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冷涵
$PUMP 这轮上涨的核心驱动力是协议收入回购销毁带来的供应紧缩，而非单纯的市场情绪炒作。
Pump.fun 将协议收入的 50% 用于在公开市场买入 PUMP 并销毁。这是一个持续性的买盘机制，只要平台有收入，买盘就不会断。
目前已超 4.68 亿美元，累计移除约 1688.8 亿枚 PUMP，占总供应量的 16.888%。9 月下旬多次单日回购超 100 万美元。
短期风险提示：近期因宏观数据导致的抛售中，超 830 万美元的多头被清算，期现未平仓量处于高位，波动率可能快速放大。其次，需留意后续代币解锁是否会对回购销毁的缩量效果形成抵消。
平台的收入高度依赖市场活跃度，一旦行情转冷，回购力度会同步减弱。以上仅为基于现有信息的客观梳理，不构成买卖建议，仓位管理仍需自行把控。
Disclaimer: OKX Orbit content is provided for informational purposes only. Learn more
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