alinhada com as expectativas e continuando a esfriar, a necessidade do Fed continuar aumentando as taxas de juros diminuiu; No entanto, o IPC permanece acima da meta de 2%, e a política pode permanecer cautelosa quanto a uma mudança precoce para cortes de juros. #今晚CPI公布, o preço para um aumento de juros em setembro será reescrito?
