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Fed Vice Chair Philip Jefferson said the US AI infrastructure buildout is creating new inflation pressure, as fast-growing AI demand raises production costs for some goods and services and contributes to core goods inflation. Market rates across maturities have risen further since the September meeting, he said, and the Fed may need more time and data to assess whether another rate adjustment is needed. October rate-hike bets eased following his remarks.
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URGENT : Les dépenses de construction de centres de données aux États-Unis ont bondi de +73 % en glissement annuel en août, atteignant un taux annualisé record de 85 milliards de dollars.
Cela fait suite à une augmentation de +65 % en glissement annuel en juin et marque la plus forte hausse annuelle depuis avril 2025.
Depuis le début de 2021, les dépenses de construction de centres de données ont explosé de +76 milliards de dollars, soit +823 %.
Pendant ce temps, les dépenses de construction de bureaux généraux ont chuté de -10 % en glissement annuel en août, à 46 milliards de dollars, le 5e niveau le plus bas depuis décembre 2015.
Depuis le début de 2023, les dépenses de construction pour les bureaux généraux ont diminué de -25 milliards de dollars, soit -35 %.
En conséquence, l'écart entre les dépenses de construction des centres de données et des bureaux généraux a atteint un record de 39 milliards de dollars.
La vague d'investissement dans l'AI prend de l'ampleur.
🏛️ L'inflation est-elle encore trop élevée pour la Fed ?
Le Dr Ed Yardeni examine le PCED de base par rapport à l'IPC de base, et pourquoi l'économie américaine peut supporter une politique monétaire plus stricte. Malgré une inflation sous-jacente élevée, la croissance reste remarquablement résiliente grâce à l'essor des investissements en capital liés à l'IA.
☑️ PCED de base estimé à 3,4–3,5 % en glissement annuel
☑️ Inflation des logiciels d'IA en hausse de plus de 25 %
☑️ Les dépenses d'investissement des hyperscalers se dirigent vers 800 milliards à 1 000 milliards de dollars
☑️ PIB du troisième trimestre prévu à 5,0 %
☑️ L'économie est beaucoup moins sensible aux taux d'intérêt que lors des cycles précédents
La montée en puissance de l'IA et un taux neutre plus élevé pourraient-ils maintenir l'expansion même si la Fed resserre davantage sa politique ?
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BofA : Les révisions récentes de l'inflation peuvent sembler plus modérées, mais l'inflation sous-jacente reste bloquée à 2,5 %.
Avec des risques à la hausse liés à l'IA, à l'énergie et à un marché du travail solide, la Fed est susceptible d'adopter une approche de gestion des risques et de resserrer sa politique lors de ses deux dernières réunions de l'année. 🛑📉
Le point de Jefferson concerne moins l'IA en tant que sujet principal que la transmission : la demande en infrastructures peut faire grimper les prix des biens de base avant que tout gain de productivité général n'arrive. Avec des taux plus élevés sur toutes les maturités, l'obstacle politique est de savoir si cette pression s'avère suffisamment durable pour modifier la patience de la Fed. Le prochain ensemble de données compte plus que le prochain récit.
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Adieu la Fed et sa politique de non-orientation prospective. Jusqu'à présent cette semaine, Williams et Jefferson de la Fed ont tous deux déclaré qu'ils ne sont pas pressés de relever les taux. Pour une banque centrale censée ne pas fournir d'orientation prospective, leurs commentaires cette semaine ressemblent beaucoup à une orientation prospective.
Le rapport sur l'emploi de demain en dira long à ce sujet. Bien que le rapport sur l'emploi soit devenu presque aussi imprévisible que le rapport JOLTS ces jours-ci, les données de Revelio Labs, ainsi que celles d'ADP, suggèrent que la croissance de l'emploi s'améliore. Cela pourrait indiquer un chiffre plus solide demain, et avec des estimations prévoyant seulement 90 000 emplois créés, la barre pour dépasser les attentes est assez basse.
