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Oli.
美光上调指引、存储需求继续走强，市场又在讨论AI能把内存需求推到多高。我这次更在意现金流：官方财报显示，第四财季经营现金流约439.7亿美元，调整后自由现金流约332亿美元。
收入增长能说明客户愿意买，现金流则让我们多看一步：经营活动到底带回了多少钱，扣除净资本支出后还能留下多少。对于需要不断投入设备的公司，这个区别很有分量。
我对美光这次表现是偏积极的。AI投入终于能在供应商的现金回收上看到具体结果，讨论起来比只有需求预测踏实。不过，经营现金流也可能受营运资金和收款安排影响，不能拿一个季度直接推算以后每季都一样。
存储行业的老问题仍然在：价格好、利润高的时候，扩产往往最有诱惑；等新供应出来，客户需求又可能变化。好在现金充裕的公司有更多选择，可以决定投入节奏，而不必每个项目都依赖外部融资。
接下来我希望看到，这些现金如何分配，以及新增产能投放后还能保留多少回报。利润创纪录当然令人兴奋，真正让我安心一点的，是扩张以后公司账上仍然能留下钱。这比单纯把下一季收入再往上调，耐看一些。
#财报观察员：美光上调指引，存储需求继续走强
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