المنشور

تكاليف الاقتراض طويلة الأجل في الولايات المتحدة تجاوزت للتو سقف 19 عاما. ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 30 عاما فوق 5.3٪، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2007. أما مزاد الأسبوع الماضي الذي بلغ 25 مليار دولار فقد أخفض سعره بنسبة 5.216٪، وهو أعلى عائد لمزاد لمدة 30 عاما منذ عام 2001. هذا أكبر من قرار الاحتياطي الفيدرالي القادم. المنحنى يحمل انحدارا كبيرا، مع عوائد قصيرة الأجل أكثر استقرارا نسبيا بينما تباع النهاية الطويلة. وهذا يشير إلى إعادة تسعير التضخم طويل الأجل، وعرض سندات الخزانة، وأسعار الفائدة الحقيقية، والعائد الإضافي الذي يطالب به المستثمرون لحجز الأموال لثلاثة عقود. حتى 17 أغسطس، بلغ العائد الحقيقي لثلاثين عاما 3.06٪، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2008. وهذا يرفع العقبة أمام الأصول غير ذات العائد ويشد الظروف المالية طويلة الأجل حتى لو ترك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة دون تغيير. ينتشر التأثير عبر الأسواق: · السندات: العوائد الأعلى تعني أسعارا أقل ومخاطر المدة الأكبر · الاقتصاد: يمكن أن تبقى معدلات الرهن العقاري وتكاليف التمويل المؤسسي طويلة الأجل مرتفعة دون زيادة أخرى من الاحتياطي الفيدرالي · الذهب: أظهر $XAU و$XAUT صمودا رغم عقبة العائد الحقيقي الأعلى · العملات الرقمية: قد يواجه البيتكوين خلفية سيولة أكثر صعوبة، بينما تظل الديون والتوقعات المالية طويلة الأجل جزءا من السرد الأوسع للبيتكوين في السوق السائق مهم. الارتفاع الذي يقوده نمو أقوى وعوائد حقيقية يمكن أن يضغط على الذهب والأصول ذات التصنيف العالي البيتا. الارتفاع الذي يقوده التضخم أو العرض أو المخاطر المالية يمكن أن يؤدي إلى رد فعل مختلف، حيث تتفاعل السندات والذهب والبيتكوين بشكل مختلف. هل يمثل 5.3٪ تحولا دائما في تكاليف الاقتراض طويلة الأجل، أم إعادة تسعير مؤقتة للتضخم والمخاطر المالية؟ #30YYieldHits2007High