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$ARB SEC职员指引称维护/回购不算经营行为，ARB证券属性风险骤降。
指引把ARB的维护与回购移出"证券"判定，代币通胀抛压仍在，但合规红灯转黄；Arbitrum已成首个承载7000个RWA的链，叙事从L2 TVL换成了真实资产。
排序器收入归DAO国库，持币者仍只赚价差，fee capture还是画饼。
监管转暖但通胀未止，仓位3成封顶。守0.19冲0.22，破0.18减仓。ARB的便宜货标签没撕掉，SEC这口糖也只能甜上一阵。
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