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sopleat（E卫兵）
超额抵押为什么仍可能发生坏账
超额抵押看似给借贷协议留下安全垫：借款价值低于抵押品，价格下跌时可以提前清算。但市场不是连续、无限流动的。若$ETH在短时间内跳空下跌，预言机更新滞后，区块拥堵或清算者资金不足，抵押品可能在被卖出前就跌到低于债务，坏账仍会出现。
安全垫大小必须与资产波动和市场深度匹配。流动性好的资产可以较快处理，集中仓位或相关抵押品则可能在同一时刻争夺有限买盘。协议若只根据平静时期数据设置阈值，会低估尾部行情。清算容量、预言机设计和应急储备，与抵押率本身同样重要。
用户评估借贷池时，应查看历史极端行情、最大单户仓位、清算奖励和坏账承担顺序。超额抵押降低概率，却不会把信用风险变成零。DeFi的优势是规则和仓位大多可观察，真正的责任是利用这些信息做压力测试，而不是看到“链上全额抵押”就停止追问。
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