Postaus

Robinhood主App有超过2400万活跃用户。链上，Robinhood Wallet贡献的交易笔数——不到1%。即使把那些无法识别归属的长尾交易全部算进去，最乐观的估计也就5%。 ARK Invest研究员Lorenzo Valente： “像是同一群Degen，只是换了一条新链。” 这不是“券商用户上链”的故事。这是一场披着券商外衣的Degen狂欢。 PONS较历史高点下跌超58%。AI跌超70%。CASHCAT跌超50%。币股Meme项目MEME跌超90%。一个月前追捧这些代币的人，现在正在割肉。 9月29日至10月2日，Pons V2日均发币量6,768个，较9月上半月下降约72%。日均手续费从687万美元降至148万美元，暴跌78%。同期全链DEX日均成交量下降约35%。发币热潮退了，手续费腰斩了，PONS的回购支持资金也跟着缩水了。潮水退去，谁在裸泳，现在清楚了。 Robinhood Chain 7月1日上线后，日活用户一度冲到32万，DEX日交易量峰值超过8亿美元。链上数据看起来很性感。但到了8月，日均交易笔数创下1160万的纪录，平均日活账户却只增长了3.3%，而且仍比7月峰值低11%。翻译一下：交易量涨了，但人没多。是同一批人在疯狂交易，不是新用户在涌入。 Robinhood Chain的增长本质是什么？加密原生投机资金驱动的。Meme币和币股Meme是钩子，钩子上的饵是高收益。当饵没了，鱼就走了。 Robinhood Chain DeFi TVL约10.51亿美元，稳定币市值约10.55亿美元，DEX累计交易量突破750亿美元。这些数字看着很大。但底层的用户结构没变。 2400万用户的转化不是自动发生的。一个普通股票交易者打开Robinhood App买特斯拉，跟打开Robinhood Wallet去链上Swap一个Meme币，中间隔着一整个宇宙的认知门槛。 Robinhood需要回答一个核心问题：为什么一个普通股票交易者，要把钱从App转到链上？如果这个问题没有答案，链上增长就永远依赖投机资金的潮汐。涨潮的时候，数据很好看。退潮的时候，才是真相。那Robinhood Chain还有救吗？有。但不是靠Meme。 Tenev在韩国区块链周上透露，公司计划将区块链功能整合到主App中，让用户实现无缝使用。同时计划在全球范围内拓展股票代币的应用场景。这才是正确的方向。不是让用户去链上，而是把链上搬到用户面前。但这条路需要时间。代币化股票从“合成敞口”到真正的股东权利，还有很长的路要走。AMC的CEO已经公开炮轰Robinhood的股票代币是“令人憎恶”的“准假市场”。冷启动靠Meme，留下来靠产品。 Robinhood Chain现在卡在中间。 Robinhood有2400万用户，这是它最大的底牌。但底牌没有打出去之前，它只是牌。不是筹码。链上那1%，才是真相。 $PONS $AI $MEME

Ei-maataloustyöpaikkadata romahti. Uusia työpaikkoja 29 000, odotettu 90 000, ero kolminkertainen. Loogisesti korkojen nousun odotusten pitäisi romahtaa, riskialttiiden omaisuuserien juhlia. Mikä sitten tapahtui? Perjantaina ei-maataloustyöpaikkadata julkaistiin, ja 10 vuoden Yhdysvaltain valtionvelkakirjojen tuotto hetkellisesti laski 5,15 %:iin. Muutaman tunnin kuluttua se kuitenkin pomppasi takaisin 5,28 %:iin. Entä BTC? Se nousi 83 000:sta 87 000:een, mutta painettiin sitten takaisin noin 85 000:n tasolle edestakaisin. Tämä ei ole markkinoiden hidas reagointi. Markkinat kertovat sinulle, että työllisyystiedon positiivinen vaikutus on jo "turtunut". Se, mikä todella painaa kaikkia omaisuuseriä, ei ole ei-maataloustyöpaikkadata. Se on kolme tietoryhmää. 📊 Data ① – Työllisyys: Positiivista, mutta jo "turtunutta" Katsotaan ensin faktoja. Yhdysvaltain syyskuun ei-maataloustyöpaikkojen lisäys oli vain 29 000, paljon alle markkinoiden odotuksen 90 000. Elokuun lukuja alennettiin myös 133 000:lla. Työttömyysaste nousi 4,2 %:iin. Datan julkaisun jälkeen CME:n tiedot osoittivat, että lokakuun korkojen pysymisen ennuste nousi 83,9 %:iin, ja lokakuun koronnosto käytännössä poissuljettiin. Joulukuun koronnoston todennäköisyys oli 66,1 %. Mutta kiinnitä huomiota yksityiskohtaan: miten instituutiot tulkitsivat? Goldman Sachsin näkemys on: lokakuun koronnosto on epätodennäköinen, mutta joulukuussa odotetaan edelleen yhtä koronnostoa. Lisäksi FOMC saattaa lopulta päätyä siihen, ettei lisäkorotuksia tarvita. Käännettynä: lokakuussa tauko, joulukuussa katsotaan uudelleen. Työllisyystiedot siirsivät koronnosto-odotuksia, mutta eivät poistanut niitä. Inflaatio on edelleen 3,7 %, yli tavoitteen 65 kuukautta peräkkäin, eikä Fedillä ole syytä julistaa voittoa. Työllisyystiedot ovat positiivisia, mutta markkinat ovat jo lähes täysin sulattaneet ne. 📊 Data ② – Velkamarkkinat: Tämä on se, mikä todella painaa kaikkia omaisuuseriä 1. lokakuuta 10 vuoden Yhdysvaltain valtionvelkakirjojen tuotto nousi hetkellisesti 5,342 %:iin – korkeimmalle tasolle huhtikuun 2002 jälkeen. 30 vuoden tuotto ylsi hetkellisesti 5,63 %:iin. Kolmannella neljänneksellä 10 vuoden tuotto nousi noin 0,9 prosenttiyksikköä, suurin neljännesvuosittainen nousu sitten vuoden 1994. Mitä 5,34 % tarkoittaa? Yhdysvaltain liittovaltion velka on ylittänyt 40 biljoonaa dollaria. Valtiovarainministeriön on jatkuvasti laskettava liikkeeseen velkakirjoja kattamaan alijäämää ja erääntyviä velkoja. Tarjonnan räjähdys saa sijoittajat vaatimaan korkeampia korkoja. Samaan aikaan AI-investointibuumi nostaa sirujen ja tietokoneiden hintoja, Lähi-idän konflikti pitää öljyn hinnan korkealla, tullisota on käynnistymässä uudelleen – inflaatiopaineita on joka suunnasta. Siksi ei-maataloustyöpaikkadata romahti, mutta valtionvelkakirjojen tuotot eivät laske. Ei siksi, että Fed haluaisi korottaa korkoja. Siksi, että valtiovarainministeriö laskee hulluna liikkeeseen velkakirjoja, ja markkinat vaativat korkeampaa riskipreemioita. HSBC:n Aasian pääekonomisti sanoi suoraan: velkamarkkinat vaativat jatkuvasti korkeampaa pitkäaikaista lainapreemioita, kunnes rahapolitiikan kiristäminen todella toteutuu. BTC on tässä välissä: 10 vuoden tuotto 5,34 % tarkoittaa, että riskitön korko on lähellä historiallisia huippuja. Tuottoa tuottamattoman omaisuuserän pito maksaa nyt äärimmäisen paljon. BTC painettiin 87 000:sta takaisin 83 000:een, sitten pomppasi 85 000:een – ennen kuin tämä 5,34 %:n taso hellittää, jokainen pomppu on koetta, ei läpimurto. Pidä silmällä 10 vuoden tuottoa 5,34 %. Kun se laskee, BTC:llä on todellinen mahdollisuus läpimurtoon. 📊 Data ③ – Pääoma: Signaalit sekavia, suunta ei vielä selvä ETF:n rahavirrat ovat näistä kolmesta dataryhmästä kaikkein ristiriitaisimmat. 30. syyskuuta Yhdysvaltain spot-Bitcoin-ETF:stä virtasi ulos 149 miljoonaa dollaria, päättäen aiemman yhdeksän päivän noin 3,1 miljardin dollarin virtauksen. BlackRockin IBIT päätti myös oman yhdeksän päivän 1,6 miljardin dollarin virtauksensa, päivän netto-ulosvirtaus oli 9,5 miljoonaa dollaria. Seuraavana päivänä, 1. lokakuuta, rahat palasivat. Tuona päivänä Bitcoin-spot-ETF:ään virtasi netto 103 miljoonaa dollaria, BlackRockin IBIT:iin netto 196 miljoonaa dollaria, suurin päivän sisäinen virtaus. IBIT:n historian kokonaisnetto on nyt 65,574 miljardia dollaria. Mutta rakenne ei ole niin yksinkertainen: BlackRock IBIT: +196 miljoonaa (sisäänvirtaus) Fidelity FBTC: -60,73 miljoonaa (ulosvirtaus) Grayscale GBTC: -31,4 miljoonaa (ulosvirtaus) BlackRock ostaa, Fidelity ja Grayscale myyvät. Viikon kokonaisuutena Yhdysvaltain spot-Bitcoin-ETF:ään virtasi noin 82,9 miljoonaa dollaria, mikä on huomattavasti vähemmän kuin edellisen viikon 2,39 miljardia, mutta silti kolmas peräkkäinen viikko nettovirtaa. Käännettynä: suunta ei ole huono, mutta voima heikkenee. Kvartaalin lopun uudelleenjärjestelyt aiheuttavat lyhytaikaista volatiliteettia, todellinen suunta ei ole vielä selvä. Yhdistämällä nämä kolme tietoryhmää Työllisyys → Positiivinen vaikutus, mutta turtunut. Markkinat ovat hyväksyneet "lokakuun tauon, joulukuun katsauksen" rytmin. Velkamarkkinat → Keskeinen painostus. 10 vuoden tuotto 5,34 %, ei laske, BTC:llä vaikea saada kestävää läpimurtoa. Pääoma → BlackRock ostaa, Fidelity myy. Signaalit sekavia, odotetaan vahvistusta. Älä keskity enää ei-maataloustyöpaikkadataan. Ensi viikolla on kaksi asiaa, jotka ovat sata kertaa tärkeämpiä kuin ei-maataloustyöpaikkadata: Ensinnäkin, Fedin syyskuun kokousmuistio. Julkaistaan Pekingin aikaa torstain aamuyöllä klo 2. Markkinoiden suurin kysymys on – nostetaanko korkoja joulukuussa? Muistion keskustelut inflaatiosta ja työllisyysriskeistä sekä virkamiesten erimielisyydet lisäkorotuksista tai tauosta ovat vastaus. Toiseksi, 20–30 vuoden valtionvelkakirjojen huutokaupan tulokset. Yhdysvaltain valtiovarainministeriö julkaisee 20–30 vuoden velkakirjojen takaisinosto-operaation koon ja järjestää 10 ja 30 vuoden velkakirjojen huutokaupat. Pitkien korkojen lasku yli 20 vuoden huipuilta on avain siihen, voiko BTC todella murtautua yli 85 000 dollarin. Kulta laski tällä viikolla lähes 2 %, vaikka ei-maataloustyöpaikkadata oli heikko, kullan hinta ei jatkanut nousua – koska kaikki ovat valtionvelkakirjojen tuottojen painon alla. Jos edes kulta ei kestä 5,34 %:n tuottoa, miksi BTC kestäisi? Työllisyys romahti, valtionvelkakirjat menivät sekaisin, ETF:t tulivat ja menivät. Kun kolme signaalia ovat ristiriidassa, älä kiirehdi panostamaan. Pidä silmällä 5,34 %. Se on nyt kaikkien omaisuuserien elämänlanka. $BTC $BZ $XAU #美国9月非农仅增2.9万，失业率升至4.2%