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Betty baby
$BTC 9月新增非农及失业率均不及预期。9月新增非农仅2.9万人（预期9万人），失业率超预期升至4.2%（预期4.1%）。同时，7-8月新增就业合计大幅下修6.0万人（7月下修至-1.0万，8月下修至13.3万）。
私人部门就业温和扩张、政府部门转为主要拖累。9月私人部门新增4.6万人，主要由教育保健（+2.0万）、休闲酒店（+1.0万）以及建筑（+1.1万人）与制造（+0.9万人）等刚性服务与商品生产部门支撑；而信息与金融活动持续收缩。细分项中，运输仓储（+0.8万人）、零售（+0.6万人）、批发（+0.5万人）等其他行业亦温和扩张；而信息（-1.0万人）、金融活动（-0.7万人）持续收缩。随着季节性因素消退，政府部门由增转降，减少1.7万人（州及地方政府-1.6万人、联邦政府-0.1万人）。此外，今年美国劳动节假期偏晚带来的日历效应、也构成本月非农疲弱的重要原因。
失业率与劳动参与率双双回升、薪资增速继续放缓。9月失业率录得4.2%，较前值回升0.1个百分点。在劳动参与率回升0.2个百分点至61.8%的背景下，失业率抬升一定程度上指向企业用工需求的降温。薪资增速延续放缓态势，平均时薪环比上涨0.1%（前值+0.3%），同比上涨3.0%（前值3.1%）。
疲弱数据触发货币政策重定价、10月按兵不动预期进一步巩固。近期受8月PCE通胀温和、美联储官员频频释放鸽派表态等影响，CME Fedwatch显示的10月加息概率已大幅回落，市场对10月维持利率不变的定价概率达80%以上，10月维持利率不变或已成为市场共识。
非农降温带来的紧缩预期退潮，短期利好黄金与美股反弹。但考虑到近期长端美债收益率居高不下更多受期限溢价驱动，后续需关注加息预期降温能否实质性带动美债收益率下行；若两者形成共振，或将为风险资产与贵金属打开向上修复的空间。
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