Oli.

🍓Web3投研 🍑人工智能 🚀《干翻狗庄》系列工具作者

‏‎5‏متابعة

‏‎223‏المتابعون

الموجز

وضعت أتكينز قواعد جمع التمويل للأصول المشفرة، والحيازة، والتداول على السلسلة ضمن جدول الأعمال التنظيمي، وأنا أؤيد الاستمرار في دفعها للأمام. لكن هذه المرة، أود أن أنظر في مسألة خروج المستثمرين: بعد أن تصبح قنوات جمع التمويل أكثر سلاسة، هل يمكن إطلاق الأموال المشتراة بشروط مفهومة مسبقا؟ حقيقة إمكانية نقل الرمز بين المحافظ لا تعني وحدها أن عدد المشتريات الكافي. حتى لو سمحت القواعد بالتحويل، قد لا يجد المستثمرون شخصا مستعدا لتولي الأمر. قنوات الإصدار والمعاملات الثانوية في السوق هما أمران يجب بناؤهما بشكل منفصل. آمل أن تجعل القواعد ووصف المنتجات المستقبلية هذه الأمور أكثر وضوحا. يجب النظر فيما إذا كان الحاملون يخضعون لقيود نقل أو ترتيبات سحب مبكرة قبل الاشتراك. لم يتم الإعلان بعد عن الشكل المحدد للإرشادات، لذا لا يمكنها تقديم إجابات محددة مسبقا للأحكام المستقبلية. الأدوات على السلسلة يمكن أن تقلل بالفعل من بعض تكاليف الإصدار والتسجيل، ولكن إذا أصبح الشراء سهلا، فإن ظروف الخروج تستغرق وقتا طويلا للعثور، وهو أمر غير مناسب للمستثمرين العاديين. كلما كانت العملية أكثر سلاسة، أصبح من الأسهل تجاهل الالتزامات طويلة الأمد ببضع نقرات فقط. توقعي من جمع التبرعات داخل السلسلة هو تسهيل العثور على تمويل للمشاريع المناسبة ومساعدة المستثمرين على فهم ما قبلوه بوضوح. جعل صفحة الاشتراك تبدو جميلة ليس صعبا؛ المشكلة الحقيقية هي كيفية التعامل مع المنتجات عندما تكون غير شعبية. آمل ألا يخفي هذا الجزء في التفاصيل الصغيرة التي لا يرغب أحد في قراءتها مرة أخرى. #SEC主席Atkins称将推进链上募资规则明确化

رفعت Micron توجيهاتها، واستمر الطلب على التخزين في التعزيز، وبدأ السوق يناقش مرة أخرى كيف يمكن للذكاء الاصطناعي أن يدفع الطلب على الذاكرة. هذه المرة، كنت أكثر قلقا بشأن التدفق النقدي: يظهر التقرير المالي الرسمي أن التدفق النقدي التشغيلي في الربع الرابع كان حوالي 43.97 مليار دولار، والتدفق النقدي الحر المعدل حوالي 33.2 مليار دولار. نمو الإيرادات يظهر أن العملاء مستعدون للشراء، لكن التدفق النقدي يأخذنا خطوة أبعد: كم من الأموال يتم استرجاعها فعليا من الأنشطة التشغيلية، وكم تبقى بعد صافي الإنفاق الرأسمالي. بالنسبة للشركات التي تحتاج إلى الاستثمار المستمر في المعدات، هذا الفرق كبير جدا. أنا متفائل نسبيا بشأن أداء ميكرون هذه المرة. يمكن للاستثمار في الذكاء الاصطناعي أخيرا رؤية نتائج ملموسة في استرداد الموردين النقدي، وهو أكثر موثوقية من مجرد توقع الطلب. ومع ذلك، قد يتأثر التدفق النقدي التشغيلي أيضا بترتيبات رأس المال العامل والتحصيل، لذا لا يمكنك تقديره مباشرة من ربع إلى كل ربع بعد ذلك. المشكلة القديمة في صناعة التخزين لا تزال قائمة: عندما تكون الأسعار جيدة والأرباح مرتفعة، يكون التوسع غالبا الأكثر إغراء؛ بمجرد إطلاق العرض الجديد، قد يتغير طلب العملاء مرة أخرى. لحسن الحظ، لدى الشركات الغنية بالنقد خيارات أكثر ويمكنها تحديد وتيرة الاستثمار دون الاعتماد على التمويل الخارجي لكل مشروع. بعد ذلك، آمل أن أرى كيف سيتم توزيع هذه الأموال وكم يمكن الاحتفاظ بالعوائد بعد إضافة قدرة جديدة. الأرباح القياسية بالتأكيد مثيرة، لكن ما يطمئنني حقا هو أنه بعد التوسع، ستظل الشركة تحتفظ بأموال مسجلة في دفاترها. هذا أكثر إثارة للاهتمام من مجرد زيادة إيرادات الربع القادم. #财报观察员: ترفع Micron إرشاداتها، ويستمر الطلب على التخزين في التعزيز

لا تزال الوضع بين الولايات المتحدة وإيران تجذب الانتباه إلى مخاطر إمدادات الطاقة، لكن اليوم لا يمكننا التركيز فقط على عناوين المفاوضات. في 2 أكتوبر، وافقت مجموعة السبع على الإفراج عن حوالي 100 مليون برميل من احتياطيات الطوارئ من الديزل والنفط الخام. يطرح سؤال جديد: إلى أي مدى يمكن لهذه المخزونات أن تخفف الضغط الفوري على الإمدادات؟ أعتقد أن إطلاق الاحتياطيات يستحق الاهتمام. يمنح السوق دفعة إضافية من الإمدادات يمكن ترتيبها للإطلاق، خاصة وأن الديزل مرتبط بالشحن والإنتاج، وسينتشر التوتر على طول تكاليف النقل. قد لا يشاهد المستهلكون العاديون زيت الشريط يوميا، لكنهم يتحملون التكاليف عند التسوق والسفر. ومع ذلك، يمكن للمخزون أن يملأ الفجوة، وليس إلى أجل غير مسمى. إطلاق الاحتياطيات هو في الأساس لكسب الوقت؛ ما إذا كان يمكن استعادة النقل اللاحق والإمدادات الطبيعية يبقى أن نرى. إذا فهم الإفراج الكلي المخطط له مباشرة على أنه حل لمشاكل التوريد، فسيكون ذلك متفائلا جدا. هذه المرة، يجب أيضا إيلاء الانتباه لسرعة التوريد وهيكل المنتج. لا يمكن للنفط الخام والديزل أن يحل محل بعضهما البعض بالكامل؛ ما إذا كانت المنتجات المطلوبة بشدة قد تم تسليمها في الوقت المناسب سيؤثر على فعالية السياسات. بعد الإعلان عن الحجم الكلي، تبدأ التسليمات الفعلية للتو. لا أحب تبسيط مثل هذه الأخبار مثل ارتفاع أو انخفاض أسعار النفط باستمرار. يمكن لمخاطر الصراع وتحرير الاحتياطي أن يؤثر على الأسعار في الوقت نفسه، ومدة التأثير تختلف. ما هو أكثر جدوى الآن هو ما إذا كان الإمدادات الطارئة قد خففت فعلا من ضيق المنتجات المكررة. وجود فواتير نقل أقل أكثر عملية من الأحكام التي تخرج الفائزين في الأخبار. #美伊升级风险再升، عاد نفط برنت الخام إلى 100 دولار

ذكرت بلومبرغ أن شركة أنثروبيك قد تطلق تسويقها للاكتتاب العام في وقت مبكر من أسبوع 9 نوفمبر، بهدف بدء التداول قبل عيد الشكر. لا يزال هذا المخطط الذي كشف عنه المطلعون؛ الموعد لم يحدد بعد، ولكن إذا حدث ذلك، فإن مناقشات التقييم التي تجريها شركة الذكاء الاصطناعي ستكون أكثر مباشرة في السوق العامة. في السابق، ما كنا نراه في الغالب عبارة عن عروض أسعار التمويل وأهداف المعاملات. بعد طرح الطرح للاكتتاب العام، كان المشترون والبائعون يعبرون عن آرائهم يوميا باستخدام الأموال، وكان بإمكان المحللين مقارنة أداء الشركة وسعرها باستمرار. قد لا تكون هذه العملية لطيفة، لكنها مفيدة للصناعة. أتطلع إلى طرحها الأولي، لكنني قلق قليلا من أن يعاملها الناس كمعيار تقييم موحد لجميع أصول الذكاء الاصطناعي. هيكل عملاء Anthropic وترتيبات قوة الحوسبة لهما خصائصه الخاصة. إذا كان التداول جيدا، فهذا لا يثبت تلقائيا أن شركة نموذج أخرى تستحق نفس المضاعفات؛ إذا سقطت، لا يمكنك إلغاء كل الطلب على الذكاء الاصطناعي معا. ما هو مثير للاهتمام حقا هو أن السوق العام يتطلب من الشركات الاستمرار في الإجابة على الأسئلة. بعد زيادة الاستثمار في الربع الماضي، هل دفع العملاء أكثر في الربع التالي؟ عندما يتباطأ النمو، هل هناك مجال لتعديلات في التكاليف؟ يجب الإجابة على هذه الأسئلة بشكل متكرر؛ لا يمكن معالجتها مرة واحدة فقط أثناء التمويل. بالنسبة لمحبي كلود، المنتج سهل الاستخدام ويستحق الدعم. لكن تجربة المستخدم وسعر شراء السهم لا يزال بحاجة إلى تقييم منفصل. عندما يحين الوقت، أفضل أن أرى شروط الإفصاح والإصدار الرسمية، وألا أستخدم تقويم الإدراج لإثارة القلق بشأن فقدان الفرص. #Anthropic拟11月启动IPO، الهدف هو الإعلان عن الجمهور قبل عيد الشكر

بعد إصدار الرواتب غير الزراعية الليلة الماضية، انخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية أولا ثم تعافت. وفقا لرويترز، عاد عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى حوالي 5.26٪ خلال اليوم. هذا يقلقني أكثر من مجرد رؤية العوائد تصل إلى مستويات قياسية جديدة: فقد تلقى السوق بالفعل تقرير توظيف ضعيف، ولم تحافظ السندات بعد على مكاسبها. هذا يوضح أن تفويت رفع واحد في سعر الفائدة لا يكفي لطمأنة الصناديق في الاحتفاظ بالسندات طويلة الأجل في الوقت الحالي. لن تتبدد المخاوف بشأن التضخم وبيئة التمويل في السنوات القادمة بسهولة ببيانات التوظيف الشهرية. وهذا يفسر أيضا لماذا يمكن أن ترتفع الأسهم بسبب انخفاض توقعات رفع الفائدة، لكن ضغط المقترضين لم يخف بشكل متزامن. تقوم الأسهم أولا بتعديل التوقعات، بينما يجب على الشركات التي تستعد لجمع الأموال أن تواجه عروضا فعلية من البنوك وسوق السندات، والتي قد تكون غير متزامنة. أنا غير مرتاح قليلا تجاه هذا النوع من السوق. عادت الرغبة في المخاطر إلى الشاشة، مما يجعل من السهل الاعتقاد بأن الظروف المالية قد ارتخفت؛ لكن إذا بقيت تكاليف التمويل مرتفعة، فستحتاج خطط التوسع إلى إعادة حساب. خاصة للشركات التي تعتمد على الاقتراض المستمر للحفاظ على الاستثمار، لا يمكنك فقط إعلان تخفيف الضغط بناء على ارتفاع أسعار الأسهم. بعد ذلك، أريد أن أرى ما إذا كان يمكن للعوائد أن تستمر في الانخفاض بعد صدور البيانات، بدلا من أن تعود للارتفاع بعد انخفاض قصير خلال اليوم. تحسنت توقعات السياسات، لكن ظروف التمويل المحسنة لا تزال بحاجة إلى أدلة. مزج هذين الأمرين معا يبالغ بسهولة في تقدير مدى سهولة هذا الارتداد. #美债收益率频创新高، ضغوط أسعار الفائدة طويلة الأمد لم تخف

عند النظر إلى تدفقات صناديق صناديق المؤشرات المتداولة، يجب أن تنظر إلى التاريخ مع المبلغ. في 30 سبتمبر، شهدت صناديق BTC وETH الفورية تدفقات خارجة متزامنة، لكن سجلات Farside الكاملة تظهر أنه في 1 أكتوبر، استعاد BTC حوالي 103 مليون دولار من صافي التدفقات الداخلة، بينما استمر ETH في التدفق. لا تزال هناك منتجات في جدول 2 أكتوبر لم يتم تحديثها، لذا لا يمكن استخدام المبالغ الجزئية كنتيجة نهائية في الوقت الحالي. ما حذرني هذه المرة هو أننا نحول بسهولة لقطة شاشة للأموال إلى قصة تحدث باستمرار. اليوم ندعو المؤسسات بالسحب، وغدا يعودون إليها؛ في الواقع، قد تتقلب الأموال ذهابا وإيابا، لكن التفسير واضح كل يوم. أفضل التعامل مع بيانات صناديق المؤشرات المتداولة كسجل بإطار زمني. يمكنها الإجابة عن مقدار الاشتراك الصافي في يوم معين؛ مدة الاحتفاظ بالمال المخطط له، وما إذا كان يتم شراؤه أو بيعه من قبل نفس المجموعة — لا يمكنه الإجابة. بغض النظر عن جمال الرسم البياني، لا يمكنه أن يشهد على معلومات مفقودة. تستأنف تدفقات البيتكوين بينما تستمر ETH في التدفق للخارج، مما يدل أيضا على أنه لا يمكن تلخيصهما بموقف مؤسسي واحد. عملاء الصناديق يشترون أصولا مختلفة وقد لا يقدمون نفس التخصيص. لا بأس بالحديث عن تبريد الصناديق الآن، لكن يجب شرح المدة بوضوح. خاصة عندما لا يتم الإبلاغ عن البيانات بالكامل بعد، فإن الإعلان عن الاتجاه مبكرا غالبا ما يعني أنك لا تستطيع الاعتماد إلا على تفسيرات إضافية لاحقا. بدلا من التركيز على قائمة الاتجاهات لتصنيف السوق، أفضل الانتظار لجدول يومي كامل. شهدت صناديق المؤشرات المتداولة السريعة في #BTC ETH تدفقا خارجا في الوقت نفسه، مما خفف حماس رأس المال

في سبتمبر، ارتفعت الوظائف غير الزراعية بمقدار 29,000 فقط، وارتفع معدل البطالة إلى 4.2٪. وقد أثار هذا التقرير المزيد من الزيادات على أسعار الفائدة، لكن وصف ذلك مباشرة بانهيار في الاقتصاد الأمريكي كان سريعا بعض الشيء. هناك تفصيل في تقرير مكتب إحصاءات العمل يسهل تجاهله: منذ مارس، تقلب معدل البطالة ضمن نطاق ضيق نسبيا، ولم يتغير معدل المشاركة في القوى العاملة بشكل كبير. لا يزال نمو الوظائف الضعيف بعيدا عن فقدان السيطرة المفاجئ على البطالة. يبدو الآن أن الشركات تفتقر إلى الدافع لتوسيع التوظيف، والاقتصاد ليس سيئا لدرجة أنه يفرض تسريحات كاملة على نطاق واسع. وهذا في الواقع محرج جدا للسوق. الجميع يأمل أن تكون البيانات أضعف لمنع الاحتياطي الفيدرالي من رفع أسعار الفائدة؛ ولكن إذا كانت ضعيفة جدا، ستواجه دخل الشركات والاستهلاك مشاكل. النتيجة التي نأمل فيها هي المطالبة بتبريد سوق العمل، لكن ذلك لا يمكن أن يضر الاقتصاد فعليا—فالظروف ليست مرخية. حكمي على هذه البيانات هو أن زيادات أسعار الفائدة الإضافية تتطلب أسبابا أقوى، لكن لا يمكن الاحتفال بخفض أسعار الفائدة مبكرا. إذا رفض التضخم الانخفاض وظل التوظيف ضعيفا، فسيكون تنفيذ السياسة أصعب بكثير مما هو عليه الآن. يمكن أن تتغير أسعار العملات أولا مع انخفاض توقعات رفع الفائدة، لكن لا تعتبر كل الأخبار الاقتصادية السيئة أخبارا جيدة. وراء تقرير التوظيف يكمن الدخل والاستهلاك، مما سيؤثر عاجلا أم آجلا على الأصول المخاطرة. تفويت رفع سعر الفائدة حتى الآن يستحق التنفس؛ دورة التيسير على وشك أن تبدأ، لكنها ليست مؤكدة بعد. #美国9月非农仅增2 9,000، مع ارتفاع معدل البطالة إلى 4.2٪

أضافت NVIDIA 150 مليار دولار في تفويضات إعادة الشراء، مما رفع حجم الترخيص المتبقي إلى 235 مليار دولار، ومن المتوقع تنفيذه بحلول السنة المالية 2028. وهذا يعكس بالتأكيد ثقة الشركة في قدرتها على توليد السيولة، لكنني لا أريد أن أقيم ذلك فقط بناء على مبلغ إعادة الشراء. ما إذا كان إعادة الشراء ستفيد المساهمين المتبقين في الشركة في النهاية يعتمد على سعر الشراء. مع نفس آفاق الأعمال، فإن إنفاق نفس المال لشراء الأسهم بأسعار مختلفة سيعطي نتائج مختلفة. الإدارة لا تتخذ قرارات تجارية فحسب، بل تتخذ أيضا قرارات تخصيص رأس المال للمساهمين. هذا هو الفرق عن الأرباح النقدية. بعد توزيع الأرباح، يمكن للمساهمين أن يقرروا كيفية استخدام أموالهم؛ أما بالنسبة لعمليات إعادة الشراء، فتقرر الشركة متى وكم تشتري. أما الذين يختارون الاستمرار في الاحتفاظ فقد قبلوا حكم الإدارة بشأن سعر سهم. الشركة التي تدار بشكل جيد لا تعني أن كل سعر إعادة شراء دائما مجديا. كما أنظر إلى إجمالي الربح والأرباح لكل سهم بشكل منفصل. إذا انخفض عدد الأسهم، يمكن أن يتحسن الرقم لكل سهم، لكن مقدار نمو العمل نفسه لا يزال بحاجة إلى إجابة منفصلة. يجب أن تكون التغيرات التي تسببها عمليات إعادة الشراء مرئية، ولا يمكن تجاهل نمو العمليات. هذا الوفد الكبير يخلق بسهولة شعورا بالأمان، كما لو أن هناك طبقة إضافية من الضمان تحت سعر السهم. لكن التفويض لا يعد بسعر، ولا يمنع السوق من إعادة تقييم الطلب على الذكاء الاصطناعي. بدلا من الندم المتكرر على 150 مليار دولار، أتطلع أكثر إلى الإفصاح القادم عن مبالغ التنفيذ والأسعار المتوسطة، مما سيجعل من السهل تقدير مدى إنفاق الأموال. #英伟达追加1500亿美元股票回购

اقترح السيناتور الأمريكي داينز مشروع قانون ضريبة العملات الرقمية ADAPT، الذي يهدف إلى تبسيط معالجة الضرائب لاستهلاك العملات المستقرة بالدولار الأمريكي المؤهل وتوفير تخفيضات مماثلة لرسوم الشبكة حتى 10 دولارات. لا يزال هذا اقتراحا ولا يمكن تغييره بناء على طريقة تقديم التقديم الحالية. لكنني حقا أحب المشكلة التي يحاول حلها. منتجات الدفع يمكن أن تجعل العمليات سلسة، لكن المستخدمين قد يواجهون كومة من سجلات المعاملات بحلول نهاية العام. شراء منتج ودفع رسوم شبكة مرة واحدة يجب أن يحدد ما إذا كان هناك ربح أو خسارة؛ المبلغ صغير، لكن العمل المحاسبي لم ينخفض. الوقت الموفر بالتكنولوجيا يحول بعد ذلك إلى سجلات الضرائب. إذا تم تطبيق هذه الشروط في النهاية، ستكون تجربة الدفع بالعملات المستقرة أكثر اكتمالا. عادة لا يتعلم المستخدمون العاديون مجموعة معقدة من قواعد التخلص من الأصول فقط لاستخدام طريقة دفع واحدة. جعل هذه العمليات اليومية سهلة ومتوافقة، أعتقد أنه أكثر فائدة من تكرار مشاركة الرؤية. القانون ليس فقط لتخفيف العبء عن الصناعة. كما يقترح تفسير داينز توسيع قواعد الضرائب الحالية مثل الغسيل والبيع لتشمل الأصول الرقمية. بعبارة أخرى، جانب الدفع مستعد لتقليل الاحتكاكات، بينما جانب المعاملات مستعد لسد بعض الفجوات التنظيمية. أنا مستعد لقبول هذا الأسلوب من النقاش: إذا أضافت أي خطوات أعباء غير ضرورية، فيجب تغييرها؛ ويمكن أيضا إعادة النظر في أي ترتيبات تستغل الاختلافات في نظام الضرائب. ما يهم الآن هو كيفية تعديل الأحكام وما إذا كان يمكن تمريرها؛ لا يمكننا الاحتفال مبكرا ب "اقتراح مشاريع القوانين" مع إعفاءات ضريبية كاملة. #美参议院提出新加密税收法案ADAPT