El presidente de la Reserva Federal, Wash, lanzó un mensaje contundente el 28 de agosto en Jackson Hole: "La inflación sigue por encima del objetivo del 2%, la principal preocupación de la Reserva Federal debe centrarse en los precios."
Ese mismo día, su número dos, el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, Williams, dijo en la Universidad de Buffalo: "Actualmente no hay necesidad urgente de actuar." El número tres, el vicepresidente Jefferson, añadió en la Universidad de Virginia: "Cualquier ajuste de política podría requerir más tiempo para evaluar los datos." El vicepresidente encargado de la supervisión, Bowman, también declaró ese día: "Actualmente no vemos una necesidad urgente de tomar más medidas."
El mismo banco central, el presidente dice que hay que vigilar la inflación, pero los números dos, tres y cuatro dicen que no se mueva nada por ahora.
Esto no es una discrepancia, es una ruptura abierta.
Que el presidente y los vicepresidentes de la Reserva Federal de Nueva York estén en desacuerdo con el presidente es algo que no se veía desde hace años.
Pero quien realmente puso fin a esta ruptura no fue la Reserva Federal, sino el precio del petróleo.
🛢️ El 2 de octubre, el G7 actuó.
El Grupo de los Siete, coordinado por la AIE, anunció que liberará hasta 100 millones de barriles de reservas de petróleo crudo y productos refinados en los próximos 4 meses, priorizando la liberación masiva de diésel en los primeros 20 días. El WTI estadounidense cayó ese día por debajo de 88,10 dólares por barril, con una caída intradía cercana al 5,2%; el Brent bajó por debajo de 98,50 dólares por barril, con una caída intradía cercana al 3,8%.
El Financial Times informó que los precios del diésel en Europa ya habían caído casi un 6% antes del anuncio oficial del G7.
El precio del petróleo bajó.
🧩 Si unes estas dos cosas, verás un círculo perfecto.
Wash repite que "la inflación es demasiado alta, la opción de subir tipos está sobre la mesa". ¿Cuál es el núcleo de su lógica? El alto precio del petróleo está impulsando la inflación general: el conflicto en Oriente Medio ha cerrado aproximadamente una quinta parte del suministro mundial de petróleo, el precio del diésel está cerca de récords, y el auge de la IA sigue elevando los precios de los chips.
Y Kashkari lo ha dejado claro: "La tarea de la Reserva Federal es llevar la inflación de vuelta al 2%, pero las tasas de interés no pueden abrir el Estrecho de Ormuz ni bajar el precio del petróleo."
La Reserva Federal admite: no puede controlar el precio del petróleo.
¿Entonces quién lo controla? El G7. Si la Reserva Federal dice que no puede controlar la inflación energética, el G7 lo hace por ella. Esencialmente, liberar 100 millones de barriles es ayudar a la Reserva Federal a "desactivar la bomba" — si el precio del petróleo baja, los halcones pierden su argumento más importante.
📉 Los números no mienten.
Hasta el 1 de octubre, la herramienta "Fed Watch" del CME mostró que la probabilidad de una subida de tipos de 25 puntos básicos en octubre cayó bruscamente del 68,6% de hace una semana al 24,9%, mientras que la probabilidad de mantener las tasas sin cambios subió a más del 70%.
Goldman Sachs, tras la publicación de los datos del PCE, retrasó la expectativa de una segunda subida de tipos de octubre a diciembre y afirmó claramente que "la posibilidad de una subida en octubre es baja".
Tras las declaraciones de Jefferson, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años retrocedió desde máximos de 24 años. El índice del dólar aceleró su caída desde máximos de año y medio.
La apuesta por la subida de tipos se está desmoronando. El dinero se retira de la narrativa halcón.
🔁 La historia se repite. Y solo han pasado siete meses.
En marzo de este año, la AIE coordinó la liberación de 400 millones de barriles de reservas de petróleo de emergencia, la mayor cantidad de la historia. En ese momento, Bitcoin estaba presionado cerca de los 68,000 dólares. Tras el anuncio, el precio del petróleo se desplomó y Bitcoin rebotó rápidamente a un rango de 69,000-71,727 dólares, subiendo alrededor del 20% en poco tiempo.
La cadena de transmisión entonces y ahora es idéntica: caída del precio del petróleo → disminución de las expectativas de inflación energética → reducción de la presión para subir tipos → rebote de los activos de riesgo.
La lógica no ha cambiado, solo que esta vez hay menos munición — en marzo se liberaron 400 millones de barriles, esta vez solo 100 millones. Pero la dirección es la misma.
🎯 Pero hay algo en lo que los halcones tienen razón.
Kashkari enfatiza repetidamente: la inflación no está solo en el precio del petróleo, "está ampliamente presente en todos los aspectos de la economía", y la presión sobre los precios en el sector servicios es aún más rápida que en junio. Logan es más duro, diciendo que la subida de septiembre fue solo el primer paso y que se necesitan otros 50 puntos básicos.
Wash también corrigió en Jackson Hole su declaración ambigua de julio de "dejar que el mercado suba los tipos en lugar de la Reserva Federal", atribuyendo la responsabilidad de 65 meses de inflación excesiva al propio banco central.
Esto indica que la dirección no ha cambiado, solo el ritmo.
La Reserva Federal no es que no quiera subir tipos, es que el precio del petróleo le ha dado una salida digna. ¿Subir tipos antes de las elecciones de medio término en octubre? UBS lo dice claro: en los últimos 35 años, la Reserva Federal nunca ha subido tipos en la reunión de octubre antes de las elecciones de medio término.
Wash habla duro, pero el precio del petróleo ha tomado la decisión por él.
/ ¿Y Bitcoin?
Bitcoin se mantiene estable cerca de los 84,300 dólares. En los últimos siete días, el precio del petróleo ha caído alrededor del 10%, lo que ha brindado un soporte mayor a Bitcoin que cualquier noticia de criptomonedas. El capital institucional está regresando, y en esta ronda de rebote Bitcoin ha subido un 13% acumulado.
Pero no te emociones demasiado pronto. Los precios de los insumos manufactureros en EE.UU. están aumentando ampliamente, y los datos del ISM de septiembre muestran que la presión de costos se está extendiendo, lo que pone un techo al potencial alcista de Bitcoin. El Brent sigue cerca de los 100 dólares, y el rendimiento de los bonos a 10 años no ha bajado realmente — estas tres piedras siguen pesando sobre los activos de riesgo.
La probabilidad de que en octubre alcance los 85,000 dólares es del 90%, la de 87,500 dólares es del 70%, pero la de 90,000 dólares solo del 48%.
Hay espacio, pero no mucho.
Las palabras de Wash son duras: "La inflación está por encima del 2%, la Reserva Federal debe vigilar de cerca los precios."
Pero un banco central que ni siquiera puede controlar el precio del petróleo, ¿con qué va a controlar la inflación?
Kashkari ya admitió que las herramientas no son suficientes. Los 100 millones de barriles del G7 son, en esencia, lo que la Reserva Federal no puede hacer.
Cuando se elimina el mayor "clavo" de la inflación energética, ¿qué motivo tiene la Reserva Federal para subir tipos una semana antes de las elecciones de medio término?
La caída del precio del petróleo es la mejor salida para los halcones.
El mercado ya lo ha entendido. Tú también deberías entenderlo.
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