16. syyskuuta Federal Reserve ilmoitti 25 koronkorotuksesta, nostaen korkohaarukan 3,75–4,00 prosenttiin. Kaikki 12 ääntä hyväksyttiin yksimielisesti, ensimmäistä kertaa sitten vuoden 2023.
Saman päivän aikana 10 vuoden valtionvelkakirjojen tuotto ylitti 5 %—ensimmäistä kertaa sitten vuoden 2007, kun se on saavuttanut tämän tason.
Yksinkertaisesti sanottuna: ostat Yhdysvaltain valtionlainat silmät kiinni ja otat vuosittaisen 5 %:n maksamatta. Ei lainkaan luottoriskiä.
Perinteisten talousoppikirjojen mukaan tämä on julmin hyökkäys korottomille varoille.
Mitä 5 % valtion joukkovelkakirja tarkoittaa? Se tarkoittaa, että kullan ja Bitcoinin omistamisen vaihtoehtoiskustannus nousee erittäin korkealle tasolle. Rahasi ovat valtion joukkovelkakirjoissa ja saat korkoa päivittäin, mutta BTC:ssä et saa mitään.
Loogisesti BTC pitäisi murskata.
Mutta mitä BTC on saanut aikaan?
Päivää ennen koronnostoa BTC laski kuukausittain pohjalukemiin, 75 900 dollariin. Korotuksen jälkeen kahden päivän sisällä se nousi 75 900 dollarista yli 81 000 dollariin.
QCP Capitalin tiedot: Noin 260 miljoonan dollarin lyhyitä positioita realisoitiin korkojen noston jälkeen. 17. syyskuuta Yhdysvaltain spot BTC ETF kirjasi jälleen noin 159 miljoonan dollarin nettovirran, kun taas BlackRock IBIT imi 183,7 miljoonaa dollaria yhden päivän aikana.
Korkojen noustessa Yhdysvaltain valtionvelkakirjojen korot ovat 5 % ja BTC nousi 6 %.
Oppikirja revittiin taas rikki.
Miksi?
Koska pahimmat mahdolliset skenaariot on jo hinnoiteltu ennen kuin koronnostot edes alkavat.
Ennen koronnostoa markkinoiden odotus tälle koronnostolle oli jopa 93 %. Kaikki tiesivät, että se tulisi nousemaan. Kaikki pakenivat aikaisin. BTC laski 82 000:sta 75 900:aan, pudottaen kaiken tarvittavan.
Mitä markkinat huomasivat heti, kun koronkorotus otettiin käyttöön? Pistekaavio osoittaa, että vuoden lopun mediaanikorko on 4,1 %. Tämän kierroksen myötä se saattaa olla ohi.
Kyse ei ole "loputtomasta kiinnostuksesta", vaan "vain tästä leikkauksesta".
Kun pahin mahdollinen makroskenaario hinnoitellaan, kaikki negatiiviset uutiset muuttuvat positiivisiksi uutisiksi. Noin 260 miljoonan dollarin arvosta shortsipositioita realisoitiin, mutta pohjimmiltaan kyse ei ole härkien ostamisesta, vaan karhujen pakottamisesta sulkemaan positiot. Riippumatta siitä, laskeeko se vai ei, aina on jotain epäilyttävää.
Lisäksi Galaxyn tutkimuspäällikkö Alex Thorn antoi teknistä varmuutta: BTC on saanut takaisin 50 viikon liukuvan keskiarvonsa. Historiallisesti tämä linja on ollut tärkeä merkki, joka vahvistaa karhumarkkinoiden pohjan. ETF-rahastot virtaavat jälleen, USDT:n markkinaosuus lähestyy kuolemanristiä ja varoja virtaa takaisin stablecoineista riskivaroihin.
Lyhyellä aikavälillä tällä eriytymällä on jonkin verran tukea.
Mutta älä ole liian iloinen liian aikaisin.
Mike McGlone, Bloomberg Intelligencen päämakrostrategi, sanoi jotain hyvin yllättävää:
"Yhdysvaltain valtionlainojen tuotto on noin 5 %, ja verrattuna vaihtoehtoisiin varoihin, jotka eivät tuota korkotuloja, ne ovat yhä houkuttelevampia."
Hän totesi suoraan: 5 %:n riskitön korko ei pakota myymään BTC:tä, mutta se muuttaa laskelmiasi, kun päätät, mihin sijoitat seuraavan rahasi.
Yksinkertaisesti sanottuna: et välttämättä myy jo olemassa olevaa BTC:tä. Mutta seuraavan uuden rahasumman kohdalla epäröit "ostaa BTC:tä" ja "ottaa 5 % riskitöntä korkoa".
Tämä epäröinti on suurin katto BTC:lle.
Lisäksi tärkeintä ei ole se, nostaako Fed korkoja. Kyse on 10 vuoden valtionvelkakirjojen tuotosta—jos se pysyy yli 5 %:n samalla kun Fed pysyy vakaana, paine korkoa maksamattomiin varoihin jatkuu. Tärkeämpää on, mikä on 5%:n taustalla? Jos syynä on vahva talous ja parantuneet pääomatuotot, varat virtaavat dollarivaroihin; Jos inflaatio-odotukset ja alijäämäpreemiot nostavat pitkäaikaisia korkoja, paine BTC:hen ja kultaan on entistä pidempi.
McGlonen arvio on yksinkertainen: tämän syklin ero on siinä, että Fed ei ole siirtynyt keventämiseen, vaan jatkaa kiristämistä. Riskivarat ovat siirtyneet "viimeiseen vaiheeseen".
Siksi BTC voi jättää huomiotta 5 %:n tuoton Yhdysvaltain valtionvelkakirjoissa päivässä tai kahdessa, mutta ei voi jättää sitä huomiotta kahden kuukauden sisällä.
Divergenssi on kaupankäyntiikkuna, ei uusi normaali.
81 000 dollaria pysyy, 50 viikon liukuva keskiarvo rikotaan, ETF-rahastot ovat palanneet – nämä ovat todellisia. Mutta 5 %:n riskitön korko on olemassa, koettelemassa jokaisen omistajan kärsivällisyyttä jokaista minuuttia ja sekuntia.
Älä sekoita lyhytaikaista resilienssiä pitkäaikaiseen immuniteettiin.
$BTC$ETH$ZEC #BTC重返8万美元 rahoitusolosuhteet ovat palautuneet
Vastuuvapauslauseke: OKX Orbit -sisältö on tarkoitettu ainoastaan tiedotustarkoituksiin. Lisätietoja
