看不懂的sol哥

2026机会多多

3Obserwowane

2,1 tys.obserwujący

Feed

Kupowanie akcji to pozwolenie najlepszym ludziom na świecie, by pracowali dla braci. Patrząc na firmę z perspektywy akcjonariusza, akcje są naprawdę niesamowite. Firmy, do których wysyłasz CV i które cię ignorują, wystarczy, że kupisz ich akcje, a wszyscy ich pracownicy zaczną dla ciebie pracować. Spójrz na te państwowe i centralne przedsiębiorstwa, gdzie magistrowie i doktorzy walczą o miejsce. Ale ty nie musisz zdawać testów, nie musisz przechodzić rozmów kwalifikacyjnych, nie musisz mieć znajomości. Wystarczy wydać kilka tysięcy, a nawet kilkaset złotych, kupić ich akcje i stajesz się ich akcjonariuszem. Oni pracują tam, wychodzą wcześnie i wracają późno, uczestniczą w spotkaniach i nadgodzinach, tworząc dla ciebie zysk. A ty możesz leżeć w domu. Im bardziej się starają, tym więcej firma zarabia, a twoje dywidendy rosną. Nie musisz patrzeć na nastroje szefa, nie musisz odbijać karty, nie musisz się martwić o zwolnienie – to ty jesteś prawdziwym właścicielem zza kulis. Ktoś pyta, czy to takie proste? Tak, to takie proste. Ale jest jeden warunek – musisz kupić, gdy jest tanio. Potem trzymać długoterminowo, i to wszystko! Na rynku są mniej więcej cztery typy ludzi. 1. Prawdziwi inwestorzy, którzy długoterminowo towarzyszą firmie, czekając na tworzenie wartości. 2. Arbitrażyści, którzy korygują błędy wyceny rynkowej. Jak mówił Graham, kupują od pesymistów, sprzedają optymistom. 3. Głównie spekulanci, którzy zgadują, po jakiej cenie inni kupią lub sprzedadzą dany papier wartościowy, nie dbając o jego wartość ani tworzenie wartości. 4. Domy maklerskie i animatorzy rynku, którzy świadczą usługi innym uczestnikom. Większość ludzi nie należy wyłącznie do jednej kategorii, lecz łączy w sobie elementy wszystkich czterech. Inwestowanie indeksowe jest w pewnym sensie średnią tych składników. Inwestorzy wartościowi skupiają się na prawidłowym odkrywaniu ceny i czekają na tworzenie wartości przez pewien czas. Benjamin Graham bardziej skłaniał się ku arbitrażowi; przed zakupem see‘s candy/ubezpieczeń/Coca-Coli Buffett był jak Graham, głównie arbitrażystą. Po spotkaniu z Mungerem zaczął skupiać się na tworzeniu wartości, ale nadal kupował po cenach arbitrażowych. Osobiście uważam, że Duan Yongping, zdając sobie sprawę z filtra „model biznesowy > kultura korporacyjna > wycena”, jest bardzo czystym „prawdziwym inwestorem” – kupuje prawdziwie wielkie firmy po rozsądnej cenie. Stosuje arbitraż sprzedając opcje put i call. Kiedy kupował Vanke, TCL, Changhong, też miał styl Grahama. Munger jest bardziej „prawdziwym inwestorem” – kupuje prawdziwie wielkie firmy po rozsądnej cenie (nie lubi kupować przeciętnych firm po taniości), ale nie pochodzi z przedsiębiorców, ma intelektualny charakter i lubi sam podejmować decyzje. Li Lu jest bliższy Buffettowi, ale przykłada większą wagę do „niskiej wyceny” niż do „dobrego modelu biznesowego”. Sam mówi, że to kwestia charakteru, trudna do zmiany, ale później potrafił nie sprzedawać, gdy wielkie firmy mocno wzrosły, a przy zakupie nadal zwraca uwagę na cenę. Ponadto Li Lu odziedziczył po Mungerze skłonność do podejmowania własnych ocen. Li Lu i Munger to intelektualiści, którzy mają też potrzebę popisywania się trafnymi ocenami? Buffett i Duan Yongping to przedsiębiorcy i praktycy, którzy spędzili dużo czasu na prowadzeniu firm, dobrze wiedzą, że wiele rzeczy trudno dokładnie przeanalizować, dlatego wolą to, co widzą, traktować jako priorytet – czy model biznesowy się ukształtował. Duan Yongping mówi, że margines bezpieczeństwa oznacza „stopień zrozumienia firmy”. To wymaga naprawdę rozumieć. Oczywiście łatwiej jest dobrze zrozumieć firmę z dobrym modelem biznesowym. Firmy z kiepskim modelem trudno jest łatwo zrozumieć (przewidzieć, jak będą wyglądać za 10 lat). „Zrozumieć, jak będzie wyglądać Moutai za 10 lat” jest znacznie łatwiejsze niż „zrozumieć, jak będzie wyglądać BYD za 10 lat”. Li Lu mówi, że przyszłość jest nieprzewidywalna, więc trzeba mieć margines bezpieczeństwa, minimalizować ryzyko spadku i maksymalizować potencjał wzrostu. To po prostu podkreślenie wyceny przy założeniu „świat jest nieznany”. Różnice w rozumieniu marginesu bezpieczeństwa między Duan Yongpingiem a Li Lu wynikają z ich charakterów. Duan Yongping dorastał w bardzo bezpiecznym środowisku; Li Lu i Buffett mieli mniej poczucia bezpieczeństwa w dzieciństwie, są bardziej wymagający wobec wyceny. Warunek jest taki, że Duan Yongping kupuje tylko firmy z ukształtowanym modelem biznesowym, bez przewidywań. Oczywiście Duan Yongping może pozwolić sobie na umieszczenie wyceny na ostatnim miejscu w filtrze „model biznesowy > kultura korporacyjna > wycena”, ponieważ naprawdę wymaga bardzo dobrego modelu biznesowego. Poza tym ma doświadczenie z firmami takimi jak Subor i BBK, które walczyły na rynku elektroniki użytkowej (konsole, telefony, walkmany, DVD, muzyczne telefony, smartfony – nie przegapił żadnego), jego intuicja biznesowa jest nieporównywalna z przeciętnymi ludźmi. Dlatego zwykli ludzie uczący się inwestowania wartościowego powinni uczciwie budować swój krąg kompetencji. Najpierw zrozumieć granice swojego kręgu, potem stopniowo go rozszerzać. Poświęcić 10 lat na solidne zrozumienie kluczowych elementów biznesu, a potem kopiować Duan Yongpinga. W przeciwnym razie będzie bardzo trudno. Osobiście uważam, że nauka od Buffetta powinna zaczynać się od zbierania niedopałków, potem dogłębnego śledzenia ewolucji firm, jeśli można, spędzić kilka lat w firmie, a potem uczyć się od Duan Yongpinga – to będzie najlepsze. W rzeczywistości różnica między nami a Duan Yongpingiem jest taka, że on prowadził biznes przez ponad 10 lat, był doradcą OPPO i vivo przez ponad 10 lat, a ja nie! Więc jeśli chcę się uczyć od Duan Yongpinga, muszę nadrobić tę lekcję. W trakcie nadrabiania lekcji kluczowe jest, by być sobą.

Dlaczego mimo tak silnego zapotrzebowania na AI akcje spółek technologicznych tak mocno spadają? Ponieważ „branża potrzebuje więcej mocy obliczeniowej” i „kupno powiązanych akcji może przynieść zysk”, a pomiędzy tym stoją koszty, zyski i wycena. 14 października indeks Nasdaq Composite spadł o 1,9%, CoreWeave o 15,5%. Dane o inflacji były wyższe niż oczekiwano, a obawy rynku dotyczące obciążeń finansowych infrastruktury AI wyraźnie obciążyły powiązane akcje. Relacja Associated Press. Z drugiej strony ASML ogłosił przychody za trzeci kwartał na poziomie około 11,7 mld euro oraz zysk netto około 5 mld euro. W łańcuchu dostaw nadal odbywają się realne transakcje. Raport finansowy ASML. Te dwie sprawy nie są sprzeczne. Po pierwsze, silny popyt klientów nie oznacza, że firmy świadczące usługi zawsze osiągną wystarczające zyski. Sprzedaż sprzętu, wynajem mocy obliczeniowej, tworzenie modeli, sprzedaż aplikacji – choć wszystkie należą do łańcucha przemysłu AI, modele biznesowe są zupełnie różne. Dla firm, które muszą stale kupować chipy i budować centra danych, zamówienia to dopiero początek. Inwestycje w sprzęt, koszty energii, wykorzystanie, amortyzacja i koszty finansowania decydują o tym, ile pieniędzy zostanie na koniec tej działalności. Przychody mogą rosnąć bardzo szybko, ale przepływy pieniężne niekoniecznie muszą się poprawiać równocześnie. Po drugie, wysokie stopy procentowe sprawiają, że „przyszły wzrost” staje się droższy. Jeśli firma polega na ciągłym finansowaniu ekspansji, rosnące koszty nowych pożyczek lub refinansowania mogą ograniczyć przyszłe zyski. Jednocześnie, gdy inwestorzy wymagają wyższych stóp zwrotu, mogą nie chcieć płacić za te same przyszłe zyski tak wysokiej wyceny jak wcześniej. Dlatego spadek cen akcji nie musi oznaczać, że AI przestało być używane, ale może oznaczać, że rynek zaczyna na nowo kalkulować: czy cena, którą teraz płacimy za ten wzrost, nie jest zbyt wysoka? Po trzecie, wdrożenie technologii jest warte uwagi, ale ogłoszenia o współpracy nie przekładają się bezpośrednio na zyski. LSEG współpracuje z Nvidią, wykorzystując GPU do przyspieszenia analizy historycznych danych rynków finansowych – to konkretny przypadek zastosowania. Ogłoszenie LSEG. Ważniejsze pytania to: czy klienci są gotowi zapłacić? Ile kosztów można zaoszczędzić? Ile zysku zostanie u dostawcy usług? Te kwestie są ważniejsze niż samo ogłoszenie „wdrożenia AI”. To jest też klucz do analizy tego cyklu raportów finansowych: Czy przychody są trwałe? Ile trzeba ciągle inwestować, by utrzymać wzrost? Czy zadłużenie i struktura finansowania pozwalają na ekspansję? Jak optymistyczne oczekiwania są już uwzględnione w obecnej cenie akcji? Nie można ogłaszać końca logiki AI tylko dlatego, że akcje spadły jednego dnia; ani nie można uważać, że warto kupować powiązane akcje tylko dlatego, że wierzymy w AI, nawet jeśli ich cena spadła. Wiara w technologię to punkt wyjścia do badań. Prawdziwym wyzwaniem inwestycyjnym jest zrozumienie, kto może zarabiać, jak długo i za jaką cenę.

We wrześniu amerykański CPI wzrósł do 3,7%, na co powinniśmy teraz zwrócić uwagę? Zamiast od razu wyciągać wniosek, że „giełda amerykańska spadnie, a dolar wzrośnie”, uważam, że ważniejsze jest rozłożenie tych danych na czynniki pierwsze. We wrześniu całkowity CPI wzrósł rok do roku o 3,7%, co jest wyższe niż 3,4% w sierpniu; wzrost miesiąc do miesiąca wyniósł 0,6%. Po wyłączeniu żywności i energii, bazowy CPI wzrósł rok do roku z 2,4% do 2,6%, a wzrost miesiąc do miesiąca pozostał na poziomie 0,3%. Ceny benzyny wzrosły miesiąc do miesiąca o 9,1%, co stanowi ponad połowę całkowitego wzrostu CPI w danym miesiącu. Źródło danych: Amerykańskie Biuro Statystyki Pracy Oznacza to, że energia jest ważnym czynnikiem napędzającym wzrost inflacji, ale nie można całkowicie ignorować innych presji cenowych. Rynek musi teraz ocenić, jak długo potrwa ten wzrost cen i czy zmieni to ścieżkę stóp procentowych. Jeśli wzrost cen energii jest tylko krótkotrwałym szokiem i jego wpływ na ceny transportu, towarów i usług będzie ograniczony, ma to inne znaczenie dla polityki monetarnej. Jeden raport CPI nie może bezpośrednio decydować o kolejnej decyzji Fed. Jeśli chodzi o aktywa, widzę to tak: Giełda amerykańska: zwróć uwagę na presję stóp procentowych, ale też na to, czy firmy potrafią zarabiać. Jeśli dane spowodują dalszy wzrost rentowności obligacji skarbowych, akcje wzrostowe o wysokiej wycenie zwykle będą pod większą presją wyceny. Jednak teraz jest sezon raportów finansowych, więc przychody, marże zysku i prognozy również wpłyną na ceny akcji. Nie można patrzeć tylko na inflację i pomijać zysków firm. Obligacje skarbowe: wzrost rentowności nie oznacza, że posiadane obligacje zyskały na wartości. Jeśli rynek podniesie oczekiwania co do przyszłych stóp procentowych, ceny obligacji o stałym oprocentowaniu mogą spaść, a obligacje o długim terminie zapadalności są zwykle bardziej wrażliwe. „Wyższa rentowność” i „więcej zarobku dla obecnych posiadaczy” to dwie różne rzeczy. Dolar i złoto: nie tłumacz wszystkich zmian jednym kierunkiem. Wyższe oczekiwania co do amerykańskich stóp procentowych mogą wspierać dolara, ale trzeba też patrzeć na sytuację innych gospodarek. Złoto jest jednocześnie pod wpływem dolara, realnych stóp procentowych i popytu na bezpieczne aktywa. Wzrost inflacji nie oznacza koniecznie wzrostu cen złota; wzrost stóp procentowych nie gwarantuje spadku cen złota. Ropa naftowa: wpływa na inflację, ale ma też własną logikę podaży i popytu. To, że energia podniosła CPI, nie oznacza, że po publikacji CPI ceny ropy będą dalej rosły. Dalej trzeba obserwować podaż, popyt i sytuację geopolityczną. Dla osób śledzących BTC nie można oceniać krótkoterminowego kierunku tylko na podstawie „ochrony przed inflacją”. Płynność dolara, apetyt na ryzyko i zmiany dźwigni również mogą wpływać na ruchy cen. Ja bardziej zwracam uwagę na trzy sygnały: czy bazowa inflacja będzie nadal rosnąć, czy rentowności obligacji skarbowych będą dalej rosnąć oraz czy zyski firm utrzymają obecną wycenę. Dane są podstawą do aktualizacji ocen, a nie co miesiąc nakazem do zmiany planów inwestycyjnych.

„Byczy rynek rodzi się z pesymizmu, rośnie w niepewności, dojrzewa w optymizmie, a umiera w euforii. Najgorszy moment na rynku to najlepszy czas na zakup, a najlepszy moment to czas na sprzedaż.” — John Templeton To zdanie pochodzi z książki, którą ostatnio czytam: „Inwestowanie kontrariańskie: Metoda długoterminowego zysku Templetona”. 01) Templeton: Ojciec globalnych inwestycji + mistrz inwestowania kontrariańskiego Templeton (1912–2008) jest uznawany za „ojca globalnych inwestycji” i „pierwszego inwestora kontrariańskiego”, razem z Buffettem, Peterem Lynchem i Grahamem został uznany za jednego z „dziesięciu najlepszych menedżerów funduszy XX wieku”. W 1939 roku, gdy wybuchła II wojna światowa, a cień Wielkiego Kryzysu nie zniknął, amerykański rynek akcji spadł o prawie 50%. 27-letni Templeton pożyczył od swojego byłego szefa 10 000 dolarów i kupił wszystkie akcje na Nowojorskiej Giełdzie Papierów Wartościowych, których cena była niższa niż 1 dolar — łącznie 104 spółki. Po 4 latach 10 000 dolarów zamieniło się w 40 000. W 1954 roku założył Templeton Growth Fund, który przez 38 lat (1954–1992) osiągał średnioroczny zwrot około 14,5%, przewyższając rynek o 3,7% rocznie. Refleksja: Kiedy inni panikowali, on pożyczał pieniądze, by wejść na rynek; nie kupował „najlepszych perspektyw”, lecz 104 „niechciane” akcje. Przyznał, że nie wiedział, która wygra, więc kupił „koszyk nadmiernie ukaranych tanich akcji”, wierząc, że „całość ostatecznie wróci do średniej”. 02) Kluczowa filozofia inwestycyjna: inwestowanie w skrajny pesymizm „Skrajny pesymizm” to najważniejsza zasada w ponad 70-letniej karierze inwestycyjnej Templetona — czyli „kupowanie w najgorszym momencie pesymizmu”. Powiedział: „Właściwy czas na zakup to moment największego pesymizmu, wtedy większość problemów może zostać rozwiązana.” Podstawowa logika jest taka: gdy rynek panikuje do granic możliwości, inwestorzy przestają patrzeć na wartość i masowo sprzedają, co powoduje systematyczne niedoszacowanie cen akcji — to właśnie najlepszy moment na zakup. Templeton szczególnie podkreślał: „Ludzie zawsze pytają mnie, gdzie są najlepsze perspektywy, ale to złe pytanie, powinieneś zapytać: gdzie jest największy pesymizm?” Refleksja: To bardzo nieintuicyjna filozofia inwestycyjna. Inwestowanie kontrariańskie podkreśla, że okazje pojawiają się w momentach pesymizmu, a Templeton szukał bezpośrednio najbardziej pesymistycznych miejsc — to ekstremalna forma inwestowania kontrariańskiego. Naturalnie wolimy skupiać się na „najlepszych perspektywach”, rzadko pytając: czy te zapomniane, zaniedbane zakątki nie są nadmiernie ukarane przez pesymizm? Jednak „pesymizm” nie oznacza „taniego”, a tym bardziej „warto kupić” — to prowadzi do kolejnej kluczowej umiejętności. 03) Umiejętność oceny powagi problemu Inwestowanie w skrajny pesymizm to nie tyle szukanie najgorszych spadków czy najniższych wycen, ile zdolność oceny, czy problemy firmy są tymczasowe, czy trwałe. Jeśli problem jest tymczasowy, a właściciele sprzedają z powodu krótkoterminowego rozczarowania, to najlepszy moment na zakup. To jak z Jordanem, który czasem miał słabsze mecze — nie powinieneś go wtedy wyrzucać z Chicago Bulls. Firma to jednostka realna, jeśli może przetrwać i generować zyski przewyższające koszt kapitału, będzie działać dalej — to ważne zrozumieć. Jeśli masz takie podejście i wierzysz w długoterminowe perspektywy firmy, kupowanie akcji sprzedawanych tylko z powodu słabych kwartalnych wyników staje się proste. Dlatego w inwestowaniu w skrajny pesymizm najważniejsza jest umiejętność rozróżnienia, które problemy są krótkoterminowe, a które długoterminowe. Refleksja: To chyba najczęściej pomijana, a zarazem najważniejsza część. „Kupowanie w pesymizmie” to tylko bilet wstępu, prawdziwą sztuką jest rozróżnienie, czy pesymizm jest tymczasowy, czy trwały. Wielu uczy się kupować w pesymizmie, ale potem tkwi w pułapce — bo mylą „trwałe zniszczenie wartości” z „tymczasowym błędem emocjonalnym”. Jordan ma dziś słabszą formę, czy jest kontuzjowany? To wymaga analizy fundamentalnej, a nie tylko hasła „inni się boją, ja się cieszę”. 04) Pułapki do unikania: kontrariaństwo ≠ łapanie spadającego noża Templeton sam przyznawał, że kupił wiele „tani, ale przeciętnych” akcji, które długo przegrywały z rynkiem. Jego prawdziwą przewagą była ekstremalna dywersyfikacja i bardzo długi horyzont inwestycyjny. „Skrajny pesymizm” nie jest łatwy do potwierdzenia na bieżąco — po spadku o 50% może nastąpić dalszy spadek o 80%, dlatego trzeba kupować etapami, dywersyfikować i łączyć z analizą fundamentalną: kupować tanio, ale tylko te wartości, które mogą przetrwać i się odbudować, a nie „tanie” same w sobie. Ostrzegał: „Jedyną osobą, która nie powinna dywersyfikować, jest ta, która zawsze ma rację.” Refleksja: W mediach często cytuje się tylko jego „kupowanie, gdy inni się boją”, ale rzadko mówi się, że jego prawdziwą poduszką bezpieczeństwa była dywersyfikacja i długie trzymanie — dywersyfikacja to ratunek dla większości inwestorów. Poza tym druga połowa inwestowania kontrariańskiego to nie odwaga, lecz solidna praca domowa.

Trudniejsze niż nauczenie się więcej „teorii życia” jest sprawienie, by życie naprawdę się zmieniło. (część druga) W poprzedniej części rozmawialiśmy o umiejętnościach i akumulacji, w tej chciałbym porozmawiać o tym, jak nie zamienić samodoskonalenia w kolejny rodzaj wyczerpania. Dieta przeciwzapalna, mrożona kawa Americano, rano witamina C, wieczorem witamina A, osobiste IP, minimalistyczna konsumpcja – nazwy jest wiele. Ale uważam, że nie ma potrzeby dodawać ich wszystkich do listy zadań. Po pierwsze, nie kupuj mnóstwa rzeczy, tylko po to, by się poprawić. Jeśli chcesz zacząć ćwiczyć, po prostu zacznij się ruszać, nie musisz najpierw kompletować sprzętu; jeśli chcesz się uczyć, wykonaj najpierw konkretne zadanie, nie musisz od razu kupować wszystkich kursów. Konsumpcja oczywiście może przynosić radość. Ale trzeba rozróżnić, czy kupujesz coś, czego naprawdę potrzebujesz, czy tylko wyobrażenie, że „kupując to, staniesz się zdyscyplinowany”. Minimalizm to nie tylko kupowanie tanich rzeczy, ale unikanie wydawania pieniędzy, których potem sam nie potrafisz wytłumaczyć. Po drugie, nie traktuj popularnego stylu życia jako jedynego standardu. Niektórzy lubią kawę, inni nie; pielęgnacja skóry nie musi być taka sama dla wszystkich. Słowa takie jak „przeciwzapalny” czy „młodzieńczy” brzmią kusząco, ale nie zastąpią zrozumienia własnej sytuacji i nie powinny zamieniać codziennej diety czy pielęgnacji w terapię. Życie jest już wystarczająco zajęte, nie musisz czuć się mniej wartościowy, jeśli nie pijesz mrożonego Americano lub nie stosujesz określonej rutyny pielęgnacyjnej. Po trzecie, pozwól, by to, czego się uczysz, zaowocowało konkretnymi efektami. Ucząc się języka, możesz napisać krótki tekst; ucząc się AI, możesz wykonać praktyczne zadanie; jeśli chcesz prowadzić media społecznościowe, zacznij od wyjaśnienia problemów, które naprawdę zgłębiłeś. Nie musisz od razu myśleć o tym, by stworzyć z siebie eksperta. Stałe dostarczanie użytecznych, wiarygodnych treści jest bardziej solidne niż pośpiech w budowaniu wizerunku. Jeśli ktoś chce oglądać i dawać feedback, możesz powoli dostosowywać kierunek, nie musisz obiecywać, że każde zainteresowanie przyniesie zysk. Na koniec, zostaw sobie trochę czasu bez presji efektywności. Ćwicz, bo lubisz, jedz bez robienia zdjęć, odpoczywaj bez potrzeby udowadniania, że to zwiększy twoją produktywność jutro. Uczymy się narzędzi, zarządzamy wydatkami, rozwijamy umiejętności, by mieć więcej przestrzeni w życiu, a nie by stać się maszyną, która musi ciągle coś produkować. Te 16 zasad to nie 16 testów. Wybierz dwie-trzy rzeczy, które naprawdę do ciebie pasują, i rób je powoli. Zmiany, które zostaną w twoim życiu, mają znaczenie.

Te „teorie życia” na rok 2026 wolę traktować jako listę inwestycji w siebie. (Część pierwsza) Picie wody, ćwiczenia, sen, nauka angielskiego, korzystanie z AI, długoterminowe gromadzenie – na pierwszy rzut oka to różne rzeczy, ale tak naprawdę odpowiadają na jedno pytanie: Poza codzienną pracą i przeglądaniem telefonu, co jeszcze możemy zostawić dla siebie w przyszłości? Najpierw zadbaj o swój stan. Mniej odwetowego zarwanego nocnego czasu, więcej czasu na ruch i odpoczynek. Nie trzeba dążyć do jakiejś konkretnej sylwetki ani zamieniać codziennego 8-godzinnego snu w nową obsesję związaną z odhaczaniem. Ważne jest, by znaleźć rytm odpowiedni dla siebie, który można utrzymać, a nie tylko przetrwać dzień i dalej się wyczerpywać wieczorem. Następnie wprowadź naukę do praktycznych zadań. Nie trzeba koniecznie zdawać IELTS na 7, by angielski miał wartość. Umiejętność zrozumienia oryginalnego tekstu, przeczytania dokumentacji produktu czy komunikacji z ludźmi z różnych środowisk to realny postęp. Podobnie jest z AI. Zamiast kolekcjonować setki promptów, lepiej wziąć problem, który nas trapi, i poważnie spróbować go rozwiązać. Porządkowanie materiałów, ćwiczenie wyrażania się, stworzenie małego narzędzia – wszystko to może być punktem wyjścia. Korzystając z AI do programowania, nie wystarczy, że „wygenerowało kod” – trzeba sprawdzić, czy działa poprawnie, czy wyniki są wiarygodne i czy dane są bezpieczne. Prawdziwą wartością jest umiejętność rozwiązywania problemów. Jeśli chodzi o inwestycje, nie traktuj jednego aktywa jako odpowiedzi na całe życie. Bitcoin i fizyczne złoto to opcje, ale nie są one standardową odpowiedzią, którą każdy musi mieć. Kupowanie etapami nie oznacza braku ryzyka strat, a złoto też podlega wahaniom cen. Przed zakupem zastanów się, kiedy będziesz potrzebować tych pieniędzy, dlaczego je trzymasz i co zrobisz, jeśli się pomylisz. Wolę kolejność: najpierw zadbaj o życie i płynność finansową, potem ucz się, jak radzić sobie z ryzykiem, które jesteś gotów podjąć. Nie musisz realizować tej listy w jeden dzień. Mniej zarwanych nocy, zrozumienie jednego oryginalnego tekstu, ukończenie małego projektu – to wszystko jest bardziej konkretne niż ciągłe zamartwianie się, czy nie zostajesz w tyle. W następnej części porozmawiamy o tym, jak utrzymać te zmiany, zamiast wracać do punktu wyjścia po trzech dniach.

Od 0 do 10 milionów dla zwykłych ludzi!! W ciągu 10 lat pozwolę Ci zarobić 10 milionów z niczego, bezpośrednio praktycznie, tylko dla zwykłych ludzi. 1. Faza pierwotnej akumulacji kapitału (1) Nie zakładaj firmy, nie bierz pożyczek, nie inwestuj w żadne projekty o dużych aktywach, nie zadłużaj się i kup dla rodziców dobrą ubezpieczenie na poważne choroby, abyś sam nie miał żadnych zmartwień. (2) Wybierz jedną z prac: dostawca jedzenia, kurier, ochroniarz, sprzątaczka, kelner, praca w fabryce — zapewnij podstawowe wydatki na życie, praca ma być męcząca fizycznie, ale nie umysłowo. (3) Jeśli Twój umysł nie jest zmęczony po całym dniu i możesz jeszcze wieczorem się uczyć, zacznij od czytania: "Listy do akcjonariuszy Buffetta", "Logika świata", "Piesek pieniążek", "Biedny tata, bogaty tata", potem "Śmiech na giełdzie", "Sukces inwestycyjny Petera Lyncha", "Biblia biednego Charliego". Ucz się codziennie 3 godziny wieczorem, a w ciągu dnia podczas powtarzalnej pracy fizycznej nie przestawaj myśleć. Ten proces powtarzaj przez pół roku. 2. Faza pierwszych prób na rynku kapitałowym (1) Po pół roku masz pewne oszczędności, około 20 tysięcy, i pewną wiedzę (inwestycyjną). Wybierz ulubionego brokera, załóż konto maklerskie i wpłać tam pieniądze. (2) Po pracy codziennie rób tylko jedną rzecz: znajdź super wzrostową akcję, która może wzrosnąć 10-krotnie w przyszłości. To jest kluczowy krok, musisz ją znaleźć za wszelką cenę, tylko ona może zmienić Twoje życie. Jak ją znaleźć, jest opisane w tych 3 książkach. Jeśli nie masz talentu, zrezygnuj z akcji 10-krotnych wzrostów i wybierz 3-krotny wzrost indeksu Nasdaq 100 jako cel (tqqq). (3) Gdy ją znajdziesz i okaże się trafna, trzymaj ją mocno. Im bardziej chcesz zmienić swoje życie, tym mocniej musisz trzymać. Trzymaj się siłą woli. W tym czasie nadal pracuj fizycznie, zarabiaj. 3. Małe sukcesy (1) Po 2-3 latach lub po jednym rynku byka masz już przepływ gotówki około 200 tysięcy, musisz zrobić kilka rzeczy. (2) Nie kupuj samochodu za gotówkę, jeśli musisz, kup używany za 20 tysięcy, wynajmuj mieszkanie, najlepiej nie angażuj się w związki. (3) Bez względu na pragnienia, nie pozwól, aby te 200 tysięcy przepływu gotówki zniknęło, to fundament Twojego życia. (4) Kontynuuj pracę. (5) Codziennie pilnie czytaj raporty finansowe, wiadomości, obserwuj nowe modele biznesowe, szukaj akcji 10-krotnych wzrostów. Jeśli nie masz talentu, zrezygnuj z 10-krotnych wzrostów i wybierz 3-krotny wzrost Nasdaq 100 jako cel (tqqq). 4. Przekraczanie przeciętności (1) Po kolejnych 2-3 latach znów znajdziesz akcję 10-krotną, teraz masz około 2 milionów przepływu gotówki. Jeśli nie masz talentu, zrezygnuj z 10-krotnych wzrostów i wybierz 3-krotny wzrost Nasdaq 100 jako cel (tqqq). (2) W tym czasie większość ludzi jest w wieku do zawarcia małżeństwa, możesz się ożenić, ale nadal wynajmuj mieszkanie. (3) Zacznij czytać dużo książek o inwestowaniu wartościowym, biografiach, historii, ekonomii i finansach, aby lepiej zrozumieć świat biznesu. (4) Nie musisz już pracować fizycznie, skup się w domu na czytaniu raportów finansowych, więcej badań, więcej czasu na szukanie super wzrostowych akcji. (5) Nie idź na żadne zakładanie firmy, jeśli ktoś Cię namawia, powód jest jeden: Twoja strefa komfortu i przewaga to inwestowanie, w innych dziedzinach zginiesz. 5. Osiągnięcie celu 10 milionów Jest około roku 2035, możesz wrócić pod ten post i podziękować mi, gratulacje za przejście na wyższy poziom, od zera do ośmiocyfrowego majątku. Do zobaczenia za 10 lat~

Sezon raportów finansowych na amerykańskim rynku akcji nadszedł, a to, na co naprawdę warto zwrócić uwagę, to nie tylko „czy wyniki przewyższyły oczekiwania”. Ten kalendarz można najpierw zapisać. Ale zamiast zapamiętywać, kiedy są publikacje, wolę wcześniej przemyśleć: jakie pytania może odpowiedzieć każdy raport finansowy firmy? W tej rundzie skupię się na trzech liniach. Pierwsza: czy inwestycje w AI nadal mogą przekładać się na przychody i zyski? ASML patrzy na zamówienia, dostawy i chęć klientów do rozbudowy; TSMC zwraca uwagę na popyt na zaawansowane procesy technologiczne, marże brutto i dalsze wskazówki. Patrząc dalej w dół łańcucha, Microsoft, Google, Amazon i Meta skupiają się na tym: ile wydano na AI i centra danych? Jak bardzo te inwestycje przyczyniły się do wzrostu biznesu? Jak duży nacisk wywierają na przepływy pieniężne? Te raporty trzeba analizować razem. Silne zamówienia u dostawców to sygnał; ale to, czy klienci końcowi nadal zarabiają, pomaga lepiej ocenić, jak długo te inwestycje mogą trwać. Nie można całego łańcucha wartości AI sprowadzać do jednego rodzaju biznesu. Druga linia: jak naprawdę radzą sobie amerykańscy konsumenci i firmy? W raportach banków bardziej zwracam uwagę na dochody z odsetek netto, popyt na kredyty, zaległości na kartach kredytowych i rezerwy na straty kredytowe. Firmy konsumenckie trzeba rozłożyć na sprzedaż i ceny. Wzrost przychodów – czy to efekt większej sprzedaży, czy podnoszenia cen? Czy promocje nie zjadły zysków? Te szczegóły są bardziej wartościowe niż ogólne stwierdzenie „konsumpcja jest odporna”. Trzecia linia: firma radzi sobie dobrze, ale czy obecna cena już to odzwierciedla? Najbardziej mylące w sezonie raportów jest to, że wyniki rosną, a cena akcji spada. Ale rynek porównuje nie tylko ten rok z poprzednim, ale też rzeczywiste wyniki z wcześniejszymi oczekiwaniami. Jeśli cena akcji już zawiera wysokie oczekiwania wzrostu, nawet dobry raport może nie wystarczyć. Wskazówki zarządu na kolejny kwartał, marże i plany inwestycyjne mogą zmienić ocenę rynku. Dlatego przy analizie raportów staram się rozróżnić trzy rzeczy: Jak poszło w ostatnim kwartale? Jakie są plany na kolejne kwartały? Jak wysokie oczekiwania są już uwzględnione w cenie? Dla osób długoterminowo inwestujących w indeksy nie ma potrzeby, by każdy raport traktować jak okazję do transakcji. Cenniejsze jest obserwowanie, czy wzrost zysków nadal koncentruje się w niewielu firmach oraz czy zmieniają się długoterminowe logiki, na które zwracamy uwagę. Kalendarz raportów przypomina, by przygotować się wcześniej, a nie by naciskać na obstawianie wzrostów lub spadków przed publikacją. Najpierw zapisz pytania, które Cię interesują, a potem szukaj odpowiedzi – to bardziej przydatne niż wpatrywanie się w pierwszą linię wzrostu lub spadku po zamknięciu sesji.

Dwa warunki pojawienia się krajowego rynku byka Na globalnych rynkach kapitałowych, amerykański rynek akcji i nieruchomości to nieliczne przykłady krajowych rynków byka. Nazywa się je krajowymi rynkami byka, ponieważ ruchy na amerykańskim rynku finansowym w dużej mierze są napędzane przez politykę państwa. Dogłębna analiza kilku ich cech może przynieść nam pewne wskazówki, które pozwolą ocenić, czy u nas pojawiły się warunki do powstania własnego krajowego rynku byka. Kryzys subprime z 2008 roku był szokiem przejścia od prosperity do recesji w cyklu Kondratiewa; podczas tego kryzysu amerykański rynek akcji spadł o 57%, a rynek nieruchomości o 30%. Kredyt w USA skurczył się bezprecedensowo, doszło do kryzysu płynności, a samo obniżenie stóp procentowych do zera nie wystarczyło, by odbudować zaufanie kredytowe. Jednak późniejsze działania ratunkowe USA zapoczątkowały trwający ponad dekadę krajowy rynek byka na rynku akcji i nieruchomości. Najważniejsze było aktywne odbudowanie bilansów aktywów i pasywów gospodarstw domowych oraz przedsiębiorstw uszkodzonych w kryzysie. Rezerwa Federalna podczas ratowania rynku wybrała model zastępowania pieniądza kredytowego pieniądzem bazowym, czyli poprzez masowy skup aktywów znacznie zwiększyła podaż pieniądza bazowego. Ta operacja faktycznie polegała na podniesieniu całkowitego dźwigni finansowej i przeniesieniu jej, co pozwoliło odbudować wskaźnik zadłużenia sektora prywatnego i w ten sposób tchnąć nową energię w rynek finansowy. Po trzech rundach luzowania ilościowego (QE) wskaźnik zadłużenia gospodarstw domowych i wskaźnik złych długów banków znacznie spadły, rynek kredytów konsumpcyjnych zaczął się ponownie rozwijać. Jedynym negatywnym skutkiem było nadmierne zadłużenie USA i emisja dolara oraz wzrost deficytu budżetowego, co było często krytykowane. Faktem jest, że USA spłaciły długi sektora prywatnego, pożyczając pieniądze od całego świata, co przyspieszyło szybkie ożywienie rynku finansowego; po pęknięciu bańki aktywów w Japonii w latach 90. bilanse sektora prywatnego były odbudowywane powoli w czasie, co doprowadziło do utraconych 30 lat; po 2022 roku spadek na rynku nieruchomości w naszym kraju wyniósł również 30%, a bilanse aktywów i pasywów gospodarstw domowych, przedsiębiorstw i samorządów są odbudowywane w czasie. Innym narzędziem było częściowe odebranie rynkowi prawa do wyceny aktywów finansowych przez Rezerwę Federalną. Po pierwsze, poprzez QE Rezerwa Federalna masowo kupowała amerykańskie długoterminowe obligacje skarbowe, stając się ich głównym nabywcą, co obniżyło rynkową stopę wolną od ryzyka i podniosło wyceny akcji, odgrywając ważną rolę w wycenie całego rynku obligacji i akcji. Po drugie, również dzięki QE, emisja pieniądza bazowego przez Rezerwę Federalną zaczęła skupiać się na produktach kredytowych typu MBS, co przed 2008 rokiem nie miało miejsca. Ta operacja obniżyła stopy procentowe kredytów hipotecznych, pobudziła popyt na mieszkania i wsparła wzrost cen nieruchomości, co wyraźnie przyczyniło się do ożywienia cyklu na rynku nieruchomości, a także sprawiło, że ceny aktywów ryzykownych znalazły się pod kontrolą Rezerwy Federalnej. W 2014 roku w naszym kraju kanały emisji pieniądza bazowego zostały rozszerzone o MLF i PSL, co spowodowało masową podaż pieniądza bazowego i bezpośrednio wywołało podwojenie cen nieruchomości po 2014 roku. Jednak ten instrument osiągnął już swój limit i dalsza ekspansja jest ograniczona, więc trudno oczekiwać kolejnych skutecznych działań ratunkowych. W 2024 roku bank centralny jasno określił, że obrót obligacjami skarbowymi na rynku wtórnym jest kanałem emisji pieniądza bazowego i narzędziem zarządzania płynnością. Obecnie skala tego narzędzia jest niewielka, ale będzie to główny sposób dalszej ekspansji pieniądza bazowego, a aktywa powiązane z wiarygodnością finansów państwa i krzywą stóp procentowych średnio- i długoterminowych mają szansę na sukces. Tu omawiamy tylko politykę banku centralnego, nie poruszając kwestii finansowania rynku akcji, ilościowego luzowania, struktury inwestorów detalicznych czy mechanizmów krótkiej sprzedaży. A więc, bracia, czy uważacie, że istnieje krajowy rynek byka?