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sopleat（E卫兵）
可组合性提高资本效率，也让一个小故障拥有更长的传播链
$ETH 上的资产可以在借贷、交易、衍生品和收益协议之间叠加使用，同一份抵押品因此承担多种功能。这是 DeFi 的效率来源，也是风险传播的通道。底层资产轻微脱锚，可能先触发借贷清算，再冲击交易池，最后影响依赖该价格的其他协议。
表面分散在多个应用里的头寸，底层可能依赖同一个预言机、稳定币或治理密钥。判断风险不能只数协议数量，而要画出共同依赖。组合越深，平时效率越高，压力时去杠杆也越快。
治理代币分散也不能自动解决依赖问题。多个协议可以由不同社区管理，却共同使用同一资产和同一价格源。真正的分散要发生在底层风险因子，而不只是品牌和界面上。
组合风险的难点不是每个模块都危险，而是安全模块之间可能共享同一个脆弱前提。
积木可以搭出更高的楼，同一块底座松动时，上面的楼层也会一起感到震动。
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