Em 17 de setembro, o Federal Reserve anunciou um aumento de 25 pontos base na taxa, elevando as taxas para 3,75%-4,00%.
Todos os 12 votos foram aprovados por unanimidade. O gráfico de pontos mostra outro aumento de juros este ano. O rendimento do Tesouro dos EUA a 10 anos ficou em torno de 5%, o maior desde 2007. O Banco do Japão elevou as taxas para o maior nível dos últimos 31 anos no mesmo dia.
De acordo com a lógica tradicional, nesse ambiente macro, o BTC deveria cair.
Ela aumentou.
Em 18 de setembro, o BTC ultrapassou US$ 81.000 intradiários, um aumento de cerca de 6% em um único dia, e voltou a ultrapassar US$ 80.000 pela primeira vez em 11 dias. Em menos de uma hora, ocorreram US$ 183 milhões em liquidações curtas, com 95 centavos de cada dólar liquidados por quem apostou na queda.
Traders que apostaram em "aumentos de juros → queda do BTC" na última semana foram soterrados vivos pelo mercado.
O que aconteceu?
Primeira camada: A implementação de aumentos de juros é o maior fator positivo.
O FedWatch CME mostra que o mercado havia precificado mais de 93% de probabilidade antes de aumentar as taxas.
Antes que as botas tocassem o chão, todos estavam com medo. Depois que aterrissaram, a incerteza desapareceu.
O medo tem preço; tudo o que resta é a libertação.
Mas não é só isso.
Segunda camada: A força aérea está tão lotada, tão lotada que se sobrecarrega.
Antes do aumento das taxas, o BTC vinha caindo de forma constante para cerca de $75.000 desde o final de agosto. O Senado rejeitou a Lei CLARITY, o Fed foi agressivo, e o Banco do Japão endureceu — uma sequência tripla que destruiu totalmente a confiança dos ursos.
Dados da CoinGlass mostram que a faixa de US$ 76.000 a US$ 83.600 acumulou US$ 4,79 bilhões em pressão de liquidação a descoberto, mais do que o dobro da escala das liquidações longas abaixo.
Todo mundo acha que o BTC está condenado.
Mas no dia em que o Fed aumentou as taxas, o BTC não despencou. No dia seguinte, também não desabou.
Os ursos começaram a entrar em pânico. Tirar lucros antes do fim de semana, cobertura de stop-loss, liquidação forçada — um único castiçal otimista engoliu todas as posições vendidas alavancadas.
O principal analista da FxPro, Kuptsikevich, foi direto: "Isto é um ajuste de posição, não uma abordagem baseada em fundamentos." ”
Terceira camada: O verdadeiro catalisador está escondido na boca de Wash.
O presidente do Federal Reserve, Wash, disse algo na coletiva de imprensa após o aumento da taxa:
"Não estou no ramo de orientação voltada para o futuro."
Traduzido em linguagem simples: Não estou dizendo se deve adicionar ou quantas vezes.
Mas o dot plot revela seus cartões — 12 de 18 participantes esperam mais uma movimentação este ano, e quatro esperam duas vezes. Até o final de 2027, a taxa mediana de política monetária deve ser de 4,1%. Isso significa que restam apenas uma ou duas ações em todo o ciclo de aperto.
O Goldman Sachs ajustou seu cenário de referência para dois aumentos de juros naquela tarde. Mas os sinais que o mercado viu foram completamente opostos—
Não é que "o ciclo de aumento das taxas esteja prestes a começar", mas sim "o ciclo de aumento está prestes a acabar."
O BTC é precificado na segunda opção.
Mas não fique muito feliz ainda. A CoinShares já despejou água fria sobre a situação.
O chefe de pesquisa, James Butterfill, divulgou um relatório no dia do aumento das taxas, com a manchete traduzida: "Uma situação difícil antes do fim do ano." ”
Dois princípios fundamentais:
Primeiro, o Federal Reserve, que é agressivo. O gráfico dos pontos elimina as expectativas de cortes de juros antes de 2027, que são ainda mais críticas do que os próprios aumentos. O dólar americano se fortalece, a liquidez aperta e o "nível de água" mais confiável do BTC é esgotado.
Segundo, o conflito com o Irã elevou os preços da energia, as pressões inflacionárias persistem e a probabilidade de novos aumentos nas taxas este ano aumentou.
Palavras exatas de Butterfill: "Sem uma melhora substancial nas perspectivas de inflação ou uma mudança significativa nas expectativas de política monetária, é improvável que o BTC ultrapasse decisivamente os $80.000." ”
Então, por que o BTC ainda subiu?
Porque o mercado aposta em um cenário onde a CoinShares não afirma explicitamente, mas é logicamente totalmente válida:
Se a incerteza política continuar subindo e os rendimentos de longo prazo continuarem subindo, o Fed será forçado a responder de forma mais agressiva.
Simplificando: não é que o macro tenha melhorado, mas que o mercado está precificando antecipadamente — 'o macro eventualmente vai ruir, e temos que afrouxar a liquidez.'
A alta isolada do BTC não é uma vitória sobre o aperto, mas uma aposta no afrouxamento futuro.
O aspecto técnico também apoia essa narrativa.
O diretor da Galaxy Research, Alex Thorn, apontou que o BTC já ultrapassou a média móvel de 50 semanas. Historicamente, o BTC recuperou essa linha três vezes em quatro mercados de baixa, geralmente marcando a formação de um fundo faseado. "A alta atual parece real."
Mas há um detalhe a não ser ignorado: a média móvel de 365 dias está em US$ 81.700, e desde junho, o BTC nunca mais foi negociado acima dessa linha.
82.000 é o próximo campo de batalha.
Simplificando, a palavra-chave para essa rodada do mercado é quatro palavras: cobertura curta.
Os fluxos de capital dos ETFs também ilustram o problema. Em 15 de setembro, os ETFs de Bitcoin à vista tiveram uma saída líquida de US$ 450 milhões, a maior em três meses. Dois dias depois, US$ 159 milhões retornaram ao mercado. No entanto, durante o mesmo período, os ETFs Ethereum continuaram a sangrar, os fundos XRP continuaram saindo, e apenas BTC e ZEC estavam absorvendo fundos.
Os fundos não estão voltando para criptomoedas; eles estão escolhendo os ativos mais resilientes para esconder.
Isso é defesa, não ataque.
Então, o que dá ao BTC o direito de ir contra a maré durante um ciclo de aumento das taxas?
Como a implementação de aumentos de juros já é um fator positivo, porque os ursos estão muito lotados e por causa da recusa de Wash em fornecer orientação futura, o mercado só pode contar com jogos de azar.
Mas a razão fundamental é: o mercado não acredita que esse aperto possa durar.
Desde o momento em que o rendimento do Tesouro de 10 anos atingiu 5,041%, o mercado apostou que as altas taxas de juros primeiro esmagariam algo, forçando o Fed a mudar de rumo.
O BTC aposta naquele momento em que não terá escolha a não ser dar meia-volta.
Enquanto outros temem aumentos nas taxas, o BTC teme que o Fed não admita a derrota em breve.
$BTC$ETH$ZEC #BTC重返8万美元, as condições de financiamento se recuperaram
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