李志 | Rationalnvest
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高盛数据显示，对冲基金在短短5个交易日内，卖掉了自2025年初以来累计净买入的全部AI股票。
根据高盛Prime Brokerage最新数据，10月8日至14日，对冲基金连续5个交易日净卖出全球AI相关股票，累计净卖出规模抵消了自2025年初以来的全部净买入量。
与此同时，全球对冲基金出现集中去杠杆：
全球基本面多空对冲基金：截至10月15日当周下跌2.9%。
亚洲股票多空对冲基金：10月上半月累计下跌6.8%。
亚洲股票多空对冲基金：10月15日单日下跌2.6%。
韩国和台湾的半导体、AI供应链股票成为主要减仓对象。
高盛指出，2026年以来，不同对冲基金策略已出现三次罕见的同步大幅下跌，分别发生在2月4日、7月28日和10月15日。
这轮抛售背后，一方面是市场开始重新评估AI资本开支的回报周期，另一方面是融资成本上升，让高杠杆的AI投资面临更大压力。
AI产业的长期需求，与机构资金短期的仓位调整，是两回事。但当大量资金集中在同一交易方向时，去杠杆本身就可能进一步放大市场波动。
摩根士丹利发布了一张AI资本开支资金流向图，预测2027年全球主要云厂商和新兴云服务商的资本开支将达到1.58万亿美元。
这笔钱最终流向哪些企业？
根据大摩的测算，约1.03万亿美元将转化为标普500成分股的相关收入，其中：
1. 光英伟达 $NVDA一家就占了约6900亿美元，占67%。
2. 其余499家标普500成分股：合计约3390亿美元。
3. 其余资金则流向韩国存储厂商、台湾服务器代工企业及其他非标普500供应商。
从产业链来看，2027年的资本开支主要分布在以下领域：
1. 半导体与服务器：6720亿美元
2. 国际供应商：5110亿美元
3. 内存与存储：2170亿美元
4. 网络与光通信：2150亿美元
5. 数据中心基础设施：1190亿美元
截至2026年第二季度，主要云厂商已签署但尚未启动的租约承诺达到1.118万亿美元。
摩根士丹利预计，2027年将是这些云厂商自由现金流缺口最大的一年。
与此同时，AI资本开支增速预计将从2027年的约60%，放缓至2028年的约14%。
