Posteo

El texto de las actas de septiembre de la Reserva Federal dice: "La mayoría de los participantes cree que podría ser apropiado aumentar aún más el rango objetivo de los tipos de interés de fondos federales antes de que termine este año." ” Datos de CME: 19,4% de probabilidad de subida de tipos en octubre. Uno dijo "quieres añadir", el otro dijo "no". Una diferencia de 80 puntos porcentuales. Esto no es un desacuerdo. Esto es una bofetada pública. Pero lo realmente interesante ocurrió antes de que se publicaran las actas. El 1 de octubre, las "tres troikas" de la Fed —el vicepresidente Jefferson, el presidente de la Fed de Nueva York Williams y el vicepresidente regulatorio Bowman— adoptaron una postura pacifista el mismo día. Jefferson dijo: "Cualquier ajuste de política debe decidirse examinando cuidadosamente las tendencias de los datos, y mis colegas y yo podemos necesitar más tiempo." Williams fue más directo: "No hay urgencia para ajustar la postura actual de la política monetaria." Bowman estuvo de acuerdo: "Por el momento, no hay necesidad urgente de más acción." ” Los tres poseen derechos de voto permanentes en el FOMC. La interpretación de Evercore ISI da en el clavo: esto es una señal "autoritaria", no solo palabras de unos pocos funcionarios, sino un reflejo de la voluntad colectiva de la cúpula de la Fed. El mercado no reacciona a las actas. El mercado reacciona a estos tres individuos. La probabilidad de que una subida de tipos caiga de aproximadamente un 70% al 25% se logró en los días en que hablaban. ¿De qué hablan los halcones? La presidenta de la Fed de Dallas, Logan, fue la más dura: "Se necesitan al menos otras subidas de 50 puntos básicos." Calificó la subida de tipos de septiembre como el "primer paso", creyendo que las acciones posteriores solo compensarían las tres rebajas del año pasado—y el enfriamiento del mercado laboral evitado por esos tres recortes no se materializó. Kashkari también dijo que su previsión incluye otra subida de tipos este año y otra subida el próximo. Eso suena razonable. Pero el problema es: Logan y Kashkari carecen de la influencia de Jefferson y Williams. Con Wash proporcionando casi ninguna orientación sobre los tipos de interés a futuro, las declaraciones conjuntas de las tres troikas son el único ancla que el mercado puede alcanzar. Ahora, el verdadero árbitro está a punto de subir al escenario. El 14 de octubre se publicó el IPC de septiembre. Estos fueron los últimos datos de inflación antes de la reunión de política monetaria del 28 de octubre. Expectativa de consenso del mercado: el IPC global interanual fue del 3,4%. Pero el modelo Nowcast de la Fed de Cleveland dio una cifra del 3,58%—casi 0,2 puntos porcentuales más. La última encuesta de expectativas de los consumidores realizada por la Fed de Nueva York muestra que las expectativas de inflación de los estadounidenses para el próximo año se han disparado hasta el 3,9%, la cifra más alta desde mayo de 2023. La división en sí lo dice todo: nadie sabe hacia dónde se dirige la inflación. La Fed reveló su carta ganadora en las actas. Pero el mercado optó por mirar la otra mano: esa mano ya estaba extendida el 1 de octubre. Las palabras originales de Jefferson merecen ser saboreadas: "El aumento de los precios de la energía, el auge de la inversión en IA y los aranceles se solapan para impactar en la economía." Al hacer políticas, no tenemos el lujo de ver ninguno de estos choques de forma aislada. ” ¿Qué está insinuando? Está insinuando que estos son choques del lado de la oferta: subir los tipos de interés no resolverá los choques de oferta. Esto no coincide lógicamente con lo que se escribió en las actas de que "las subidas de tipos son apropiadas." Bitcoin cayó ayer a 83.000 dólares, estableciendo un nuevo mínimo para el mes. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años se disparó hasta el 5,36%, el más alto en 24 años. ¿Pero qué están haciendo las instituciones? Las participaciones de Bitcoin ETF de Morgan Stanley han superado los 10.500 BTC, valorados en más de 900 millones de dólares. BlackRock IBIT ha tenido una compra neta de 1.570 millones de dólares en el último mes. Los inversores minoristas están en pánico, las instituciones están acumulando acciones. El IPC del 14 de octubre es el verdadero juez. Si el IPC cae por debajo del 3,4%→ la narrativa de subida de tipos colapsa→ el dólar se debilita→ La resistencia de 87.000 dólares del BTC podría romperse de un solo golpe. Si el IPC se mantiene por encima del 3,6%→ los halcones recuperan el control→ los activos de riesgo seguirán bajo presión. El mercado apuesta por los "tres caballos" para decidir. ¿Y si el IPC dice "no"? $BTC $ETH $ZEC