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Goldman Sachs expects combined 2027 capital spending by Meta, Microsoft, Alphabet, Amazon and Oracle to reach about $1.2 trillion, up from roughly $800 billion in 2026, largely driven by AI infrastructure. The buildout may support demand for chips, memory, data centers, power and cloud services, but monetization remains the key test. Can AI applications generate enough revenue and cash flow to justify the rising investment?
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O aumento de recompra de US$ 150 bilhões da NVIDIA é um sinal de confiança da gestão.
Sua nova autorização de recompra de ações eleva sua capacidade remanescente autorizada para recompra a US$ 235 bilhões, com previsão de vigência até o ano fiscal de 2028. A NVIDIA chama isso de o maior aumento de autorização de recompra de ações em sua história.
Principais números
· Receita do 2º trimestre do ano fiscal 2027: US$ 96,2 bilhões, alta de 106% ano a ano
· Receita do Data Center: US$ 89,0 bilhões, alta de 117% ano a ano
· Previsão para o 3º trimestre: cerca de US$ 108 bilhões, mais ou menos 2%
· Retornos do 1º trimestre: cerca de US$ 20 bilhões, incluindo recompras e dividendos
· Capital retornado aos acionistas no 2º trimestre: cerca de US$ 26 bilhões, incluindo recompras e dividendos em dinheiro
Mas uma autorização de recompra é uma capacidade, não um cronograma fixo de compra.
O impacto depende da execução, preço das ações, geração futura de caixa, margens e de quanto capital a NVIDIA precisa para sustentar a liderança tecnológica em toda a pilha de IA.
Essa é a questão maior do mercado.
Os gastos com IA não são mais apenas sobre comprar mais GPUs. Trata-se de data centers, redes, energia, fábricas de IA e se os clientes conseguem transformar o investimento em computação em retornos econômicos duradouros.
Se a demanda permanecer forte, a autorização remanescente de US$ 235 bilhões pode apoiar a visão de que a NVIDIA vê uma oportunidade de fluxo de caixa de vários anos. Se a monetização desacelerar ou as margens apertarem, o equilíbrio entre reinvestimento e retornos aos acionistas pode se tornar mais visível.
No início de maio, a NVIDIA adicionou US$ 80 bilhões à sua autorização e aumentou seu dividendo trimestral de US$ 0,01 para US$ 0,25 por ação. A movimentação de setembro é um avanço em uma política mais ampla de retorno de capital, não um evento isolado.
Dois detalhes reforçam a tese. A previsão para o 3º trimestre assume nenhuma receita de computação do Data Center da China, tornando a meta de US$ 108 bilhões um teste mais claro da demanda em outros lugares, mantendo o risco político em vista. A margem bruta do 2º trimestre foi de 75,0%; a previsão para o 3º trimestre é de 74,0%, mais ou menos 50 pontos base. A durabilidade da margem ajudará a determinar quanto da receita de IA pode ser reinvestida em P&D e retornada aos acionistas.
Para os participantes do mercado, o que importa mais aqui: o tamanho da recompra da NVIDIA, a demanda por IA ou se os clientes de IA conseguem transformar os gastos com computação em retornos duradouros?
#NVIDIA150BBuyback
A parte difícil do mercado de chips alternativos nunca foram os chips. Era o balanço patrimonial.
A General Compute acaba de anunciar um acordo plurianual com a Cerebra para implantar inferência em escala de wafer. É a primeira implantação feita contra a linha de dívida de 400 milhões de dólares da Upper90, e essa facilidade pode ser o primeiro acordo a colocar chips de inferência como garantia em vez de GPUs.
Todo outro neocloud compra a NVIDIA, porque a NVIDIA financia as compras. Aceleradores alternativos não tinham um canal equivalente para serem financiados, implantados e apresentados aos clientes em larga escala. A dívida por chips alternativos simplesmente passou de uma tese para um contrato assinado.
A codificação agentica é a primeira carga de trabalho da nova capacidade, onde centenas de chamadas sequenciais por tarefa transformam a velocidade de decodificação em tempo de clock de parede. A capacidade será inaugurada no primeiro trimestre de 2027.
Então, qual chip será o próximo a ser financiado? 🤔
General Compute
🚨 ÚLTIMA HORA: Muito animado em anunciar que estamos implementando a inferência mais rápida do mundo com @Cerebras.
Converse com qualquer desenvolvedor e eles ficam animados para construir com IA 20x mais rápida... o problema é que quase não há computação disponível.
Estamos aqui para resolver isso.
Usar GPUs para preenchimento - agora está mais acessível do que nunca.
Obrigado a toda a equipe da Cerebras e estou animado para expandir essa parceria.
Primeiros tokens ao vivo Q127 🚀
O boom da AI está se tornando uma história de gastos de capital.
Construir AI em escala requer muito mais do que modelos poderosos.
É preciso chips, data centers, redes, eletricidade, armazenamento e um investimento enorme.
É por isso que o comércio de AI está se espalhando muito além das empresas que desenvolvem software de AI.
A infraestrutura por trás da AI pode se tornar uma das maiores histórias de investimento deste ciclo.
#AI #ArtificialIntelligence #Tech #NVIDIA
A autorização ampliada da NVIDIA é menos uma previsão e mais um sinal de alocação: a gestão vê flexibilidade suficiente no balanço patrimonial para financiar investimentos em IA enquanto retorna capital. Com o programa em andamento até o ano fiscal de 2028, o verdadeiro teste é se o aumento do capex em IA continua se convertendo em fluxo de caixa livre, em vez de apenas aumentar as necessidades de gastos.
#NVIDIA150BBuyback
🔥 FALTA DE CHIPS DE IA... OU FALTA DE MEMÓRIA?
Os últimos resultados da Micron podem revelar um gargalo oculto no boom da IA. A HBM, a memória de alta largura de banda que alimenta GPUs avançadas de IA, consome muito mais capacidade de wafer do que a DRAM tradicional. Dados da indústria citados pela S&P Global indicam que a relação de capacidade do HBM3E para DDR convencional é aproximadamente 3:1.
À medida que a demanda por IA aumenta, mais produção está se direcionando para o HBM — potencialmente comprimindo o fornecimento regular de memória.
🤖 A IA precisa de GPUs.
🧠 GPUs precisam de HBM.
🏭 O HBM precisa de capacidade.
.
Memória custa ATH.
Exportação de fichas ATH. Coreia subiu 25% só nos últimos 3 meses.
Espero que os ganhos da Micron sofram uma grande valorização amanhã. Assim como a cadeia de suprimentos de IA em geral em breve.
Toda a demanda apontando para cima e com taxas de crescimento maiores do que qualquer um esperava. Isso precisa de um grande golpe para reverter o rumo (por exemplo, cortes de CAPEX com IA do Hyperscaler) que atualmente não estão no horizonte.
Por que Burry ainda é baixo?
🚨 ISSO É ALGO MUITO SÉRIO!!
Acabei de ler a matemática por trás do boom da IA e não faz sentido.
A IA está 4,2 trilhões de dólares a menos para se pagar. E as grandes empresas de tecnologia estão mantendo a dívida fora de seus livros.
Bain afirma que a IA precisa faturar 6 trilhões de dólares por ano até 2031 para cobrir o que está sendo construído agora.
Cada assinatura do ChatGPT e toda ferramenta de IA que as empresas pagam somam até US$ 1,8 trilhão. No máximo.
O novo data center da Meta na Louisiana é um projeto de 30 bilhões de dólares. Meta e a Blue Owl colocaram 27 bilhões de dólares em dívida para ele em uma empresa separada, então nunca aparece no balanço patrimonial da Meta.
Microsoft e Google agora dizem que seus servidores duram 6 anos. A Nvidia lança um novo chip topo de linha todo ano.
Vida útil mais longa no papel significa custos anuais menores, o que gera lucros maiores.
Michael Burry estima que isso esconde US$ 176 bilhões dos custos das grandes empresas de tecnologia até 2028.
Sou otimista em relação à IA. Eu uso todos os dias.
Mas eu estava com cripto em 2022. Eu sei como é quando a dívida aparece antes do dinheiro.
Parece assim.
A IA precisa de 6 TRILHÕES de dólares em receita anual até 2031 para justificar os data centers que estão sendo construídos, segundo a Bain & Company.
A Anthropic arrecadou apenas 4,6 bilhões de dólares em 2025.
Toda a indústria de IA precisa gerar cerca de 1.300 vezes isso por ano só para justificar a infraestrutura que está sendo construída.
Bull Theory
🚨 A IPI ANTHROPIC DE US$ 2 TRILHÕES PODE EXPOR O MAIOR PROBLEMA DE TODO O BOOM DA IA.
O mesmo dinheiro continua circulando entre as mesmas empresas.
A Anthropic pode em breve pedir que investidores públicos o avaliem em mais de 2 trilhões de dólares.
Mas por trás dessa avaliação há um ciclo financeiro do qual quase ninguém fala.
Fica mais ou menos assim:
Amazon/Google → investem bilhões em Anthropic → Anthropic gasta bilhões em infraestrutura de nuvem Amazon/Google → Amazon/Google geram receita em nuvem → Anthropic arrecada mais dinheiro com uma avaliação maior → os investimentos Amazon/Google se tornam mais valiosos
Basicamente é assim que o loop funciona:
Amazon e Google investem bilhões na Anthropic. A Anthropic precisa de enormes quantidades de poder computacional para construir e rodar o Claude, então assina contratos enormes de nuvem com Amazon e Google.
O dinheiro entra na Anthropic como capital de investimento, depois bilhões retornam para os negócios de infraestrutura das empresas que financiam.
Olhe para a Amazon.
Investiu 33 bilhões de dólares na Anthropic, enquanto a Anthropic se comprometeu a gastar mais de 100 bilhões na AWS na próxima década.
A Amazon não está apenas apostando que a Anthropic se torne valiosa. Ela também está se posicionando para arrecadar uma enorme receita em nuvem à medida que a Anthropic cresce.
O Google tem uma relação ainda maior.
Comprometeu-se com até 40 bilhões de dólares com a Anthropic em um acordo envolvendo tanto dinheiro quanto computação, além de 3 bilhões anteriores, totalizando 43 bilhões de dólares. A Anthropic se comprometeu a gastar 200 bilhões de dólares no Google Cloud nos próximos 5 anos.
O Google pode participar da valorização crescente da Anthropic enquanto também fornece a infraestrutura cara que a Anthropic precisa para operar.
Isso se torna muito mais importante quando você olha para as finanças reais da Anthropic.
De acordo com detalhes do prospecto de IPO da Anthropic analisado pela Reuters, a empresa gerou apenas US$ 4,6 bilhões em receita em 2025, mas gastou US$ 7,33 bilhões apenas em computação e infraestrutura.
As despesas operacionais totais atingiram US$ 12,65 bilhões, e seu prejuízo operacional aumentou para US$ 8,06 bilhões.
E agora vem o número que faz todo o resto parecer pequeno.
A Anthropic tem 518 bilhões de dólares em obrigações futuras de nuvem, computação e infraestrutura, enquanto terminou 2025 com apenas 20,28 bilhões de dólares em dinheiro, equivalentes de caixa e investimentos de curto prazo.
Seus compromissos futuros de infraestrutura são mais de 100 vezes sua receita de 2025 e aproximadamente 25 vezes sua liquidez de final de ano.
Ainda assim, a empresa poderia abrir um IPO por mais de 2 trilhões de dólares.
Nessa avaliação, a Anthropic valeria cerca de 435 vezes sua receita de 2025.
Ainda mais louco, a empresa foi avaliada em cerca de 965 bilhões de dólares há apenas quatro meses, o que significa que sua avaliação proposta aumentou mais de 1 trilhão nesse período.
A Anthropic está crescendo incrivelmente rápido, e esse é o argumento que os investidores vão usar para justificá-la. A receita cresceu cerca de 12 vezes em 2025.
Mas é exatamente aí que a aposta se torna enorme.
A Anthropic não precisa apenas de receita para continuar crescendo. Ela precisa que a receita cresça rápido o suficiente para eventualmente suportar centenas de bilhões em compromissos de infraestrutura, enquanto transforma um negócio que atualmente gasta muito mais do que ganha em um negócio extremamente lucrativo.
E mesmo sua receita atual não é tão segura quanto uma avaliação de 2 trilhões de dólares poderia sugerir.
Quase um quarto da receita da Anthropic em 2025 veio de apenas dois clientes, e muitos de seus maiores clientes não estão presos a contratos de longo prazo. Eles podem reduzir gastos quando quiserem.
Há outra camada nesse loop.
Quando empresas privadas de IA captam investimentos com avaliações dramaticamente maiores, as grandes empresas de tecnologia que já detêm participações nelas conseguem registrar ganhos em papel nessas apostas.
Assim, as mesmas empresas podem obter receita em nuvem com gastos com IA enquanto também se beneficiam financeiramente quando as empresas que fazem esses gastos são revalorizadas para mais.
Isso não significa que a receita da nuvem seja falsa, ou que algo ilegal esteja acontecendo. O processamento é real e está sendo realmente usado.
Mas isso levanta uma questão desconfortável: quanto dessa demanda é independente e quanto é o mesmo capital circulando em círculo?
As grandes empresas de tecnologia financiam laboratórios de IA. Esses laboratórios gastam quantias enormes de volta com as grandes tecnológicas. Esses gastos impulsionam a expansão dos datacenters e o crescimento da nuvem. Avaliações mais altas em IA aumentam o valor dos investimentos originais das grandes tecnológicas, liberando ainda mais capital para expandir ainda mais o sistema.
Eventualmente, alguém fora desse ciclo precisa gerar fluxo de caixa real suficiente para justificar tudo sendo construído.
É por isso que essa IPO importa além da própria Anthropic.
Investidores públicos podem em breve ser convidados a colocar um preço de 2 trilhões de dólares em uma empresa situada exatamente nesse sistema, uma que carrega centenas de bilhões em obrigações futuras, bilhões em perdas operacionais e uma enorme quantidade de crescimento futuro já precontada.
Se a demanda dos usuários finais crescer o suficiente, essa pode ser uma das maiores apostas em infraestrutura já feitas.
Se não acontecer, o boom da IA pode descobrir que investir bilhões nos seus próprios clientes para que eles possam gastar bilhões de volta com você gerou muito mais crescimento reportado do que lucro real.
